Shandong Molong voit son chiffre d'affaires augmenter de 29,88 % d'ici 2025, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires retournant dans le vert

Demandez à l’IA · Shandong Molong passe dans le vert grâce aux produits hors exploitation non récurrents : à quel moment la rentabilité du cœur de métier pourra-t-elle se stabiliser ?

Blue Whale News, 31 mars — le 31 mars, Shandong Molong a publié son rapport annuel 2025. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,761 milliard de RMB, en hausse de 29,88 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 0,05 milliard de RMB, contre une perte l’année précédente, avec un accroissement de 111,80 %. Il faut toutefois noter que cette rentabilité dépend principalement du soutien des produits hors exploitation non récurrents. Après retrait de l’effet susmentionné, le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents (non-GAAP) s’établit à -0,28 RMB ; bien qu’il se soit contracté de 91,13 % par rapport à la perte de 2024, il reste en situation de perte nette. La formulation du rapport financier indiquant une « amélioration significative de la capacité bénéficiaire » repose sur l’amélioration d’indicateurs opérationnels tels que la marge brute, et non sur un retournement fondamental de la structure globale des bénéfices.

L’amélioration de la marge brute constitue le principal point saillant de l’amélioration opérationnelle. En 2025, la marge brute consolidée s’élève à 9,97 %, en hausse de 5,93 points de pourcentage d’une année sur l’autre ; il s’agit d’un niveau relativement élevé ces dernières années, reflétant des résultats par étapes obtenus par la société en matière de contrôle des coûts ou d’optimisation de la structure des produits.

Le montant des dépenses de R&D a augmenté de 59,30 % en glissement annuel, mais le nombre de chercheurs en R&D a diminué de 8,64 %, ce qui indique que les investissements de ressources sont de plus en plus concentrés et efficaces ; les frais de vente ont augmenté de 8,37 % en glissement annuel, nettement inférieurs au rythme de hausse du chiffre d’affaires, et le contrôle du calendrier des charges continue d’être supérieur à l’allure de l’expansion des activités. La structure des revenus se concentre davantage sur les produits de type tuyauterie : leur part des revenus atteint 94,13 %, la part des revenus des équipements de pressage en trois étapes est de 1,67 % ; ensemble, ils représentent 95,80 % du chiffre d’affaires total. La part des revenus en Chine domestique est de 65,30 %, celle des revenus à l’étranger de 34,70 % ; la part des revenus des marchés étrangers a nettement progressé par rapport aux périodes précédentes, et la configuration régionale montre une tendance équilibrée « entre intérieur et extérieur ».

À la fin 2025, le ratio d’endettement de la société (passifs/actifs) est de 81,45 %, et le ratio de liquidité à court terme de 1,01, ce qui est proche du niveau d’alerte. Le solde des emprunts à court terme s’élève à 1,351 milliard de RMB ; les passifs non courants arrivant à échéance dans l’année sont de 0,38 milliard de RMB ; tandis que le solde des emprunts à long terme est à zéro. La structure de la dette présente donc une tendance nettement plus « à court terme ». Les frais financiers ont diminué de 2,36 % en glissement annuel, à 0,94 milliard de RMB, mais avec une taille élevée de la dette à court terme et un ratio de liquidité relativement bas, la capacité de remboursement à court terme reste sous pression.

Du point de vue de la synergie entre les activités et de l’intégration des actifs, la société a ajouté au cours de la période couverte par le rapport une filiale, Shandong Xincheng, et l’a intégrée dans le périmètre de consolidation, avec une participation de 71,6 %, ce qui étend les limites de couverture des actifs et des activités ; le principal actionnaire, Shouguang Molong Holdings Co., Ltd., détient 29,53 %, tandis que le contrôleur effectif demeure le Bureau des actifs publics de la ville de Shouguang, et la structure du contrôle n’a pas changé. En matière d’opérations de capital, la société a mis en œuvre une cession de créances suivie d’une restructuration de la dette, et a finalisé la cession de créances d’une valeur de 169 millions de RMB à Shouguang Baolong ; elle a signé un accord tripartite avec Huarong Agriculture et la société de vente en gros de légumes, afin de régler 361 millions de RMB de dettes par compensation d’actifs, et les actifs concernés ont déjà été transférés ; la filiale Shouguang Baolong est entrée dans une procédure de liquidation en cas de faillite ; à la fin de la période couverte par le rapport, le solde des créances s’élève à 292 millions de RMB.

À noter toutefois que, bien que le bénéfice net annuel attribuable aux actionnaires se soit redressé et soit passé d’une perte à un gain, le bénéfice net attribuable aux actionnaires du seul quatrième trimestre s’élève à -27,5 millions de RMB, et le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents est de -0,21 RMB, ce qui montre que la base bénéficiaire du cœur de métier reste encore relativement fragile. Bien que les produits de type tuyauterie constituent l’activité dominante absolue — le chiffre d’affaires réalisé en 2025 atteint 1,658 milliard de RMB, soit 94,13 % du chiffre d’affaires total — la nature de l’industrie fait que les performances sont facilement affectées par le rythme d’investissement des infrastructures en aval, les fluctuations des prix des matières premières et les variations de la demande sur les marchés régionaux. L’augmentation de la part des revenus à l’étranger apporte un volume additionnel, mais elle accroît également, en parallèle, l’incertitude liée au taux de change, à la géopolitique et à la gestion de la conformité.