Abril de moedas fortes: desempenho, líder nacional em equipamentos de semicondutores atinge novos máximos

节后这几天，半导体设备板块走得格外硬。

Nos últimos dias após o feriado, o sector dos equipamentos para semicondutores está a avançar de forma particularmente forte.

Hoje, o ETF de Equipamentos de Semicondutores da China Merchants (561980) subiu mais de 4% durante o pregão; North Huachuang, AMEC, Huaeh Qingke, Toppic Technology e Hygon Information subiram todos.

Aproveitando a janela de “resultados em primeiro lugar” de abril, a escolha da linha principal para o mercado não pode prescindir do equipamento nacional mais capaz.

Porquê equipamentos? Porque, em toda a cadeia da indústria de semicondutores, a previsibilidade dos resultados na fase dos equipamentos é, neste momento, a mais clara. A divulgação em massa dos relatórios anuais e do primeiro trimestre mostra que a resposta entregue pelas empresas de equipamentos de semicondutores pode ser resumida em quatro palavras: novas máximas históricas.

A empresa AMEC: receitas de 12.39B de yuans em 2025, +36,62% YoY; lucro líquido atribuível aos acionistas de 2.11B de yuans, +30,69% YoY, também em nova máxima histórica. Ao mesmo tempo, anunciou a aquisição da Zhonggui Electronics, completando o seu mapa de equipamentos CMP (processo húmido), elevando ainda mais as capacidades de plataforma.

North Huachuang: o desempenho previsto tem mantido um crescimento elevado; as encomendas de equipamentos de litografia (etching) e deposição de filmes finos estão cheias. Neste momento, a empresa ainda aguarda o relatório anual final, e como o “irmão mais velho” dos equipamentos, está a captar a atenção do mercado.

Huaeh Qingke, Changchuan Technology e Kece Flytest: em 2025, a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu também três dígitos.

A SMIC mantém um plano de CAPEX estável em 2026, prevendo adicionar capacidade de produção mensal de 40 mil wafers de 12 polegadas. A taxa de utilização passou de 89,6% no 1.º trimestre de 2025 para uma previsão de mais de 96% no 1.º trimestre de 2026 — quase capacidade total.

No lado dos chips de computação, o ETF de Equipamentos de Semicondutores da China Merchants (561980) ainda está fortemente alocado ao Hanwang e ao Haiwang. O Haiwang acabou de divulgar ontem o relatório do 1.º trimestre; a receita voltou a atingir um novo máximo. O Cambricon, por sua vez, “colheu U” directamente, com o lucro líquido a disparar 500%!

Isto não é uma explosão isolada de uma empresa. Por detrás está uma tendência estrutural: capacidade das fábricas de wafers a aumentar**; os**** fornecedores de equipamentos e materiais**** beneficiam primeiro; o**** design também é o “fiel da balança”; o que**** beneficia**** são tudo**** muito**** directo.**

O aumento de capacidade não pára; estas necessidades são rígidas. A ChangXin Memory investirá 35 mil milhões de yuans em 2026, focando-se no aumento de capacidade de DDR5 e HBM. A Hsing Semiconductor, a Guangdong Xin (粤芯) e outras linhas de processo de capacidades especiais também continuam a reforçar os seus investimentos.

Os equipamentos são o “vendedor de pás” das fábricas de wafers. Enquanto o aumento de capacidade não parar, as encomendas de equipamentos não vão parar. Além disso, à medida que o processo evolui, o valor do investimento em equipamentos por capacidade unificada só pode continuar a aumentar — a intensidade de investimento dos equipamentos de processos avançados é várias vezes superior à dos processos maduros.

E ainda por cima é a grande lógica da substituição nacional e da auto-suficiência tecnológica.

No início de abril, a Câmara dos Representantes dos EUA apresentou o projecto de lei MATCH Act, propondo alargar a restrição de controlo de modelos específicos para todos os equipamentos de litografia DUV da ASML e impor restrições abrangentes à exportação a 15 empresas, incluindo a SMIC e a Huawei.

No curto prazo, isto é pressão. No longo prazo, é uma janela de crescimento exclusivo para os equipamentos nacionais.

Para as fábricas de wafers em território nacional aumentarem a capacidade, com os equipamentos importados restringidos, a única saída é comprar equipamentos nacionais. A taxa de nacionalização subiu de 13% em 2017 para 20% em 2024; as instituições estimam que em 2025 atinja 22%. Este número ainda está longe de uma verdadeira capacidade autónoma e controlável — por outras palavras, o espaço de substituição dos equipamentos nacionais está apenas a começar.

Quer olhando para o número global de novas fábricas de wafers, quer para o ritmo de aumento de capacidade de processos maduros e de processos especializados, a China continuará a ser, de forma consistente, a maior fonte de crescimento incremental da procura global de equipamentos.

【** A previsibilidade dos resultados é o “dinheiro de boa lei” de abril **】

O mercado de abril está numa janela de decisão: o capital passa de “contar histórias” para “olhar para números”. E, no sector dos equipamentos de semicondutores, é precisamente um dos sectores com resultados mais “duros”.

Actualmente, o ETF de Equipamentos de Semicondutores da China Merchants (561980) segue o CSZ Half-A e, a concentração dos 10 principais a representar 75% no mesmo tipo de índices temáticos de semicondutores** é a mais elevada**, com 100% de cobertura de líderes em equipamentos, materiais, design e fabrico, como a AMEC, North Huachuang, SMIC, Hygon Information, Nanchang University (南大光电) e Cambricon.

Por isso, a elasticidade também é a mais forte; desde** 2020****, o ganho é o primeiro da mesma categoria.**

O mais importante é que o “Guo Fund” (Fundo Nacional de Grande Dimensão) no CSZ Half-A representa cerca de 61%, o que significa que a política industrial e a direcção do capital estão altamente alinhadas.

No mercado de abril, só existe uma linha que ficará cada vez mais clara: resultados em primeiro lugar, com os equipamentos a avançar à frente. Nesta janela, conseguir apresentar resultados em novas máximas históricas é, por si só, a verdade mais “dura”.

Fonte: 三好金融民工

Aviso de risco: fundos envolvem risco; ao investir é necessário cautela.