เมื่อราคาของ VIX พุ่งสูงขึ้น สัญญาณว่าตลาด Bitcoin ใกล้จะถึงจุดต่ำสุด: สิ่งที่ประวัติศาสตร์เปิดเผย

ความผันผวนของตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นรูปแบบสำคัญที่นักลงทุนที่ชาญฉลาดจับตามองอย่างใกล้ชิด: การพุ่งขึ้นของราคา VIX อย่างมากมักจะเป็นสัญญาณนำไปสู่การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญทั้งใน Bitcoin และหุ้น ในวันที่ 18 ธันวาคม 2024 ตลาดเข้าสู่โหมดตื่นตระหนกหลังจากธนาคารกลางสหรัฐปรับอัตราดอกเบี้ยลดลง 25 จุดฐาน และคำแถลงที่แข็งกร้าวจากประธานเจอโรม พาวเวลล์ Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ หุ้นลดลงประมาณ 3% และดัชนีดอลลาร์พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีที่ 108 — แต่เป็นดัชนีความผันผวน (VIX) ที่เป็นจุดสนใจหลัก

ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว 74% ในหนึ่งเซสชัน ทำให้เป็นการกระโดดในวันเดียวที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2018 ในขณะที่นี่เป็นการพุ่งขึ้นของราคา VIX ครั้งที่สองที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ สัญญาณในอดีตชี้ให้เห็นว่าการอ่านค่าความผันผวนที่รุนแรงเช่นนี้มักจะเป็นจุดที่สินทรัพย์ต่างๆ เริ่มตั้งหลักและฟื้นตัวได้ ในเวลาที่รายงาน Bitcoin ซื้อขายเหนือ 102,000 ดอลลาร์ ในขณะที่อนุพันธ์ S&P 500 ชี้ให้เห็นแนวโน้มเปิดตลาดในเชิงบวก ซึ่งเป็นการยืนยันความสามารถในการฟื้นตัวที่นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าจะตามมาหลังจากสัญญาณความกลัวที่รุนแรงเช่นนี้

สามการพุ่งขึ้นของราคา VIX ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

การเข้าใจว่าทำไมช่วงความผันผวนสุดขีดเหล่านี้จึงสำคัญ จำเป็นต้องดูประวัติศาสตร์ การพุ่งขึ้นของ VIX สูงสุดในหนึ่งวันเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2018 เมื่อดัชนีความกลัวพุ่งขึ้นถึง 116% ในวันเดียว วันเดียวกัน Bitcoin ร่วงลง 16% ไปอยู่ที่ 6,891 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในระดับท้องถิ่นที่สำคัญ ภายในสองสัปดาห์ ราคาก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วแตะเกิน 11,000 ดอลลาร์ในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ รูปแบบนี้ชัดเจน: การยอมแพ้เป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัว

การพุ่งขึ้นของราคา VIX ครั้งที่สองที่ใหญ่ที่สุด — 74% ในปลายปี 2024 — เกิดขึ้นตรงกับเหตุการณ์สำคัญอีกครั้งในช่วงสองปีต่อมา ในเดือนสิงหาคม 2024 ระหว่างการคลายการค้าสกุลเงินเยน (yen carry trade) VIX พุ่งขึ้น 65% Bitcoin ลดลง 6% ไปอยู่ที่ประมาณ 54,000 ดอลลาร์ แต่ก็ฟื้นตัวขึ้นเหนือ 64,000 ดอลลาร์ในเวลาเพียง 18 วัน Charlie Bilello หัวหน้าที่ปรึกษาการตลาดของ Creative Planning ได้รวบรวมข้อมูลแสดงให้เห็นว่า S&P 500 มักจะตามด้วยรูปแบบการฟื้นตัวเกือบเหมือนเดิมหลังจากการพุ่งขึ้นของ VIX ครั้งใหญ่ๆ ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่าเราอาจกำลังเห็นซ้ำรอยวัฏจักรตลาดที่ได้รับการบันทึกไว้อย่างดีนี้อีกครั้ง

Bitcoin และ Altcoins ตอบสนองต่อความรู้สึกเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลง

สิ่งที่ทำให้ช่วงความผันผวนเหล่านี้เปิดเผยเป็นพิเศษคือวิธีที่สินทรัพย์ต่างๆ ตอบสนองต่อแรงกระแทกของราคา หลังจากการปรับฐานของตลาดในเดือนธันวาคม Bitcoin ก็เคลื่อนไหวใกล้ 70,000 ดอลลาร์ก่อนจะปรับตัวลงมาที่ประมาณ 68,300 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นความพยายามล้มเหลวในการกลับขึ้นไปยังระดับแนต้านสำคัญที่สะท้อนความรู้สึกที่เปราะบาง อย่างไรก็ตาม Ethereum, Solana, Cardano และ Dogecoin ทำผลงานได้ดีกว่า Bitcoin อย่างมาก สัญญาณนี้บ่งชี้ว่ามีความต้องการความเสี่ยงที่กลับมาอีกครั้งและเกิดการหมุนเวียนเข้าสู่โทเคนที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น รูปแบบนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนทั้งสถาบันและรายย่อยต่างก็ปรับตำแหน่งเพื่อเตรียมรับการฟื้นตัวในขณะที่ความตื่นตระหนกเริ่มคลี่คลาย

ส่วนจิตวิทยาก็เป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้าม เมื่อ VIX พุ่งขึ้นอย่างสุดขีด มักสะท้อนถึงการยอมแพ้ — ช่วงเวลาที่ผู้ขายที่กลัวหมดแรงและการเด้งทางเทคนิคก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ การเด้งกลับของ altcoins หลังจากนั้นก็เสริมความเข้าใจนี้: เทรดเดอร์ที่ชื่นชอบความเสี่ยงกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งหลังจากแรงขายที่รุนแรงที่สุดผ่านพ้นไปแล้ว

ความไม่แน่นอนในอนาคต: ความเปราะบางทางเศรษฐกิจมหภาคและปรากฏการณ์การล้างพอร์ตแบบ cascading

แม้โครงสร้างทางเทคนิคที่ดีตามแบบแผน VIX ในอดีตจะให้ความหวัง แต่ก็ยังมีข้อกังวลเชิงโครงสร้างหลายประการที่ทำให้ความหวังนี้ลดลง สภาพเศรษฐกิจมหภาคยังคงเปราะบาง โดยการเติบโตของอุปทาน stablecoin ชะงักงัน และความเสี่ยงในการล้างพอร์ตที่สำคัญซ่อนอยู่ต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์สำหรับ Bitcoin การเกิดปรากฏการณ์การล้างพอร์ตแบบ cascading ที่ระดับราคานั้นอาจกระตุ้นการขายอย่างรุนแรงอีกครั้ง ซึ่งอาจทดสอบว่าประวัติศาสตร์ยังคงเป็นแนวทางหรือไม่ในวัฏจักรนี้

ราคาปัจจุบันของ BTC อยู่ที่ 67.97K ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในระดับอันตรายใกล้กับแนวรับสำคัญ ในขณะที่การพุ่งขึ้นของ VIX เคยเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ว่าการฟื้นตัวจะเกิดขึ้นในอดีต แต่การผสมผสานของสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่แย่ลงและสภาพคล่องบนบล็อกเชนที่ลดลงบ่งชี้ว่ารอบการฟื้นตัวนี้อาจเป็นไปได้ยากกว่าที่ผ่านมา นักลงทุนที่หวังให้ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยควรจับตาดูทั้งแนวรับทางเทคนิคและความเคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างใกล้ชิด เพื่อดูว่าประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยอีกครั้งหรือไม่