Escolhi a ON Semiconductor como a minha ação principal para 2026. Subiu 53%, mas ainda é um ótimo valor?

Ações da ON Semiconductor (ON +1,41%) subiram 53% desde que a destaquei para 2026 e 31% no ano até agora. Tudo isso não significa nada agora, porque o que realmente importa para os investidores é para onde a ação vai a seguir.

Desconsiderar o desempenho passado não ganha prêmios. Ainda assim, apesar do preço das ações estar em alta, acho que há um valor substancial na ação, e ainda não é tarde para investir.

A ON Semiconductor passa por um ponto de inflexão

Os chips de potência e sensoriamento da empresa fazem dela uma aposta na eletrificação e automação, e ela aumentou seu foco em chips de carbeto de silício (SiC) e nitreto de gálio (GaN), onde já possui uma posição de liderança. Chips de SiC podem operar em temperaturas muito altas e com alta voltagem, tornando-os ideais para uso em veículos elétricos (VEs), energia renovável, carregadores de VE e motores industriais. Chips de GaN operam em altas velocidades de comutação sem perder energia, sendo ideais para centros de dados de IA, VEs e aplicações aeroespaciais e de defesa.

Fonte da imagem: Getty Images.

Infelizmente, muitos desses mercados finais têm enfrentado desafios nos últimos anos, pois os investimentos em VEs e energia renovável têm sido mais lentos do que o esperado. E o setor industrial dos EUA tem estado fraco desde o final de 2022.

Isso fica refletido no gráfico abaixo, que mostra as vendas da empresa por mercado final. No entanto, se você observar de perto, verá que tanto as vendas automotivas quanto as industriais cresceram sequencialmente nos últimos dois trimestres, e a receita industrial finalmente voltou ao crescimento ano a ano.

A orientação da gestão para o primeiro trimestre de 2026 prevê uma receita de US$ 1,435 bilhão a US$ 1,535 bilhão, o que, como observou o diretor financeiro Thad Trent na teleconferência de resultados, “marcará o primeiro trimestre com crescimento esperado ano a ano desde que a desaceleração começou há mais de três anos”. Isso confirma o potencial identificado há alguns meses.

Fonte: ON Semiconductor; gráfico pelo autor.

O CEO Hassane El-Khoury afirmou que há “sinais claros de melhora nos setores automotivo, industrial e de infraestrutura de IA”, sugerindo que a empresa realmente passou por um ponto de inflexão. Consequentemente, analistas de Wall Street estão projetando um crescimento de receita de 4,8% para 2026, levando a um crescimento de 24% no lucro por ação.

Uma ação de bom valor

A empresa gera caixa em alta taxa. Em 2025, produziu US$ 1,4 bilhão em fluxo de caixa livre (FCF), aproximadamente 4,9% de sua capitalização de mercado atual. Estimativas de analistas projetam que a OnSemi converterá pelo menos 25% da receita em FCF em 2026. Com base nessas projeções, as ações da OnSemi estão sendo negociadas a um múltiplo de preço sobre FCF futuro de 18,1. Isso é um múltiplo muito baixo para uma ação de crescimento. Além disso, a empresa possui um programa de recompra de ações de US$ 6 bilhões, iniciado em janeiro, com duração de três anos.

Riscos e oportunidades

A exposição da empresa aos VEs chineses é uma preocupação. Mas ela tem oportunidades de crescimento com centros de dados de IA (que representaram um crescimento rápido de US$ 250 milhões dos US$ 6 bilhões de receita em 2025), uma recuperação há muito esperada no setor industrial e a estabilização nos gastos com VEs.

A avaliação continua atraente, e apesar da alta substancial no preço, ainda há bastante potencial de valorização para a ação, apoiada por um programa de recompra de US$ 6 bilhões para uma empresa com uma capitalização de mercado de US$ 28,4 bilhões.