Guide complet d'investissement en actions continentales : comment les investisseurs taïwanais peuvent saisir les nouvelles opportunités sur le marché boursier chinois

Pourquoi le marché boursier chinois a-t-il connu une telle hausse cette année ?

Vous vous souvenez qu’il y a un an, tout le monde critiquait en disant “le marché boursier chinois n’a aucune valeur d’investissement” ? Résultat, cette inversion a été un peu inattendue. Depuis septembre dernier, le marché boursier continental a connu une hausse continue, l’indice Shanghai Composite a rebondi de ses creux et a déjà augmenté d’environ 50%, atteignant récemment 3950 points, un sommet en dix ans.

Le déclencheur de cette tendance a eu lieu le 24 septembre 2024. Ce jour-là, le gouverneur de la Banque centrale chinoise et d’autres hauts responsables financiers ont organisé une rare conférence de presse conjointe, annonçant une série de mesures pour stabiliser le marché. Depuis lors, les flux de capitaux n’ont cessé d’entrer.

Ce qui est crucial, c’est que le gouvernement chinois considère désormais le marché boursier continental comme une plateforme de réserve de richesse à long terme, en demandant aux compagnies d’assurance et aux fonds publics d’augmenter considérablement leur allocation en actions. Cette impulsion politique est significative et constitue une raison majeure d’attirer des capitaux mondiaux.

Pourquoi les grandes banques internationales sont-elles optimistes sur les actions chinoises ?

Goldman Sachs, JPMorgan, UBS, ces grandes banques d’investissement ont récemment publié des rapports optimistes. Elles estiment généralement que le marché boursier chinois est entré dans une phase de croissance plus stable.

Goldman Sachs prévoit même que d’ici la fin 2027, les principaux indices pourraient encore augmenter d’environ 30%. Leur raisonnement repose principalement sur :

1. Les bénéfices liés à l’IA se concrétisent progressivement - l’innovation technologique stimule les modèles de profit des entreprises, et les retombées des investissements commencent à se faire sentir
2. Les politiques de “lutte contre l’involution” ouvrent des marges de profit - les entreprises ont de nouvelles opportunités de croissance
3. La compétitivité à l’exportation du secteur manufacturier se maintient - la part de marché mondiale des produits chinois continue de s’élargir

Ces trois facteurs combinés devraient faire accélérer la croissance du bénéfice par action de l’ensemble du marché à environ 12%.

Par ailleurs, les principales entreprises dans les secteurs de la santé, de la finance, du divertissement, etc., ont encore des valorisations raisonnables par rapport à leur historique, avec un potentiel de hausse. Comparé au marché américain, le décalage de valorisation (prime ou décote) constitue également un attrait à long terme pour le marché chinois.

Mais attention : la hausse actuelle repose principalement sur une expansion des valorisations

Il faut rester vigilant. Bien que toutes ces institutions soient optimistes, la réalité comporte encore des incertitudes.

Le problème central est que : cette hausse est davantage due à une correction des valorisations qu’à une amélioration fondamentale réelle.

En réalité, les prévisions de bénéfices pour 2025 et 2026 du marché chinois ont été continuellement révisées à la baisse. Le ratio cours/bénéfice (PER) à terme de l’indice MSCI China est déjà à 12,8, supérieur à la moyenne décennale de 11.

Même si cette valorisation reste nettement inférieure à celle du S&P 500, dominé par la technologie, avec un PER de 22, la différence reflète aussi que :

• La rentabilité des entreprises technologiques chinoises est relativement faible
• La réglementation demeure incertaine
• La concurrence dans le secteur est plus féroce

Le plus grand risque réside donc dans : si la reprise macroéconomique ne se concrétise pas comme prévu, si les profits des entreprises ne suffisent pas à soutenir ces valorisations, le marché pourrait connaître une correction.

La structure fondamentale du marché boursier chinois : indices et secteurs clés à connaître

Pour investir dans les actions chinoises, il faut d’abord comprendre la structure du marché.

Le Shanghai Composite que l’on entend souvent n’est en réalité pas négociable ; il sert simplement d’indicateur de tendance. Les indices réellement négociables sont ces quatre-là et leurs ETF correspondants :

• CSI 300 - principalement des grandes capitalisations, référence majeure pour les investisseurs mondiaux, composés d’actifs très suivis
• CSI 500 - regroupement de moyennes capitalisations
• CSI 1000 - concentré de petites capitalisations
• SSE 50 - très grandes capitalisations

Parmi eux, le plus important reste le CSI 300, car il est à la fois la référence pour les capitaux domestiques et la première option pour les investisseurs étrangers souhaitant entrer sur le marché A.

Côté secteurs, le marché chinois est principalement porté par la finance et la fabrication :

• La banque domine avec une capitalisation de 15,8 trillions de RMB
• Suit l’électronique avec 14,2 trillions
• Viennent ensuite les services financiers non bancaires, l’équipement électrique, la biotechnologie, etc. Cela montre que la corrélation entre le marché chinois, la politique financière et la santé du secteur manufacturier est très forte.

L’histoire nous enseigne : pourquoi le marché chinois est-il si tumultueux ?

Le marché boursier chinois a seulement un peu plus de trente ans, mais il a déjà connu plusieurs cycles de hausses et de baisses spectaculaires. Contrairement à la croissance lente et prolongée du marché américain, le marché chinois se caractérise par une tendance “courte hausse, longue baisse, montées et descentes violentes”.

Au cours des 15 dernières années, on peut distinguer plusieurs phases :

2010-2014 - Les séquelles du plan de relance de 4 trillions (inflation, surcapacité), politique monétaire restrictive, marché en stagnation

2015-2016 - La déleveraging a provoqué une crise de liquidité, avec des “limites de baisse à 10%” sur de nombreuses actions, échec du mécanisme de circuit de suspension, entrée rapide en marché baissier

Septembre 2022 - septembre 2024 - La reprise économique n’a pas été à la hauteur des attentes, les politiques de soutien ont permis de limiter la chute mais le marché reste volatile

Les trois moteurs principaux du marché chinois ont toujours été :

1. La liquidité - le facteur le plus direct et sensible. La réduction des réserves obligatoires, la baisse des taux, l’assouplissement du crédit → marché haussier ; la hausse des taux, le désendettement, le resserrement du crédit → fin de la tendance haussière
2. La politique - le “marché piloté” est une caractéristique du marché chinois. Les bonnes nouvelles politiques ou les réformes institutionnelles déclenchent souvent une nouvelle phase haussière
3. Les fondamentaux - la croissance des bénéfices des entreprises est la base d’un marché haussier sain

Comment les investisseurs taïwanais peuvent-ils entrer sur le marché chinois ?

Pour investir dans les actions chinoises depuis Taïwan, deux principales voies s’offrent à vous :

Canal domestique (représentation par procuration) Via des courtiers taïwanais comme Yuanta Securities, KGI Securities, Cathay Securities, etc. L’avantage est la familiarité avec la procédure, mais les frais sont généralement plus élevés.

Canal étranger (courtiers étrangers) En ouvrant directement un compte de courtage à l’étranger, par exemple avec Futu Securities, Tiger Brokers, ou d’autres courtiers en actions hongkongaises ou américaines. L’avantage est la diversité des choix et des coûts plus faibles.

Lors du choix du courtier, il faut vérifier plusieurs critères clés : la légalité et la solidité de la plateforme, la facilité de dépôt, la gamme de produits, la fluidité des opérations, et le support en chinois.

Une autre option consiste à investir dans des entreprises chinoises cotées à Hong Kong ou aux États-Unis, comme Tencent (0700.HK), Alibaba (9988.HK). Utiliser une plateforme réglementée par l’Australian Securities and Investments Commission (ASIC), comme Mitrade, permet de trader sans commission, avec de faibles spreads, et offre une assistance 24h/24.

Quelles actions chinoises sont les plus intéressantes en ce moment ?

En combinant la capitalisation, la position dans l’industrie, la rentabilité, voici quelques entreprises particulièrement représentatives :

Cambricon (industrie des puces) Leader dans la conception de puces IA en Chine, avec une forte rareté technologique, en phase d’expansion, ROE à 25,21%, marché très attentif.

CATL (batteries lithium-ion pour véhicules électriques) Leader mondial du secteur, soutenu par la transition énergétique globale et la tendance à la neutralité carbone, avec une orientation claire, ROE à 17,76%.

Bank of Ningbo (secteur bancaire) Une gouvernance unique et une équipe de talents constituent un avantage concurrentiel, avec une gestion ciblée de clients à forte valeur dans une zone spécifique, ROE à 6,9%.

Hengrui Medicine (innovation pharmaceutique) Capacité d’innovation continue en R&D, difficile à remplacer dans la montée en gamme de l’industrie pharmaceutique chinoise, ROE à 9,42%.

China Mobile (services de télécommunications) Une activité monopolistique assurant un flux de trésorerie stable, avec des dividendes élevés, ROE à 8,3%.

Derniers conseils

Investir dans le marché chinois aujourd’hui comporte à la fois des opportunités et des risques. Les opportunités résident dans l’amélioration des profits des entreprises et la correction des valorisations, offrant une valeur d’allocation à long terme ; les risques résident dans le fait que si la reprise macroéconomique ne se concrétise pas comme prévu, les valorisations actuelles pourraient ne pas être soutenables.

La stratégie la plus prudente consiste à :

• Commencer par l’allocation via un indice (le CSI 300 étant le plus stable)
• Surveiller de près les trois moteurs : politique, liquidité et fondamentaux
• Rester vigilant face aux risques
• Diversifier par étapes plutôt que de tout mettre en une seule fois

Le potentiel à long terme du marché chinois mérite d’être considéré, mais le rythme d’entrée et la gestion des risques sont tout aussi cruciaux.