As grandes atuações do mercado de opções estão prestes a começar, com os lados long e short prontos para se confrontar no momento crucial.

Recentemente, o mercado de criptomoedas viveu uma rara festa de opções — entre 230 e 270 bilhões de dólares em opções de Bitcoin estão a expirar, somando-se às posições relacionadas ao Ethereum, totalizando até 285 bilhões de dólares. Este é o maior evento de expiração em um único dia na história das criptomoedas, mais do que o dobro do volume dos anos anteriores, o que mostra que o capital institucional já está bastante envolvido neste campo.

A parte mais estranha é a própria estrutura do mercado. A quantidade de opções de compra (call) é quase três vezes maior que a de opções de venda (put), com uma relação de touro e urso de apenas 0,38, e o ponto de "máximo dor" exatamente em 96.000 dólares.

**O confronto massivo no mercado de opções**

Analisando a distribuição dos preços de exercício, o problema fica ainda mais evidente. As opções de compra de grandes fundos estão concentradas na faixa de 100.000 a 116.000 dólares, claramente apostando na alta a longo prazo. Em contrapartida, as opções de venda estão mais densamente agrupadas perto de 85.000 dólares, formando uma linha de defesa recente.

Essa disposição assimétrica revela um sinal: os participantes do mercado têm expectativas muito divergentes em diferentes níveis de preço. O preço de 96.000 dólares, controlado pelos formadores de mercado, costuma ser o foco de oscilações repetidas antes do vencimento — pois é o ponto que mais prejudica os compradores de opções.

A intensidade da disputa de fundos é evidente. Quando esse volume de opções expira ao mesmo tempo, a volatilidade do mercado tende a se amplificar, e os preços podem testar repetidamente esses pontos-chave. Para os traders, o ritmo do mercado nos próximos dias pode ser mais intenso do que o habitual.