Le Tinderbox de l'effet de levier : comment la géopolitique et l'intérêt ouvert ont alimenté les plus grandes liquidations jamais enregistrées

Le début de la deuxième administration de Trump en janvier 2025 a alimenté l’optimisme sur les marchés crypto, propulsant le bitcoin à des sommets historiques, mais chaque fois l’euphorie cédait rapidement la place à la volatilité. Les corrections brutales ont effacé des milliards de positions à effet de levier et laissé 1,6 million de traders liquidés rien qu’au 10 octobre.

La vérification de la réalité : volatilité et piège de la désendettement

Le début de la deuxième administration Trump en janvier a apporté l’optimisme que l’économie crypto se dirigeait vers de meilleurs jours. Lors de la montée en puissance vers les élections américaines de novembre 2024, Donald Trump avait promis d’éliminer les politiques anti-crypto de l’administration Biden et de mettre fin au « lawfare » gouvernemental contre les entrepreneurs crypto.

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Il n’était guère surprenant que le bitcoin et une vague d’altcoins aient connu une hausse immédiate après la victoire de Trump et la consolidation du pouvoir du Parti républicain pro-crypto au Congrès. Cet optimisme a atteint un sommet le 20 janvier, jour de la deuxième investiture de Trump, lorsque les indicateurs de sentiment ont explosé. L’indice de la peur et de la cupidité dans la crypto a grimpé à 84 en 48 heures, soulignant l’euphorie ambiante. Bitcoin ( BTC) a surfé sur cette vague jusqu’à un record de 108 000 $, établissant un sommet historique qui tiendrait jusqu’à mi-mai.

Pourtant, le rallye a rapidement cédé la place au côté plus sombre de l’ADN de la crypto : la volatilité. Les mois qui ont suivi ont rappelé aux traders que les gains paraboliques sont souvent suivis de corrections brutales. Des dizaines de milliers d’investisseurs ayant accumulé des positions longues à effet de levier ont été pris au dépourvu lorsque BTC a effectué ses retournements spectaculaires. Le 3 février, une correction soudaine sur bitcoin et ethereum a déclenché un événement de désendettement en cascade. Plus de 3,6 milliards de dollars en liquidations ont traversé le marché en une seule journée, effaçant plus de 700 000 positions à effet de levier. La carnage a marqué le plus grand événement de liquidation en une journée du premier semestre de l’année et le deuxième plus important en 2025.

Un autre événement déclenché par des facteurs similaires aurait abouti à la plus grande liquidation en une journée jamais enregistrée, plusieurs mois plus tard. Avant cela, plusieurs autres liquidations en une seule journée dépassant $1 milliard ont été provoquées par des facteurs allant des événements géopolitiques, notamment l’annonce par le président Donald Trump du 2 avril de tarifs réciproques contre de nombreuses nations et des menaces contre la Chine. Les données du marché ont montré que l’annonce du « Jour de la Libération » par Trump a déclenché une vente massive sur tous les marchés, craignant que cette mesure n’entame une guerre commerciale coûteuse. Le 9 avril, le BTC avait chuté en dessous de 75 000 $, son point le plus bas en 2025.

Les positions longues ont représenté la majorité des liquidations à effet de levier tout au long de l’année, soulignant le biais persistant des traders à parier à la hausse sur le bitcoin. Pourtant, le rallye du deuxième trimestre a exposé la vulnérabilité des vendeurs à découvert, qui ont parfois subi de plein fouet les swings violents du marché. Le 10 juillet, la situation a changé de manière décisive : près de $1 milliard de paris à découvert ont été anéantis en une seule journée, éclipsant les moins de $100 million de pertes sur les positions longues.

Des wipeouts similaires ont suivi en août et septembre, avec des liquidations à découvert en forte hausse le 9 août, le 22 août et le 12 septembre. Bien que les montants en dollars aient été inférieurs à ceux de juillet, ces épisodes répétés ont renforcé un message clair — dans un marché aussi volatile que la crypto, les deux côtés du trade sont perpétuellement à risque, et même les acteurs expérimentés peuvent se retrouver pris au dépourvu lorsque le sentiment change.

Après avoir traversé la turbulence géopolitique incessante qui a marqué une grande partie de 2025, le marché crypto a entamé le dernier trimestre avec un regain d’élan. Le BTC a connu une hausse alimentée par une accumulation institutionnelle, culminant à un sommet historique de 126 000 $ le 6 octobre. Cette étape a signalé ce que beaucoup considéraient comme une rupture définitive vers une nouvelle phase de découverte des prix.

Le sommet d’octobre et la cascade historique

Cependant, l’euphorie s’est révélée fragile car seulement quatre jours plus tard, la fondation sur-levée du marché a cédé, envoyant le BTC dans une spirale descendante violente qui a vu les prix plonger en dessous de 115 000 $. Ce n’était pas simplement une correction ; c’était une défaillance systémique qui a déclenché la plus grande cascade de liquidations en une journée de l’histoire des actifs numériques.

En 24 heures, l’industrie a vu s’évaporer $19 milliard de positions à effet de levier. La carnage était massivement unilatérale : les paris « long » anéantis représentaient environ 85 % de ($16 milliard) de la liquidation totale. Cet événement de désendettement a mis en lumière la faible liquidité et l’intérêt ouvert extrême qui s’étaient silencieusement construits lors du rallye du Q4, servant de rappel brutal de la volatilité inhérente à l’infrastructure actuelle du marché crypto.

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Au départ, les liquidations massives ont été attribuées à l’annonce par Trump de nouveaux tarifs contre la Chine, mais plusieurs rapports ultérieurs ont évoqué l’infrastructure du marché crypto et l’intérêt ouvert extrême comme raisons de l’effondrement. Avec jusqu’à 1,6 million de traders liquidés, l’effondrement a également suscité des accusations de manipulation de marché contre les échanges centralisés et les market makers.

La chute catastrophique du 10 octobre a été suivie par au moins six épisodes distincts où plus de $1 milliard de positions à effet de levier ont été anéanties en une seule séance de trading. Ces wipeouts récurrents servent d’accusation violente des risques inhérents au trading à effet de levier élevé dans l’écosystème crypto actuel.

Dans cet environnement à grande vitesse, la combinaison de carnets d’ordres peu profonds et d’un intérêt ouvert massif a créé un effet « boîte à allumettes », où de faibles changements géopolitiques déclenchent des moteurs de liquidation automatisés massifs. Pour le trader moderne, ces événements soulignent une réalité sobering : dans un marché gouverné par des cascades rapides, l’effet de levier n’est plus seulement un outil d’efficacité du capital — c’est un catalyseur principal de contagion systémique.

FAQ 💡

• Pourquoi les marchés crypto ont-ils connu une hausse après la deuxième investiture de Trump ? Bitcoin et altcoins ont rebondi en anticipant des politiques pro‑crypto de l’administration Trump.
• Qu’est-ce qui a déclenché les plus grosses liquidations début 2025 ? Une correction le 3 février sur bitcoin et ethereum a effacé 3,6 milliards de dollars et 700 000 positions.
• Comment les menaces tarifaires d’avril de Trump ont-elles impacté les prix crypto ? Son annonce du « Jour de la Libération » a déclenché une vente mondiale, faisant tomber le BTC en dessous de 75 000 $.
• Que s’est-il passé lors de l’effondrement du 10 octobre ? Une défaillance systémique a effacé $19 milliard de paris à effet de levier, avec 1,6 million de traders liquidés.