Le plan d'investissement : dans le portefeuille $313B de Buffett et les actions qu'il choisit

Une transition patrimoniale et un aperçu du portefeuille

Alors qu’un des investisseurs les plus performants de l’histoire se prépare à céder la direction de Berkshire Hathaway à la fin de 2025, le monde financier observe attentivement. Les énormes avoirs de la société — répartis sur 46 actions individuelles d’une valeur d’environ $313 milliards — racontent l’histoire de décennies d’investissements disciplinés et de prises de risques calculées.

Ce portefeuille révèle non seulement ce que Warren Buffett et son équipe possèdent, mais pourquoi ils le possèdent. La concentration des positions en haut du portefeuille, combinée à des positions plus petites soigneusement sélectionnées, illustre une philosophie qui équilibre conviction et diversification.

La stratégie centrale : pourquoi les principales positions comptent davantage

Une caractéristique frappante de ce portefeuille devient immédiatement évidente : Buffett ne recherche pas la diversification pour la diversification. Les dix plus grandes positions représentent environ 82 % de l’allocation totale de $313 milliards, témoignant d’une conviction remarquable dans les principales holdings.

Apple domine avec 75,9 milliards de dollars (24,2 % du poids du portefeuille), représentant la plus grosse mise unique de Buffett. American Express suit avec 54,6 milliards de dollars (17,4 %), une position qu’il maintient depuis des décennies. Bank of America ($32,2 milliards), Coca-Cola ($27,6 milliards), et Chevron ($18,8 milliards) complètent le top cinq, chacun illustrant la préférence de Buffett pour des entreprises établies, économiquement résilientes.

Les positions de soutien incluent Moody’s ($11,8 milliards), Occidental Petroleum ($10,9 milliards), Mitsubishi ($9,3 milliards), Kraft Heinz ($8,0 milliards), et Itochu ($7,8 milliards). Ces participations révèlent des tendances : préférence pour des entreprises versant des dividendes, exposition cyclique via les holdings énergétiques, et paris stratégiques sur des conglomérats japonais.

La durabilité de ces positions est importante. Certaines holdings comme American Express et Coca-Cola sont détenues depuis des décennies, prouvant que la patience avec des entreprises de qualité se traduit par des rendements substantiels du portefeuille.

La couche secondaire : diversification stratégique

Au-delà des dix premières, une seconde couche de 14 holdings (représentant 14,8 % du portefeuille) reflète une diversification sectorielle à travers l’assurance, les services financiers, la technologie et la consommation.

Chubb Limited ($7,5 milliards), Mitsui & Co ($7,2 milliards), et DaVita ($3,9 milliards) mènent ce groupe. Parmi les ajouts récents figurent UnitedHealth Group, acheté après une baisse du marché, et Kroger ($3,3 milliards), représentant une exposition au retail. Des participations plus petites dans la technologie comme Amazon ($2,2 milliards) et Visa ($2,9 milliards) soulignent l’importance des paiements et du commerce électronique, même si Buffett a reconnu avoir manqué la croissance explosive initiale d’Amazon.

Cette couche montre une certaine flexibilité : des achats récents comme Chubb (2023) illustrent une volonté de déployer du capital de manière opportuniste, tandis que les positions constantes dans Mastercard et d’autres institutions financières maintiennent une exposition structurelle.

Les micro-positions : petits paris, capital substantiel

Les 22 dernières positions représentent collectivement seulement 3 % des holdings mais totalisent près de $10 milliard — un rappel que même des participations « mineures » de Berkshire ont une réelle importance.

De Domino’s Pizza et Charter Communications à Ally Financial, Nucor, et Lamar Advertising, ces positions couvrent l’industrie, la finance, la consommation discrétionnaire et l’infrastructure. Les holdings dans Liberty Properties et Atlanta Braves reflètent des paris non conventionnels aux côtés de positions traditionnelles en actions.

La question de la trésorerie : stratégie ou prudence ?

L’aspect le plus frappant de la position financière de Berkshire n’est pas les $313 milliards en actions — c’est les 344,1 milliards de dollars en liquidités présents dans le bilan. Cette trésorerie dépasse l’ensemble du portefeuille boursier et représente suffisamment de capital pour acquérir la majorité des composantes du S&P 500 en une seule fois.

La réputation de Buffett repose en partie sur une patience disciplinée : refuser de payer au-dessus de la valeur, attendre de véritables opportunités, et accepter les périodes de sécheresse lorsque les valorisations ne correspondent pas à la valeur intrinsèque. Sa récente accumulation de liquidités reflète cette philosophie appliquée à grande échelle.

Mais cette stratégie soulève des questions légitimes. Une analyse historique pourrait éventuellement révéler si l’accumulation de cash lors de certains marchés représentait une sagesse ou une opportunité manquée. Pour la plupart des investisseurs individuels, la leçon est différente : l’investissement systématique et le temps passé sur les marchés surpassent généralement les tentatives de timing tactique.

Les actions que Buffett possède réellement — son $313 milliard de capital déployé — restent le modèle le plus exploitable pour les investisseurs à long terme, plutôt que ses réserves de trésorerie.