Perspectives d'investissement dans le cuivre pour 2026 : la tension du marché devrait faire grimper les prix du cuivre

Le marché du cuivre fait face à un tournant critique en 2026. Alors que la production raffinée devrait croître de seulement 0,9 pour cent — atteignant 28,58 millions de tonnes métriques — la demande devrait augmenter de 2,1 pour cent pour atteindre 28,73 millions de tonnes. Ce décalage crée un scénario de déficit que les investisseurs doivent surveiller de près. Pour ceux qui explorent des opportunités d’investissement dans le cuivre, l’écart entre l’offre et la consommation signale un potentiel de hausse des prix.

Côté demande : plusieurs moteurs alimentent la consommation de cuivre

L’histoire de la demande de cuivre en 2026 est multifacette. Les initiatives de transition énergétique, l’expansion des infrastructures d’intelligence artificielle et l’urbanisation rapide dans les marchés émergents consomment tous davantage de ce métal rouge. Le 15e plan quinquennal de la Chine (2026-2031) met l’accent sur la modernisation du réseau électrique, la modernisation de la fabrication et le développement des nouvelles énergies — tous des secteurs à forte intensité de cuivre nécessitant des investissements substantiels.

Malgré le secteur immobilier en difficulté en Chine, qui devrait voir ses prix baisser de 3,7 pour cent en 2025 et continuer à décliner, l’économie plus large reste résiliente. La croissance du PIB chinois est anticipée à 4,8 pour cent en 2026, stimulée par les exportations technologiques et les investissements dans les infrastructures. Ces initiatives à forte consommation de cuivre devraient compenser largement la faiblesse dans le développement immobilier.

Un facteur de demande souvent négligé est la situation tarifaire aux États-Unis. En 2025, les traders ont précipité leurs importations de cuivre raffiné en anticipation de droits potentiels, provoquant une hausse des flux entrants de cuivre raffiné vers les États-Unis et une augmentation des stocks à 750 000 MT. Bien que les tensions se soient apaisées, l’incertitude sur les tarifs pourrait perdurer en 2026, pouvant raviver la demande d’importation et soutenir le cas d’investissement dans le cuivre.

Perturbations de l’offre : un problème pluriannuel

Le côté offre raconte une histoire tout aussi captivante. Trois perturbations majeures pèseront sur la production de 2026 :

Défi Grasberg de Freeport-McMoRan : Fin 2025, un inondation de matériaux humides à la mine de Grasberg en Indonésie a tué sept travailleurs et interrompu les opérations. Bien que des redémarrages partiels soient prévus pour la fin 2025, la cavité de la mine Grasberg ne reprendra la production qu’à la mi-2026, avec une capacité totale qui ne sera atteinte qu’en 2027. Il s’agit de la plus grande perturbation de l’offre mondiale de cuivre depuis des années.

Revers de Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines : Un séisme en mai 2025 a inondé l’exploitation en RDC, entraînant une suspension temporaire. Bien que les travaux souterrains aient repris, le minerai stocké sera épuisé d’ici le premier trimestre 2026. Ivanhoe prévoit désormais une production pour 2026 comprise entre 380 000 et 420 000 MT, pour rebondir à 500 000-540 000 MT seulement en 2027.

Rétablissement de Cobre Panama de First Quantum : Un certain soulagement pourrait venir de la relance prévue de cet actif panaméen à la fin 2025 ou début 2026, après une fermeture judiciaire en 2023. Cependant, la montée en puissance vers une production complète prendra du temps, retardant une réelle relance de l’offre.

Ces interruptions maintiendront le marché du cuivre en déficit tout au long de 2026, selon les analystes. La nouvelle capacité ne sort pas assez rapidement ; les projets en Arizona de Arizona Sonoran Copper et la coentreprise Rio Tinto-BHP Resolution restent à plusieurs années.

La thèse d’investissement : déficits persistants et en expansion

Le déficit de cuivre prévu à 150 000 MT pour 2026 n’est que le début. La demande devrait croître de 40 pour cent d’ici 2040, nécessitant 80 nouvelles mines dans le monde et $250 milliard d’investissements en capital. Pourtant, seulement la moitié des réserves mondiales de cuivre sont concentrées dans cinq pays (Chili, Australie, Pérou, RDC et Russie), où les risques géopolitiques et la baisse des grades de minerai posent des défis structurels.

Wood Mackenzie prévoit que la demande de cuivre augmentera de 24 pour cent pour atteindre 43 millions de MT par an d’ici 2035, nécessitant 8 millions de MT de nouvelle offre plus 3,5 millions de MT provenant de la récupération. Avec le développement de nouvelles mines qui prend des années et des opérations existantes confrontées à une dégradation des grades, les déficits risquent de s’élargir dans les années à venir.

Implications sur les prix pour l’investissement dans le cuivre

Le Groupe d’études sur le cuivre (International Copper Study Group) prévoit une croissance de la production minière de 2,3 pour cent en 2026 pour atteindre 23,86 millions de MT — insuffisant pour couvrir la demande croissante. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande constitue la thèse principale de l’investissement.

Les analystes de StoneX prévoient que les prix moyens du cuivre pourraient atteindre 10 635 $ par MT en 2026, avec un risque à la hausse pour ce niveau. Des prix plus élevés pourraient frustrer les acheteurs, les incitant à privilégier des approvisionnements « juste-à-temps » auprès de fournisseurs alternatifs, d’entrepôts sous douane ou de relations directes avec les fonderies. Certains consommateurs pourraient envisager la substitution de l’aluminium lorsque cela est possible, bien que les propriétés physiques limitent le changement pratique.

L’environnement d’inventaire soutient également le scénario haussier. Les stocks dans les marchés clés restent faibles, les déficits concentrés persistent tant en production minière qu’en concentrés, et les primes régionales atteignent des niveaux proches des records. Les menaces tarifaires pourraient refaire surface, amplifiant encore les primes physiques.

Parmi les métaux de base, le cuivre se positionne comme le meilleur performeur en 2026. Lors d’un sondage de la London Metal Exchange couvert dans la recherche sur l’investissement dans le cuivre, 40 pour cent des répondants ont identifié le cuivre comme le métal de base le plus susceptible de surperformer l’année prochaine — un signal clair de conviction du marché concernant la tension sur l’offre et la hausse des prix.

Pour les investisseurs analysant le cuivre, la convergence de contraintes d’offre pluriannuelles, d’une demande en accélération et de niveaux d’inventaire épuisés crée un environnement convaincant pour des positions dans le métal ou dans des actions liées.