Le fonds spéculatif de Peter Thiel change d'orientation, passant de Nvidia à Microsoft : ce que le gain de 476 900 % révèle sur l'avenir de l'IA

La sortie audacieuse : pourquoi Peter Thiel a abandonné le leader des GPU

Le milliardaire Peter Thiel, co-fondateur de Palantir Technologies, a fait la une lorsque son véhicule d’investissement Thiel Macro a complètement liquidé ses positions en Nvidia au cours du T3 et a réorienté ses capitaux vers Microsoft. Ce mouvement indique une réévaluation stratégique de la façon dont le boom de l’intelligence artificielle va se déployer dans le paysage technologique.

Alors que Nvidia détient plus de 80 % de parts de marché dans les accélérateurs IA avec ses unités de traitement graphique (GPUs), la pression concurrentielle s’est intensifiée. Advanced Micro Devices continue de réduire l’écart de performance, ses puces MI350 montrant de solides résultats lors des tests de référence MLPerf. Les observateurs de l’industrie s’attendent à ce que la série MI400 à venir d’AMD défie davantage Nvidia, et OpenAI s’est déjà engagé à déployer des puces MI450 d’ici fin 2026.

Pourtant, la véritable menace pourrait ne pas venir des concurrents traditionnels de puces. Les hyperscalers, notamment Google d’Alphabet, Amazon, Meta Platforms et OpenAI, ont tous investi massivement dans des accélérateurs IA propriétaires conçus spécifiquement pour leur infrastructure. Cette approche d’intégration verticale menace de fragmenter ce qui était autrefois le territoire incontesté de Nvidia.

Le dilemme du puce personnalisée : où Nvidia gagne encore

Malgré des investissements agressifs dans le silicium personnalisé, ces solutions internes présentent une faiblesse critique que de nombreux analystes estiment protéger la domination de Nvidia. L’obstacle ? L’absence d’écosystèmes logiciels matures.

Nvidia a passé près de deux décennies à construire CUDA, une plateforme inégalée combinant modèles pré-entraînés, cadres applicatifs et vastes bibliothèques de code. Cette infrastructure conviviale pour les développeurs réduit considérablement le délai de mise sur le marché et les coûts totaux d’implémentation pour les charges de travail IA.

Les puces personnalisées nécessitent que les équipes construisent des outils logiciels équivalents à partir de zéro — une tâche longue et coûteuse. En tenant compte de ces coûts de développement cachés, les accélérateurs personnalisés dépassent souvent le prix des GPU Nvidia. Le consensus de Wall Street suggère que Nvidia conservera une part de revenus de 70 % à 90 % dans les accélérateurs IA jusqu’en 2033, avec un marché en expansion de 29 % par an.

À 44 fois le bénéfice, de nombreux analystes considèrent la valorisation actuelle de Nvidia comme raisonnable compte tenu d’une croissance annuelle des bénéfices attendue de 37 % sur les trois prochaines années.

La machine de monétisation de l’IA de Microsoft : le vrai gagnant

L’allocation de Peter Thiel à Microsoft reflète la confiance dans la capacité du géant logiciel à capturer la valeur de l’IA à travers plusieurs canaux de revenus. En tant que plus grand fournisseur de logiciels d’entreprise au monde et deuxième opérateur de cloud public, Microsoft possède une position unique pour tirer profit de la transformation générative de l’IA.

La stratégie de l’entreprise consiste à intégrer la technologie Copilot dans Microsoft 365 et à fournir des services cloud IA complets. Le PDG Satya Nadella a annoncé que les taux d’adoption de Microsoft 365 Copilot dépassent ceux de tout lancement de suite précédente, avec 90 % des entreprises du Fortune 500 utilisant désormais l’assistant IA.

Les revenus de l’infrastructure cloud ont augmenté de 28 %, bien que Microsoft ait rencontré des contraintes de capacité. Alors que l’entreprise double sa présence dans les centres de données au cours des 24 prochains mois, il semble probable qu’elle gagne des parts de marché. Par ailleurs, les dépenses en logiciels d’entreprise et en cloud devraient croître respectivement de 12 % et 20 % par an jusqu’en 2030.

Les analystes prévoient que les bénéfices de Microsoft croîtront de 14 % par an sur trois ans. À 34 fois le bénéfice, la valorisation de Microsoft offre un ratio prix/bénéfice/ croissance de 2,4 — en dessous de sa moyenne sur trois ans de 2,6 et de sa moyenne sur cinq ans de 2,5. Pour les investisseurs cherchant une exposition à l’IA via une valeur sûre bien établie, le point d’entrée actuel présente un rapport risque-rendement raisonnable.

L’implication stratégique

La reposition de Peter Thiel reflète une thèse nuancée : si Nvidia reste le bénéficiaire à court terme des dépenses d’infrastructure IA, Microsoft offre des rendements plus durables en monétisant l’IA via des logiciels éprouvés et des plateformes cloud. La hausse de 476 900 % depuis l’IPO de Microsoft en mars 1986 démontre le potentiel de création de richesse à long terme des entreprises qui s’adaptent avec succès aux cycles technologiques transformatifs.