Điều kiện thời tiết thuận lợi ở Tây Phi tạo áp lực giảm giá mới trên thị trường ca cao

Thị trường ca cao đang đối mặt với áp lực bán ra gia tăng khi các mô hình thời tiết tích cực trên khắp Tây Phi báo hiệu nguồn cung sắp tới sẽ tăng đáng kể. Hợp đồng tương lai ca cao ICE New York tháng 3 đã giảm 1.48% để chạm mức thấp nhất trong gần hai tuần, trong khi hợp đồng London giảm 1.11%, kéo dài các khoản lỗ đã thấy trong suốt tuần.

Sự Gia Tăng Nguồn Cung Vượt Quá Mức Lo Ngại Thị Trường

Các diễn biến gần đây cho thấy thị trường ca cao toàn cầu có thể đang chuyển dịch quyết đoán về phía dư cung. Nhà sản xuất sô cô la Mondelez tiết lộ rằng tồn kho ca cao hiện tại của Tây Phi cao hơn trung bình 5 năm là 7% và vượt xa con số tương ứng của năm ngoái. Sự kết hợp của lượng mưa và ánh sáng mặt trời phù hợp ở Bờ Biển Ngà và Ghana đang thúc đẩy quá trình nở hoa của cây và chín quả, giúp nông dân chuẩn bị cho một vụ mùa bội thu.

Dữ liệu từ cảng chính phủ cho thấy quy mô của làn sóng cung cấp sắp tới. Các lô hàng ca cao của Bờ Biển Ngà đến các cảng trong giai đoạn năm tiếp thị từ ngày 1 tháng 10 đến giữa tháng 12 đạt tổng cộng 895,544 tấn, tăng nhẹ 0.2% so với cùng kỳ năm ngoái từ 894,009 tấn. Nhà sản xuất ca cao hàng đầu thế giới đang gửi sản phẩm ra thị trường với tốc độ ổn định, thời tiết tối ưu ở châu Phi tạo điều kiện cho quá trình làm khô hạt nhanh chóng và hoàn tất thu hoạch.

Động Lực Thị Trường Phản Ánh Các Tín Hiệu Phối Hợp Khác Nhau

Dù có triển vọng cung ứng giảm sút, thị trường hợp đồng tương lai ca cao vẫn có một số yếu tố ổn định. Mức tồn kho theo dõi của ICE tại các cảng Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng, còn 1,642,801 bao, tạo hỗ trợ kỹ thuật cho giá cả. Thêm vào đó, dự kiến sẽ đưa hợp đồng tương lai ca cao NY vào Chỉ số Hàng hóa Bloomberg bắt đầu từ tháng 1 có thể thu hút các khoản đầu tư theo dõi chỉ số thụ động trị giá $2 tỷ USD vào đầu năm 2025.

Dự báo thặng dư của Citigroup cho năm 2025/26 đã điều chỉnh lại, cho thấy triển vọng thị trường đang thắt chặt hơn—ngân hàng đã giảm dự báo xuống còn 79,000 tấn từ dự báo tháng 9 trước đó là 134,000 tấn. Tương tự, Rabobank đã cắt giảm dự báo thặng dư cả năm xuống còn 250,000 tấn từ 328,000 tấn dự kiến vào tháng 11.

Sức Mạnh Yếu Trong Nhu Cầu Gây Áp Lực Giá

Các yếu tố cơ bản của thị trường cho thấy xu hướng tiêu thụ đáng lo ngại. Các nhà bán lẻ sô cô la lớn đã báo cáo hiệu suất bán hàng theo mùa thất vọng, trong đó một nhà sản xuất hàng đầu ghi nhận lượng tiêu thụ kẹo Halloween yếu. Thời kỳ này thường chiếm gần 18% tổng doanh số kẹo ngọt hàng năm của Mỹ.

Các hoạt động nghiền ca cao ở châu Á đã giảm mạnh hơn, giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 183,413 tấn trong quý 3—là khối lượng chế biến quý 3 nhỏ nhất trong chín năm. Các hoạt động nghiền ở châu Âu giảm 4.8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 337,353 tấn, đánh dấu hiệu suất thấp nhất trong quý 3 trong một thập kỷ. Doanh số kẹo sô cô la tại Bắc Mỹ theo khối lượng đã giảm hơn 21% trong vòng 13 tuần so với năm trước.

Thách Thức Trong Các Khu Vực Chính

Nigeria, xếp thứ năm thế giới về sản lượng ca cao, dự báo sẽ giảm sản lượng đáng kể. Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 305,000 tấn từ 344,000 tấn dự kiến cho mùa vụ hiện tại. Sự co lại này ít nhiều hạn chế khả năng hỗ trợ tích cực cho thị trường rộng lớn đang đối mặt với nguồn cung dồi dào ở nơi khác.

Nhìn Về Phía Trước

Sự kết hợp của thời tiết thuận lợi ở châu Phi, đà cung ứng mạnh mẽ và nhu cầu sô cô la toàn cầu yếu ớt tạo ra một môi trường đầy thử thách cho giá ca cao trong ngắn hạn. Trong khi các hạn chế về tồn kho tại các điểm phân phối của Mỹ và triển vọng tham gia của quỹ chỉ số mang lại hỗ trợ nhỏ, thì xu hướng cơ bản của thị trường vẫn còn nghiêng về phía giảm trừ khi các chỉ số tiêu thụ cải thiện đáng kể.