了解牛市：資產上漲的原因及持續時間

當市場以似乎無法阻擋的動能向上攀升時，我們稱之為牛市。但究竟什麼才是真正的定義？更重要的是，為什麼你應該在意？答案在於理解資產價格變動的機制以及推動它們的經濟力量。

用簡單的話來定義牛市

當一個資產從近期低點上漲至少20%並建立持續的上升趨勢時，就會出現牛市。可以將它想像成一段長時間內資產價值持續向上移動——不論是股票、加密貨幣還是商品。 "牛"這個詞本身喚起一個不斷向前衝刺的形象，捕捉了價格上漲突破阻力位的本質。

然而，這種向前的動能有時也會帶來危險的期待。當價格快速上漲而沒有基本面支持時，就會形成資產泡沫。估值與現實脫節，當不可避免的修正來臨時，就會出現劇烈的下跌——進而引發熊市。

什麼因素推動牛市？

牛市並非隨機出現，而是由特定的經濟條件共同支撐：

• 強勁的工資成長，提升消費者的購買力
• 資金流入，來自尋求回報的投資者
• 低失業率，支持消費者信心
• 強勁的消費支出，推動企業營收
• 企業盈利上升，支撐較高的估值

當這些因素同步發生時，市場會傳播正面情緒。相反地，當失業率上升、支出減少、盈利下滑時，市場可能迅速轉向下行。

歷史觀點：牛市真的能持續多久？

股市歷史上，最長的牛市從2009年延續到2020年——長達11年，主要由於金融危機後的復甦與政府刺激措施所推動。然而，這是一個歷史異常，不能作為預期的依據。

平均而言，牛市大約持續3.8年。投資者在評估策略時，應該記住這一點。同時，熊市平均只持約9.6個月——這個重要的差異顯示，長時間的下跌通常比長時間的上升來得短暫。

在整個市場歷史中，牛市與熊市的出現頻率大致相等，強化了金融市場的週期性。

你可以期待什麼樣的回報？

參與牛市的經濟誘因很明確：牛市期間的平均回報約為112%。這種回報潛力吸引了經驗豐富的投資者和新手進入金融市場。它具有足夠的吸引力來合理化潛在的風險——但前提是要採取策略性的方法。

把握入場時機：關鍵的挑戰

知道牛市平均能帶來112%的回報聽起來很誘人，但重點在於：時機掌握得多重要。如果你在牛市接近尾聲時進場，可能只能獲得部分收益，甚至在反轉時遭受損失。於市場高點買入的投資者，面臨較大的下行風險。

因此，金融專業人士常建議採用定期定額投資策略，分散投資於多元指數基金，長期持有。這種方法不在於精準掌握最佳進場點，而是透過定期投入，平滑市場波動。

分散投資同樣重要。 不同行業在不同經濟條件下表現不同。透過將資金分散於股票、債券、房地產、商品等多個資產類別，可以降低單一資產逆勢的影響。

牛市與熊市：根本的差別

差異很簡單：牛市代表資產價格上漲，而熊市則代表價格下跌。技術上，熊市定義為從近期高點下跌超過20%，而牛市則是從近期低點上漲20%。

這些並非嚴格的科學定義，而是用來衡量市場情緒與趨勢的粗略框架。

什麼會引發市場反轉？

經濟指標提供了預警市場轉折的最佳訊號：

• 失業率，反映就業安全的改善或惡化
• 消費者支出模式，揭示信心程度
• 負債累積，顯示財務壓力增加
• 企業盈利，展現實際的商業健康狀況
• 政府刺激措施，影響資金供應與支出

當這些指標呈現正面趨勢時，投資者信心高漲，牛市得以持續。反之，當經濟惡化，消費者預期轉差，支出收縮，市場就會轉入熊市。

2020年COVID-19崩盤展現了「黑天鵝」事件——難以預料的突發事件——如何引發突如其來的熊市。大多數投資者未預料到疫情的嚴重性或隨之而來的全球封鎖措施。市場比預期更快崩盤，但政府的刺激措施最終催化了史上最壯觀的牛市之一。

有趣的是，熊市往往比牛市來得更突然。牛市通常逐步累積多年，而熊市則可能在意想不到的震盪中迅速來臨。

投資者的底線

牛市代表金融體系中的自然週期，並在適當的風險管理下提供絕佳的財富累積機會。平均3.8年的時間，加上112%的平均回報，使其成為長期財富累積的重要階段。

關鍵在於，幾乎不可能完美掌握這些週期的時機。相反，應專注於持續、多元化的投資，留意經濟狀況的變化信號，並在牛市動能看似不可阻擋時，避免過度槓桿化。