Les perspectives faibles de la demande énergétique continuent de peser sur les marchés pétroliers

Les marchés mondiaux du pétrole brut ont été confrontés à de nouveaux vents contraires lundi, alors que les inquiétudes croissantes concernant l’affaiblissement de la consommation d’énergie occupaient le devant de la scène. Les contrats à terme WTI de janvier ont reculé de -0,62 points (-1,08%), tandis que l’essence RBOB de janvier a chuté de -0,0198 (-1,13%). Les deux références ont atteint leurs plus bas niveaux en plusieurs mois — le brut tombant à son point le plus bas en 1,75 mois et l’essence enregistrant un plus bas à terme le plus proche en 4,75 ans.

Le ralentissement économique de la Chine signale une réduction de la demande de pétrole

La principale pression qui mine les prix du brut provient des indicateurs économiques décevants de la Chine. La production industrielle n’a augmenté que de +4,8 % en glissement annuel en novembre, en deçà de +4,9 % en octobre et manquant les prévisions de +5,0 %. Plus préoccupant, la croissance des ventes au détail a ralenti à +1,3 % en glissement annuel, en deçà des attentes de +2,9 % et marquant le rythme le plus lent en 2,75 ans. Ces chiffres suggèrent une consommation d’énergie amoindrie dans la deuxième économie mondiale, érodant l’optimisme quant à une reprise de la demande de pétrole à court terme.

Les marchés financiers ont renforcé ce sentiment baissier, le S&P 500 ayant chuté à ses plus bas en 2 semaines, signalant une incertitude économique plus large qui pèse lourdement sur les perspectives de la demande énergétique.

La désescalade géopolitique ajoute à la pression à la baisse

Les négociations de paix entre les États-Unis et l’Ukraine ont montré des signes de progrès, le président ukrainien Zelenskiy qualifiant les récentes discussions de « très constructives ». Bien que diplomatiquement favorables, un éventuel cessez-le-feu menace d’atténuer les primes de risque géopolitique intégrées dans les prix du pétrole. La levée des sanctions sur les exportations énergétiques russes — un résultat probable des négociations de paix — augmenterait l’offre mondiale de brut et ferait baisser davantage les prix.

La détérioration de l’économie de raffinage

L’écart de cracking du brut, qui mesure la rentabilité de la raffinage, a chuté à son plus bas en 2,25 mois, décourageant les raffineurs d’acheter des barils de brut. Parallèlement, le stock de brut stocké sur des navires stationnaires a augmenté de +5,1 semaine après semaine pour atteindre 120,23 millions de barils au 12 décembre, reflétant une faible demande de raffinage et des conditions de marché sluggish.

Les risques d’approvisionnement vénézuélien offrent un soutien modeste

Les tensions géopolitiques au Venezuela, 12e plus grand producteur de brut au monde, ont apporté un certain contrepoids. Les forces navales américaines ont intercepté et saisi un tanker pétrolier sanctionné au large des côtes du Venezuela mercredi dernier, avec des rapports indiquant que d’autres interceptions sont en préparation. Ces saisies compliquent la logistique des exportations vénézuéliennes, les compagnies maritimes étant de plus en plus hésitantes à gérer les cargaisons vénézuéliennes, ce qui pourrait resserrer l’offre de ce producteur déjà en difficulté.

Les contraintes de production russes maintiennent un plancher sous les prix

Les exportations russes de brut en baisse continuent de soutenir les prix malgré les pressions persistantes. Les données de Vortexa du 19 novembre ont montré que les expéditions de produits pétroliers russes ont chuté à 1,7 million de barils par jour — le plus bas en plus de trois ans. Les attaques de drones et de missiles ukrainiens sur au moins 28 raffineries russes en trois mois ont créé de graves pénuries de carburant, entravant la capacité d’exportation de la Russie. Les récents dégâts à une terminaux pétrolier de la mer Baltique et la fermeture forcée du Caspian Pipeline Consortium (qui transporte 1,6 million de bpd de brut kazakhstanais) limitent encore l’offre disponible. De nouvelles sanctions américaines et européennes ciblant l’infrastructure pétrolière russe et les tankers aggravent ces limitations.

L’OPEP+ maintient la ligne de production

L’OPEP+ a renforcé la gestion de l’offre en annonçant le 30 novembre son intention de suspendre toute augmentation de la production jusqu’au premier trimestre 2026. Après avoir augmenté la production de +137 000 bpd en décembre, le groupe maintiendra cette pause pour faire face à un excédent mondial émergent. L’Agence Internationale de l’Énergie a prévu un surplus mondial record de 4,0 millions de bpd pour 2026. La production de l’OPEP en novembre a diminué de -10 000 bpd pour atteindre 29,09 millions de bpd, tandis que ses perspectives pour le T3 ont été révisées d’un déficit de -400 000 bpd à un surplus de +500 000 bpd.

La dynamique de production américaine reste robuste

Malgré la faiblesse générale du marché, la production de brut américaine a fait preuve de résilience. L’Administration de l’Énergie a relevé ses prévisions de production américaine pour 2025 à 13,59 millions de bpd contre 13,53 millions de bpd. La production hebdomadaire a atteint 13,853 millions de bpd au 5 décembre, juste en dessous du record de 13,862 millions de bpd enregistré début novembre. Les stocks de pétrole américains étaient inférieurs de -4,3 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, avec des stocks d’essence inférieurs de -1,8 % à la normale et des réserves de distillats inférieures de -7,7 % aux niveaux saisonniers.

Les plateformes pétrolières américaines actives étaient au nombre de 414 pour la semaine se terminant le 12 décembre, légèrement au-dessus du plus bas de 4 ans de novembre (407 plateformes), mais nettement en baisse par rapport au pic de 627 plateformes en décembre 2022, reflétant une prudence prolongée de l’industrie.