Lorsque la surabondance d'offre éclipsent les menaces géopolitiques : la chute du pétrole lundi

Le pétrole brut a connu des vents contraires importants lundi, car la pression d’une surabondance a dominé le sentiment du marché, malgré des tensions géopolitiques qui soutiennent généralement les prix. Les contrats de pétrole brut de janvier ont enregistré une baisse notable de 1,1 %, en recul de 0,62 $, pour s’établir à 56,82 $ le baril — une inversion nette par rapport aux pertes marginales de vendredi, où les prix n’avaient chuté que de 0,3 % à 57,44 $.

L’histoire de l’offre prime sur tout

Ce qui est frappant ici, c’est la réaction du marché face à des narratifs concurrents. Alors que les tensions entre les États-Unis et le Venezuela s’intensifiaient — le Département du Trésor ayant saisi un tanker pétrolier au large de la côte sud-américaine et lancé de nouvelles sanctions ciblant la famille du président Nicolas Maduro — les traders ont en grande partie ignoré cela. La raison ? Les préoccupations persistantes concernant la surabondance sur le marché se sont avérées plus convaincantes que la prime habituelle liée aux disruptions d’approvisionnement que ces événements commandent généralement. Cela nous dit quelque chose d’important sur la psychologie actuelle du marché : une abondance de brut dans le système est plus inquiétante qu’une éventuelle pénurie.

Le bruit géopolitique sans la morsure

La situation Russie-Ukraine a ajouté une couche supplémentaire à la narration. Les signaux récents du président ukrainien Volodymyr Zelenskyy concernant la possibilité d’abandonner les aspirations à l’OTAN après des discussions avec les États-Unis ont secoué certains traders, mais la perspective d’un accord de paix — qui atténuerait les préoccupations d’approvisionnement — pesait plus lourd que les craintes de disruptions dues au conflit. Même la réplique ferme du Venezuela, avec son ministère des Affaires étrangères dénonçant la saisie du tanker comme un « vol flagrant et une piraterie internationale », n’a pas suffi à faire bouger l’aiguille pour compenser le problème structurel de surabondance du brut.

Ce que nous disent les chiffres

La recul de 0,62 $ par baril n’est pas spectaculaire en soi, mais il reflète le pessimisme fondamental du marché quant à la dynamique de l’offre, qui l’emporte sur les facteurs haussiers traditionnels. Les traders disent essentiellement : la touche géopolitique, c’est bien, mais nous avons trop de brut en circulation en ce moment.