L'indice VN30 vaut-il la peine d'être suivi ? Analyse approfondie du marché des actions de premier ordre au Vietnam

Depuis dix ans, le marché boursier vietnamien est devenu un point focal pour les investisseurs mondiaux. Par rapport à la performance modérée du marché thaïlandais durant la même période, l’économie vietnamienne, alimentée par une croissance rapide et des politiques favorables à l’investissement, voit son indice de référence des grandes capitalisations VN30 Index attirer de plus en plus de capitaux internationaux grâce à sa capacité à refléter avec précision les tendances principales du marché.

Alors, le VN30 vaut-il vraiment le coup d’être investi ? Cet article vous répondra en abordant la composition de l’indice, la logique de sélection des actions, l’analyse des entreprises, et plus encore.

Qu’est-ce que le VN30 Index ? Analyse de ses caractéristiques principales

Le VN30 Index est l’indice de référence le plus important de la Bourse de Ho Chi Minh (HOSE), regroupant les 30 sociétés cotées vietnamiennes ayant la plus grande taille et liquidité. La capitalisation totale de ces 30 entreprises représente entre 70% et 80% du marché total de la HOSE, ce qui suffit à refléter la tendance globale de l’économie vietnamienne.

L’indice est calculé selon une méthode de pondération par la capitalisation boursière ajustée en fonction du flottant (Free-Float Adjusted Market Cap-Weighted), garantissant une répartition des poids plus rationnelle. Parmi les trois principaux moteurs influençant la volatilité de l’indice, on trouve :

• Technologie : FPT Corporation (FPT)
• Manufacture : Hoa Phat Group (HPG, spécialisé dans l’acier)
• Finance : Asia Commercial Bank (ACB)

Du point de vue de la répartition sectorielle, la composition du VN30 présente une forte caractéristique de moteur financier — le secteur financier représente jusqu’à 45%, suivi de l’immobilier (20%), des biens de consommation essentiels (11%) et des matériaux de construction (8,5%). Cette concentration permet d’amplifier la performance des leaders du secteur tout en nécessitant que les investisseurs surveillent attentivement l’environnement politique du secteur financier.

Seuils stricts pour intégrer le VN30

Toutes les sociétés cotées au Vietnam ne peuvent pas entrer dans ce club d’élite. Les critères de sélection du VN30 sont très exigeants :

1. Critère de capitalisation boursière Doivent figurer parmi les plus grandes capitalisations du Vietnam, avec une contribution à la capitalisation totale de la HOSE d’au moins 80%. Cela garantit la représentativité de l’indice.

2. Exigences de liquidité Les entreprises doivent satisfaire à des standards de liquidité très élevés — le volume moyen quotidien des 6 derniers mois doit rester élevé, et la proportion de jours de négociation doit être d’au moins 80% des jours de marché. Les sociétés manquant de liquidité ne peuvent pas être sélectionnées, même si elles sont performantes.

3. Seuil de flottant (Free-Float) Seules les actions en circulation libre sur le marché sont prises en compte, excluant les participations détenues à long terme par les grands actionnaires. Toute société avec un ratio de flottant inférieur à 5% est exclue directement.

4. Limitation sur le type d’actions Seules les actions ordinaires (Common Shares) sont incluses ; les actions privilégiées ou autres types spéciaux ne sont pas considérés.

5. Vérification de la santé financière Les entreprises doivent maintenir une bonne santé financière, sans avertissements, suspensions ou surveillance spéciale de la part de la bourse.

Il est à noter que la composition du VN30 est réexaminée deux fois par an (audit semestriel), ce qui assure une représentativité dynamique de l’indice et offre aux entreprises performantes une opportunité d’intégration.

Les 30 membres clés du VN30

Ce listing rassemble les leaders de divers secteurs clés au Vietnam, allant des banques, immobilier, alimentation, énergie, avec une couverture très large.

VN30 vs VN Index : quelles différences importantes pour les investisseurs ?

Le marché boursier vietnamien dispose de deux principaux indices de référence, qui, bien qu’ils reflètent tous deux la tendance du marché, présentent des caractéristiques très différentes :

VN Index (indice du marché global)

• Couvre toutes les sociétés cotées sur la HOSE
• En raison du grand nombre de composants et de leur qualité variable, sa volatilité est plus élevée
• Peut refléter la santé globale de l’économie vietnamienne, mais inclut aussi des petites et moyennes capitalisations moins liquides

VN30 Index (indice des grandes capitalisations)

• Sélectionne 30 grandes entreprises à forte liquidité
• Volatilité plus modérée, meilleure représentativité
• Plus facilement suivi par les investisseurs institutionnels, avec une liquidité suffisante

D’un point de vue investissement, le VN30 attire davantage les fonds institutionnels et les investisseurs étrangers, grâce à sa transparence, sa facilité de négociation et son risque plus maîtrisé.

Facteurs clés influençant la hausse ou la baisse du VN30

La volatilité du VN30 est influencée par de multiples facteurs, tant locaux qu’internationaux.

Facteurs domestiques

• Les ajustements de la politique monétaire et budgétaire du gouvernement impactent directement la liquidité du marché et les prévisions de bénéfices des entreprises
• Les résultats trimestriels des composants du VN30 sont un catalyseur direct de la volatilité
• La hausse de l’inflation peut réduire la demande de consommation, freinant ainsi l’indice
• Les fluctuations du taux de change du dong vietnamien par rapport aux principales devises affectent les revenus des entreprises exportatrices
• La situation politique et environnementale locale influence la tolérance au risque des investisseurs

Facteurs internationaux

• La hausse des taux d’intérêt de la Fed peut entraîner une fuite de capitaux des marchés émergents
• Les anticipations de récession mondiale pèsent sur les actifs risqués des marchés émergents
• Les risques géopolitiques et les tensions commerciales impactent directement les commandes de la Vietnam en tant que « usine du monde »
• La volatilité des prix des matières premières (notamment le pétrole) influence la performance des sociétés énergétiques

Quatre actions à suivre dans le VN30

1. Vinhomes (VHM) | Leader immobilier

• Prix actuel : 41 750 VND
• Indicateurs d’évaluation : P/E 7,86, P/B 0,97
• Pourquoi investir ? : Plus grand promoteur immobilier du Vietnam, avec des projets stables à l’échelle nationale. Un P/B inférieur à 1 indique que le prix de l’action est inférieur à la valeur comptable, offrant un potentiel de correction. L’immobilier, moteur clé de la croissance économique vietnamienne, maintient une demande forte à long terme.
• Tendance : Plusieurs projets dans les principales villes approchent de la phase de livraison, générant un flux de trésorerie continu.

2. Vietcombank (VCB) | Action financière majeure

• Prix actuel : 93 000 VND
• Indicateurs d’évaluation : P/E 16,21, P/B 2,77
• Pourquoi investir ? : La plus grande banque commerciale du Vietnam, avec un réseau étendu et une reconnaissance internationale. La banque représente 45% du poids du secteur financier dans le VN30, VCB bénéficiant directement de la croissance économique et de l’expansion du crédit.
• Tendance : La croissance économique soutient l’expansion du crédit, et l’amélioration de la marge d’intérêt favorise la rentabilité bancaire.

3. Hoa Phat Group (HPG) | Chaîne de production sidérurgique

• Prix actuel : 24 850 VND
• Indicateurs d’évaluation : P/E 14,74, P/B 1,47
• Pourquoi investir ? : Principal producteur d’acier au Vietnam, bénéficiant de la croissance des investissements en infrastructure et immobilier. En tant que fournisseur de matériaux industriels, la croissance de HPG est fortement liée à la conjoncture économique.
• Tendance : Les investissements continus du gouvernement dans les infrastructures maintiennent une forte demande en acier.

4. Vinamilk (VNM) | Secteur agroalimentaire

• Prix actuel : 71 900 VND
• Indicateurs d’évaluation : P/E 17,41, P/B 4,44
• Pourquoi investir ? : La plus grande entreprise laitière du Vietnam, avec une forte notoriété en Asie du Sud-Est. Les sociétés de consommation présentent une résilience accrue face aux risques, avec des flux de trésorerie stables.
• Tendance : L’expansion de la classe moyenne et la montée en gamme des produits de santé offrent un potentiel de croissance à long terme.

Le VN30 vaut-il vraiment le coup ?

Le VN30 est effectivement une référence à surveiller de près, pour plusieurs raisons :

Une dynamique de croissance soutenue : Le Vietnam maintient depuis plusieurs années une croissance du PIB de 5-7%, parmi les plus élevées des marchés émergents, largement supérieure à la moyenne mondiale. Bien que cette croissance soit moins spectaculaire qu’auparavant, elle reste bien au-dessus de la moyenne globale.

Un environnement politique favorable : Le gouvernement vietnamien met en œuvre activement des mesures pour attirer les investissements étrangers, via des accords commerciaux et des politiques de modernisation industrielle. La montée des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis a également déplacé une partie de la production vers le Vietnam, ce qui constitue un avantage à long terme.

Une diversification des opportunités d’investissement : Le VN30 couvre des secteurs clés comme la finance, l’immobilier, la consommation et l’énergie, permettant de profiter de différentes phases du cycle économique.

Risques à considérer : Bien que le VN30 soit représentatif des grandes capitalisations, il reste un indice de marché émergent, soumis à des risques de change, de liquidité (retrait soudain de capitaux étrangers) et de volatilité des valorisations. Il est essentiel que l’investisseur évalue sa tolérance au risque et sa horizon d’investissement.

En conclusion

Le VN30 Index représente des actifs de qualité de l’économie vietnamienne, particulièrement attractifs pour les investisseurs qui croient au potentiel de croissance à long terme de l’Asie du Sud-Est. Avant d’investir, il est crucial d’évaluer sa propre capacité à supporter la volatilité, la durée de l’investissement, et la taille du capital à engager. Si votre horizon d’investissement est supérieur à 3 ans et que vous acceptez une volatilité annuelle de 15-20%, le VN30 peut constituer une composante importante d’un portefeuille dédié aux marchés émergents.