Les tentatives de rally de Bitcoin sont à plusieurs reprises freinées par une vague de distribution des investisseurs

Bitcoin continue de peiner à maintenir une dynamique haussière soutenue alors que les investisseurs détenant des positions sous l’eau exercent une pression de vente constante. L’action des prix actuelle près de 87 720 $ reflète un marché pris entre des forces opposées : une position optimiste sur les dérivés et une vente au comptant implacable de la part des détenteurs sensibles aux pertes.

L’anatomie du rejet récent des prix

Lors de la séance de mercredi, Bitcoin a initialement gagné du terrain, passant d’un niveau d’ouverture proche de 86 300 $ pour dépasser 90 200 $ — un mouvement représentant environ 4,6 % de hausse en quelques heures. Pourtant, ce rallye s’est avéré de courte durée, car le gain total s’est évaporé en quelques minutes. La cryptomonnaie a reculé pour se négocier autour de 86 600 $, restant pratiquement stable pour la journée. Ce schéma de revers brusques n’est pas aléatoire ; il reflète des dynamiques structurelles du marché propres aux environnements de faible liquidité pendant les périodes de vacances.

Les périodes de trading pendant les vacances modifient fondamentalement la microstructure du marché. La participation réduite des traders institutionnels et l’épaississement des carnets d’ordres amplifient à la fois la volatilité et la rapidité des retournements. La conséquence technique : des rallies rapides attirent des acheteurs à effet de levier dont les liquidations rapides accélèrent les baisses.

Les blocs de distribution de l’offre empêchent les rallies significatifs

L’analyse de Glassnode indique un obstacle critique pour les haussiers de Bitcoin : « la densité de l’offre accumulée entre 93 000 $ et 120 000 $ ». Cette fourchette représente l’endroit où de nombreux détenteurs actuels ont accumulé leurs positions — et c’est là que beaucoup doivent désormais faire face à des décisions difficiles. À ces prix actuels, les détenteurs dans cette bande subissent des pertes et semblent privilégier la sortie à proximité du point d’équilibre plutôt que de faire une moyenne à la baisse.

Les mécanismes sont simples : chaque fois que Bitcoin approche ces niveaux de résistance, l’offre dépasse l’intérêt d’achat. Des vendeurs à l’équilibre apparaissent, transformant d’éventuels breakout en points de rejet. Sans dépasser cette zone d’offre par une demande soutenue, les rallies restent limités.

Niveaux de support sous surveillance

Bitcoin a trouvé un plancher autour de 81 500 $, représentant le coût moyen réel de l’investisseur sur l’ensemble des coins détenus activement. Ce niveau s’est avéré significatif, empêchant des baisses plus profondes et servant d’ancrage psychologique. Cependant, la question demeure : ce support pourra-t-il résister à une distribution continue de la part de détenteurs frustrés ? La réponse est incertaine. À mesure que les investisseurs sous l’eau deviennent impatients en raison des considérations fiscales de fin d’année, ce plancher pourrait s’avérer temporaire.

Percer au-dessus de 95 000 $ et finalement retrouver le seuil de rentabilité à 101 500 $ pour les détenteurs à court terme constitue le minimum requis pour que les rallies soient considérés comme « significatifs », selon les analystes. D’ici là, les rebonds doivent être perçus comme des patterns de soulagement plutôt que comme des inversions directionnelles.

Divergence entre dérivés et spot

Le rebond de mercredi a illustré une déconnexion critique du marché : les traders de dérivés ont exercé une pression d’achat visible dans l’augmentation de l’intérêt ouvert et des flux positifs perpétuels, mais les vendeurs du marché au comptant ont submergé cet enthousiasme. Cette divergence — un momentum haussier sur les contrats à terme confronté à une vente baissière au comptant — crée les conditions de whipsaw qui définissent actuellement l’action des prix de Bitcoin.

La faiblesse du marché au comptant signale un manque fondamental de demande organique. Lorsque les acheteurs au comptant, qu’ils soient retail ou institutionnels, se retirent pendant les périodes de faible liquidité des vacances, les rallies impulsés par les dérivés deviennent insoutenables.

Catalyseurs limités avant la fin de l’année

Ryan Yoon de Tiger Research suggère que des rallies significatifs restent peu probables jusqu’en 2025, compte tenu du sentiment baissier dominant. Cependant, cette évaluation comporte une cave importante : des données CPI favorables pourraient déclencher un soulagement à court terme en signalant une possible détente monétaire et une réduction des pressions inflationnistes.

La réalité est que Bitcoin fait face à des narratifs concurrents. L’incertitude macroéconomique et l’ajustement des positions dominent le trading actuel, tandis que des lectures positives de l’inflation représentent le principal catalyseur à court terme pour un retour à la hausse.

Quelles suites ?

Bitcoin reste piégé dans une compression technique et sentimentale. Les détenteurs en perte contrôlent le récit à court terme par une distribution constante, tandis que la liquidité réduite pendant les vacances garantit que les rallies restent fragiles et de courte durée. Jusqu’à ce qu’une demande organique massive émerge ou que la zone d’offre sous l’eau se vide, il faut s’attendre à une action des prix chahutée et en range durant les dernières semaines de l’année.