Prise de position intéressante d'un grand CIO : la Fed pourrait se concentrer sur le mauvais indicateur en ce moment.

Alors que les chiffres de l'inflation continuent d'attirer l'attention, les données sur l'emploi envoient des signaux d'alerte qui méritent plus d'attention. L'argument ? Un marché de l'emploi affaibli pose des risques plus importants pour la stabilité économique que des niveaux de prix légèrement élevés.

Cela a de l'importance car les priorités des banques centrales façonnent les conditions de liquidité. Si les décideurs se concentrent hyper sur l'inflation alors que des fissures sur le marché du travail apparaissent, nous pourrions voir des ajustements des taux tardifs qui aggravent les choses.

Le marché obligataire semble être d'accord - les courbes de rendement intègrent des scénarios où le chômage devient la préoccupation dominante d'ici le milieu de l'année. Pour les actifs à risque, y compris la crypto, ce changement pourrait signifier des baisses de taux anticipées plus tôt que prévu, à condition que la Fed change de cap avant que les dommages ne se propagent.

À surveiller : les demandes d'allocations chômage initiales, les taux de participation au marché du travail, et toute allocution où Powell reconnaît plus explicitement le compromis entre l'emploi et l'inflation.