比特幣全網算力本週跌至約 920 EH/s，較前一週下降約 8%，預計將在 3 月 20 日前後觸發約 -8% 的難度下調。若預測成真，此次將是近五年來第二大幅度的難度下調。與此同時，伊朗衝突推動布蘭特原油月漲約 61%，算力價格於 2 月 24 日跌至歷史最低點 27.89 美元/TH/s/天，礦工獲利環境急劇惡化。

算力現況：252 EH 算力已離線或受限

今年 3 月初，全網活躍算力約為 1,040 EH/s，而業界估計 ASIC 礦機安裝容量已達 1,292 EH，兩者差距顯示約 252 EH 的算力設備處於離線或受限制狀態。與 2025 年 10 月全網算力峰值約 1,100 EH/s 相比，目前算力水準已下降約 16% 至 20%。

比特幣當前交易價格低於 72,000 美元，較周一高點下跌約 5%，亦遠低於 2025 年底的 90,000 美元水準，對礦工收益的壓縮持續加深。2 月份難度先在 7 日下降 11.16%，隨後在 19 日又上升 14.73%，顯示算力波動已成常態。

能源衝擊：伊朗危機推高油價，礦工收益創歷史低點

3 月 18 日，布蘭特原油報 108.78 美元/桶，單日漲 5.80 美元，較上月上漲約 61%，主要驅動因素是伊朗局勢與霍爾木茲海峽供應擔憂持續升溫。

算力價格（每單位算力的日收益）受到直接衝擊：2 月均值僅 32.31 美元/TH/s/天，較上月下降 17.9%，並於 2 月 24 日觸及 27.89 美元/TH/s/天的歷史最低點。全網平均電力成本約為每兆瓦時 50 美元。

Luxor Technology 分析指出，油價上漲對礦工的衝擊，更多來自「收益減少」而非「電力成本上升」，因為全球大部分算力的電力來源與原油價格的相關性相對有限。

主要礦商的應對策略：拋售比特幣、加速轉型 AI 算力

面對利潤率持續收窄，主要上市礦商已採取明顯的共同策略——拋售比特幣、佈局 AI 算力基礎設施：

Core Scientific：比特幣持倉從 2,537 枚減至約 630 枚；獲得 5 億美元貸款，用於 AI 與高效能運算（HPC）擴張

Bitdeer：比特幣儲備從 2,470 枚清至零；為 AI 算力項目籌集了 3.25 億美元

Bitfarms：比特幣持股從 3,301 枚減至 1,827 枚

MARA Holdings：持有 53,822 枚比特幣（維持高持倉），同時拓展 AI 數據中心業務

此趨勢反映出礦業行業正從「囤幣」模式加速向「AI 算力基礎設施」轉型，以在比特幣收益壓縮的環境下尋求新的收入來源。

常見問題

比特幣算力為何近期大幅下降？

算力下降的核心原因是礦工獲利能力受壓：比特幣價格遠低於 2025 年高峰，算力價格於 2 月創歷史新低，伊朗危機推高油價進一步增加能源市場不確定性，使更多礦商選擇關閉算力設備或縮減挖礦規模。

3 月 20 日前後的難度下調對礦工有何影響？

難度下調約 8% 將是近五年次大幅度調整，意味著相同算力的礦機在調整後能獲得更高的相對出塊概率，有助於改善仍在運作礦機的個別收益，對於挺過市場壓縮期的礦商形成一定緩衝。

主要礦商為何大量拋售比特幣並轉向 AI 算力？

在算力價格創歷史低點、比特幣價格持續下行的雙重壓力下，傳統挖礦利潤率大幅收縮。AI 算力基礎設施提供更穩定的收入模型，且對比特幣市場波動的敏感度相對較低，成為礦商在轉型期的重要替代收入來源。

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