1. Projekt-Hintergrund und Kernmission

Stella (ehemals bekannt als Alpha Finance Lab) ist ein DeFi-Protokoll, das sich auf dezentrale Hebelstrategien konzentriert und darauf abzielt, den Interessenkonflikt zwischen Kreditnehmern und Kreditgebern auf dem traditionellen DeFi-Kreditmarkt durch 0%ige Kreditkosten und ein innovatives PAYE (Pay-As-You-Earn)-Modell zu lösen. Ihre Kernmission besteht darin, die Popularisierung von Hebelstrategien zu fördern und sowohl Kreditnehmern als auch Kreditgebern höhere tatsächliche Renditen zu bieten.

Stella wurde von dem ursprünglichen Alpha Venture DAO-Team entwickelt, das seit 2020 Pionierarbeit auf dem Gebiet des gehebelten DeFi leistet und das erste gehebelte Liquiditäts-Mining-Protokoll Alpha Homora (mit einem Spitzen-TV von 1,9 Milliarden US-Dollar) gestartet hat. Nach der Neupositionierung als Stella im Jahr 2023 konzentriert sich das Team weiterhin darauf, die Kapitaleffizienz und die Benutzererfahrung von On-Chain-gehebelten Produkten zu optimieren.

Quelle:Stella offizielle Website

2. Technisches Prinzip: PAYE-Modell und Hebelstrategie

2.1 PAYE-Modell: Untergrabung des traditionellen Zinssatzmechanismus

Traditionelles DeFi-Kreditvergabe beruht auf dem Zinsmodell (IRM), das die Kreditzinsen dynamisch anhand der Fondsnutzung anpasst. Allerdings hat das IRM zwei Hauptnachteile:

1. Interessenkonflikt: Die Gewinne der Kreditgeber hängen von den Zinsen ab, die von den Kreditnehmern gezahlt werden, die einem hohen Zinsdruck ausgesetzt sind;
2. Gewinnkappe: Wenn der Kapitalnutzungssatz zu hoch ist, erhöht IRM den Zinssatz, was dazu führt, dass Kreditnehmer Schwierigkeiten haben, Gewinne zu erzielen oder sogar einen negativen APY zu erleben.

Stellas PAYE-Modell stellt diesen Mechanismus vollständig neu dar:

• Kostenloses Ausleihen für Kreditnehmer: Kreditnehmer teilen nur im Verhältnis die Gewinne mit den Kreditgebern, wenn die Strategie Einkommen generiert;
• Kreditgeber haben kein oberes Limit für ihre Einnahmen: Die APY, die Kreditgeber erhalten, hängt vollständig von der Rendite der Kreditstrategie ab, nicht von einem festen Zinssatz.

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Stellas PAYE-Modell ersetzt das traditionelle Zinsmodell (IRM) basierend auf dem Kapitalnutzungsgrad, wodurch die Kreditzinskosten eliminiert werden, indem die Gewinne proportional geteilt werden, wenn der Kreditnehmer Einkommen generiert. Dies macht die Interessen von Kreditgebern und Kreditnehmern besser ausgerichtet, fördert eine gerechtere und authentischere Gewinnausschüttung im Sektor der Dezentralen Finanzen (DeFi).

Quelle:Stella Offizielle Dokumentation

2.2 Hebelstrategie Design

Stella bietet zwei Kernprodukte:

• Stella-Strategie: Ermöglicht es Benutzern, Mittel kostenfrei zu leihen und gehebelte Liquiditätsbereitstellung (LP) oder direktionale Long-/Short-Strategien auf Protokollen wie Uniswap V3 auszuführen.
• Stella Lend: Kreditgeber erhalten einen Anteil am Ertrag der Kreditnehmer durch die Vergabe von Vermögenswerten (z. B. ETH, USDC).

Quelle:Stella-Strategie

Nehmen wir den ETH/USDC-Pool von Uniswap V3 als Beispiel, können Benutzer zwischen drei Preisspannen wählen: weit, mittel und eng.

• Enger Bereich: hohe Kapitaleffizienz, aber hohes Risiko für impermanenten Verlust (IL);
• Breites Spektrum: IL hat ein geringes Risiko, aber eine geringe Rendite.

3. Token-Ökonomiemodell und die Anwendungsszenarien von ALPHA

Stand Februar 2025 beträgt das Gesamtangebot an ALPHA-Token 1 Milliarde, mit einem Umlauf von 909 Millionen. Inhaber können an der Governance des Protokolls teilnehmen, um Belohnungen zu erhalten und sie für Ökosystemanreize zu nutzen.

3.1 Token-Verteilung und -Versorgung

• Gesamtangebot: 10 Milliarden ALPHA;
• Umlaufende Versorgung: 9,09 Milliarden (Stand Februar 2025, Daten von CoinMarketCap);
• Maximaler Vorrat: 1 Milliarde (kein zusätzlicher Ausgabemechanismus).

3.2 Die Kernfunktionalität von ALPHA

1. Governance: Inhaber können an Protokoll-Upgrades und Parameteranpassungsabstimmungen teilnehmen;
2. Staking-Ertrag: Durch das Staken von ALPHA können Sie Dividenden aus den Gebühren des Protokolls und frühe Token-Luftabwürfe des Projekts verdienen;
3. Ökologische Anreize: für Liquiditäts-Mining und Belohnungen für Gemeinschaftsaktivitäten verwendet.

3.3 Marktdaten (Stand: 8. Februar 2025)

Datenquelle:CoinMarketCap

4. Heiße Trends und Ökosystementwicklung

4.1 Aktuelle Themen

• Arbitrum-Ökosystemexplosion: Stella, als erstes Protokoll zur Unterstützung von 0-Kosten-Hebelwirkung, ist zu einem Kernwerkzeug für DeFi-Benutzer auf Arbitrum geworden, wobei das TVL im Vergleich zu 2024 um 300% gewachsen ist.
• Trader Joe Integration: Die Liquiditätsbuchstrategie wird im Januar 2025 eingeführt, um Benutzern zu ermöglichen, Marktmachergewinne durch Hebelwirkung zu verstärken.

4.2 Roadmap und Partner

• 2025 Q2: Starte die Multi-Chain-Erweiterung, die das Ethereum-Hauptnetz und Optimismus unterstützt;
• 2025 Q3: Einführung von KI-gesteuerten Risikomanagement-Tools, dynamische Anpassung von Hebelverhältnissen und Liquidationsschwellen.

Quelle:Projekt Twitter X

5. Risiko und Herausforderung

1. Smart Contract-Risiko: Trotz Prüfungen durch PeckShield und andere können DeFi-Protokolle immer noch Schwachstellen aufweisen;
2. Regulatorische Unsicherheit: Die weltweite Verschärfung der Compliance-Anforderungen für gehebelte DeFi könnte die Operationen von Stella beeinträchtigen;
3. Marktwettbewerb: Alte Protokolle wie Aave, Compound erkunden ähnliche 0-Zinssatz-Modelle.

Schluss

Stella injiziert innovative Kraft in den DeFi-Hebelmarkt durch das PAYE-Modell und das kostenlose Ausleihen. Obwohl kurzfristige Preise von der Marktsentiment beeinflusst werden, hängt ihr langfristiger Wert immer noch von der Erweiterung des Ökosystems und den Risikomanagementfähigkeiten ab. Für Investoren mit höherer Risikotoleranz könnte ALPHA zu einem Schlüsselvermögen werden, um das nächste Wachstum im DeFi-Sektor einzufangen.

Bitte beachten Sie, dass aufgrund der dynamischen Veränderungen am Markt empfohlen wird, dass Anleger weiterhin auf offizielle Kanäle und Marktdaten achten, um die neuesten Informationen zu erhalten.

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