Weiterleiten des Originaltitels: Ungewöhnliches Geld

Geld wächst zwar nicht auf Bäumen, aber DeFi-Protokolle haben eine Möglichkeit, es zu vervielfachen - bis die Realität die Mathematik macht.

Französisches Protokoll Gewöhnliches Geldhat den Benutzern einen Traum verkauft: Verwandeln Sie Ihr langweiliges USD0 in das magische USD0++, ein ertragsbringendes Token, das "normalerweise einen Dollar wert war." Nicht immer. Normalerweise.

Bauern konnten nicht widerstehen. 60% Rendite auf Stablecoins? Ein Stück des USUAL-Token-Kuchens? Zeit, sich einzuhaken und den Gelddrucker brrr machen zu sehen.

Der Slogan „normalerweise einen Dollar wert“ hätte das erste Warnzeichen sein sollen.

Dann kam Abendunterhaltung am 9. Januar- USD0++ war überhaupt kein Stablecoin, sondern eine vierjährige Nullkuponanleihe im Wert von 0,87 $. Plot-Twist.

Während USD0 seinen Dollar-Peg behielt, steckten Hunderte von Millionen in USD0++ in Protokollen fest, die immer noch von Dollar-Bewertungen träumen. MEV Capital?

Wenn Ihr Geld andere reich macht, sind Sie wirklich der Benutzer oder das Produkt?

Kleingedrucktes hat die Tendenz, fettgedruckt zu werden - normalerweise direkt nachdem dein Geld weg ist.

Eine Minute lang war USD0++ ein „Geld druckender Drucker“, ein an den Dollar gebundenes Paradies.

Das nächste? Eine Vier-Jahres-Sperre mit einer Ausstiegsgebühr von 13%, wenn Sie vorzeitig aussteigen möchten. Lösen Sie jetzt für 87 Cent auf den Dollar ein oder warten Sie bis 2028, um Ihren ganzen Dollar zurückzubekommen.

Hunderte Millionen an Benutzerfonds befanden sich in Protokollen gefangen, die immer noch Fantasien zu einem Dollar handeln.

Das übliche Geld hat nicht nur die Torpfosten verschoben - sie haben das gesamte Spiel geändert, während die Spieler noch auf dem Feld waren.

Versprechen zukünftige Schatzrenditen, einige Token-Emissionen umschwirren und zusehen, wie sich der TVL erhöht.

Brauchen Sie Legitimität? Einfach hinzufügen MEV Capitalin den Mix.

Werfen Sie einSteakhouse und Gauntletzum guten Maß - Nichts sagt "Vertrau mir" so sehr wie das haben des größte Spieler an Ihrem Tisch.

Nichts sagt "Vertrau mir" so sehr wie ein angesehener Name an der Tür - auch wenn sie beide Seiten davon besitzen.

Die perfekte Falle sieht überhaupt nicht wie eine Falle aus. Sie sieht wie eine Gelegenheit aus.

Wenn die mathematische Realität auf die fest codierte Fantasie trifft, wer zahlt den Preis?

Die Mathematik des Elends

Die neueste Lektion von DeFi in fortgeschrittener Mathematik: Wenn 1 nicht gleich 1 ist, verdient jemand Geld durch den Unterschied.

Das Setup war in seiner Einfachheit wunderschön: Morpho Markets krönte den USD0++ zum König und legte seinen Wert auf $1 fest.

Benutzer könnten bis zu 86% ausleihengegen ihre „stabilen“ Token. Ein Geld drucker's Traum - bis jemand die Mathematik überprüft hat.

Donnerstags überraschende Enthüllunghat nicht nur Dezimalstellen verschoben - es hat Realitäten zertrümmert. USD0++ war am Ende keinen Dollar wert. Versuch es mit 87 Cent.

Aber die Orakel? Sie sangen weiterhin ihr Dollar-süßes Schlaflied und verwandelten eine Funktion in eine Gefängniszelle.

Aave GründerStani Kulechov broke downdie brutale Mathematik: „Dies ist eine sehr heikle Situation, da der USD0++ wie eine Nullkuponanleihe gehandelt wird. Dies bedeutet, dass die Position immer unter Wasser (im Grunde genommen versteckte faule Kredite) bleiben wird, selbst nach 4 Jahren der Fälligkeit.“

Selbst nach vier Jahren des Atemanhaltens würde der angesammelte Zins dafür sorgen, dass diese Positionen totgeboren blieben. Schlechte Schulden, die ein Lächeln tragen.

Der Schließfaktor lag bei 100%, aber es hätte genauso gut null sein können.

Benutzer konnten nicht bei $1 einlösen, sodass sie zusehen mussten, wie ihre Schulden sich wie Bakterien in einer Petrischale vermehrten.

MEV Capitals Lösung? Ein glänzender neuer "USD0++ Naked"-Markt zum Preis von 0,87 $. "Migrieren Sie Ihre Unterwasserpositionen!", versprachen sie. "Niedrigere Preise! Keine sofortige Rückzahlung erforderlich!"

Die Märkte von Morpho brachen in Chaos aus. Kuratoren gegen Benutzer, Benutzer gegen Benutzer, alle kämpfen um Rettungsboote, während das Schiff Wasser aufnahm.

MEV Capital arbeitete hektisch daran, die Lücken zu schließen, indem sie Märkte mit korrigierten Orakeln neu bereitstellten, um das Bluten zu stoppen.

Aber für Benutzer, die im ursprünglichen Morpho-Markt gefangen sind, war es, als würde man einem Ertrinkenden einen Rettungsring zuwerfen - während man ihn ans Deck fesselt.

Ohne Blitzrückzahlungsmechanismus und mit enger als die Geldbörse eines Geizhalses gesperrter Liquidität blieben die meisten damit zurück, wie ihre "Dollars" schneller schmolzen als ein Eis in einem Juli.

Ihnen zu verdanken, MEV Capitals unermüdliche Anstrengungen zahlten sich letztendlich aus. Trotz der Turbulenzen schafften sie es, das Schiff in ruhigere Gewässer zu lenken und vermieden dabei jegliche Schulden für die Benutzer.*

In einem Spiel, in dem festcodierte Fantasien mit mathematischen Realitäten kollidieren, wer bleibt auf der Strecke, wenn die Musik stoppt?

Die Glücklichen

Einige Ratten müssen nicht sehen, wie das Schiff sinkt, um zu wissen, wann sie springen sollen.

Stunden vor der großen Enthüllung am 9. Januar,Gauntlet demonstriertihre beeindruckende Markt-Timing.

Ein $43 Million ExodusDie perfekte Choreografie für eine „unerwartete“ Katastrophe.

Während der Rest von DeFi schlief, Gilga von MEV Capitalnahm Twitter mit einer Gutenachtgeschichte: „Leider wussten wir nichts… Ich wünschte, wir hätten es getan.“

Sie waren nur unschuldige Zuschauer, die es wie der Rest der Gemeinschaft 'herausgefunden haben'. Jetzt waren sie hier, um zu helfen - Kreditnehmern die Möglichkeit zu bieten, 'ohne ihre Schulden mit einem großen Haarschnitt zurückzahlen zu müssen'.

Wie aufmerksam.

Aber hier wird die Handlung komplizierter: Der Gründer von Usual Adli.ethEr führte nicht nur Regie - er war auch ein gateAnteilseigner bei MEV Capital durch Shift Capital.

Komisch, wie sich diese Dinge entwickeln.

Adli.eth, Gründer von Usual Money, hatte drei Jahre zuvor im Jahr 2021 Aktien von MEV Capital erworben, eine Tatsache, dieöffentlich auf Crunchbase aufgezeichnet.

MEV Capital behauptet, dass sie nichts von den Handlungen von Usually wussten, die zu dem Entkoppelungsereignis führten.*

Die Zeit wird besser. 2. Januar: MEV Capital kündigt eine Erhöhung der Gebühren anvon 8% auf 10%, mit der Zusage, dass dies „direkt den Inhabern von USUAL/USUALx zugutekommen wird.“

9. Januar: Die gleichen Inhaber sehen zu, wie ihre Positionen implodieren. Einige Leistungen.

Die Falle war elegant: Starten Sie mit einer 1:1-Einlösung, hardcodieren Sie USD0++ zu $1 in Ihren Tresoren und lassen Sie Benutzer mit 86% LTV ausleihen.

Dann ziehe den Teppich weg - Überraschung! Es handelt sich tatsächlich um eine $0.87 Nullkuponanleihe. Nehmen Sie Ihren Verlust von 13% jetzt in Kauf oder sehen Sie sich in vier Jahren.

Als Benutzer die Punkte zwischen Usual Money und MEV Capital verbanden, tauchte Adli.eth als gemeinsamer Faden auf, der alles miteinander verbindet.

Crunchbase hat Quittungendas deutlich zeigt, dass er über Shift Capital einen Anteil an MEV Capital besitzt.

Hör auf mit deinem Mist,liquidity provider CBB gefordertEine Aufforderung an Adli.eth, reinen Tisch über seine Investition bei MEV Capital zu machen. Das Schweigen war ohrenbetäubend.

Je tiefer man gräbt, desto klarer wird es: Bei diesem Spiel mit drei Karten wusste das Haus immer, wohin das Geld wanderte.

Wenn die Rettungsklappen nur für einige funktionieren, fragt man sich, ob sie von Anfang an so konzipiert wurden?

Rote Fahnen und Rücksichten

Rückblick benötigt keine Brille, aber Voraussicht? Das ist eine andere Geschichte.

Am 22. Dezember, während Yield-Farmer damit beschäftigt waren, ihre USUAL-Token zu zählen, Paper Imperium zählte rote Flaggen"Verstehe ich richtig, dass sich die Leute für 4 Jahre Laufzeitrisko anmelden, um (Übernacht-Repo-Satz - USCY-Gebühren) * 90% zugreifen zu können?"

Übersetzung: Benutzer sperrten ihr Geld länger als eine Amtszeit des Präsidenten ein, um Erträge zu erzielen, die kaum höher waren als bei einem Sparkonto. Aber wer braucht Mathematik, wenn die Zahlen steigen?

Die Warnschilder waren in Neon geschrieben und blinkten in Morsekodex “GEFAHR“.

Paper Imperium sah durch den Rauch: fragwürdige Unterstützungsvermögen, byzantinische Rückgabemechanismen und genug Komplexität, um einen Quantenphysiker zum Schwitzen zu bringen.

Aber in DeFis Kasino achtet niemand auf die Ausgänge, bis sie einen brauchen.

Geben Sie Marc Zeller einvon Aave, der seine 90-minütige Pendelzeit mit einem Motorrad auf 20 Minuten verkürzte. Nach einem Unfall wurde seine Zeitersparnis zu einer zweimonatigen Krankenhausstrafe.

„Bis zu einem 'unüblichen' Tag wie heute“, warnte er, „wenn Ihre Papiergewinne verschwinden und Sie einen großen Teil Ihrer Sicherheiten verlieren.“

In der Zwischenzeit, Fiddy hatte einen guten Take, was am besten zusammengefasst werden kann als: Wenn permissionless Plattformen Zeitbomben beherbergen, nimmt ihr Ruf den Schrapnell.

Jede Explosion hinterlässt einen Krater. Für DeFi-Protokolle kommen diese Krater mit einem Preisschild - höheren Risikoprämien, teurerem Kapital und den Arten von Vertrauensproblemen, die die Therapie nicht lösen kann.

Die Rezepte waren klar: Bauen Sie Firewalls zwischen Ihrer Marke und den Bomben, die Sie hosten.

Denn wenn die Musik aufhört, zahlt jemand die Band - und meistens sind es nicht diejenigen, die den Ton angegeben haben.

Aber im Land des „Zahlen steigen“, wer hat Zeit für Prophezeiungen, wenn es Gewinne zu verfolgen gibt?

Nachträgliche Schadenskontrolle

Nach dem Bombenangriff am Donnerstagabend war das übliche Geld durcheinander.

Freitagnachmittag brachte Ein weiteres schlechtes Beispiel für Krisenmanagement: ein langatmiger Beitrag über 'transparente Informationen' und 'nachhaltiges Wachstum'.

Als der Freitagabend hereinbrach, Gate hat den Panikknopf gedrückt„Migrieren Sie Ihre Positionen so schnell wie möglich aus offensichtlichen Gründen. Belohnungen für Positionen in den alten Märkten werden veraltet sein.“

Nichts sagt "alles ist in Ordnung", wie die Verkündung von Migrationen, während der Rest von DeFi schläft.

Unfähig, dem Helden mit dem Haushaltsgeld zu widerstehen, Adli.eth begann, Liquidationen zu erleichternsich selbst - ein Privileg, das ihm durch seine Fähigkeit gewährt wurde, USD0++ zum gewünschten Bodenpreis einzulösen.

In der Zwischenzeit verlor MEV Capital's Tresore ständig USDC, während degen Trader sich über alternative Frontends in direkte Kreditvergabe türmten.

Denn wenn es eine Sache gibt, die DeFi-Benutzer mehr lieben als Erträge, dann sind es Erträge mit zusätzlichen Schritten und unbekannten Risiken.

Wenn Ihre Krisenreaktion mehr Krisen verursacht, war es wirklich Schadensbegrenzung oder einfach nur Schaden mit zusätzlichen Schritten?

Unusual Money's neuester Zaubertrick: Verwandeln Sie Transparenz in Rauch, Konflikte in Spiegel und beten Sie, dass niemand den Unterschied bemerkt.

Die US-D0++-Saga liest sich wie eine Zusammenstellung der größten Krypto-Katastrophen.

Fest codierte Preise, die unmöglich scheitern können (bis sie es tun), Renditen, die zu gut sind, um wahr zu sein (waren sie auch) und genug Interessenkonflikte, um einen Senator erröten zu lassen.

Willkommen bei der „1:1 alles und bete„Saison, in der jeder Token einen Dollar wert ist, bis er es nicht mehr ist.

Anscheinend ist das Einzige, was heutzutage wirklich festgelegt ist, unsere Unfähigkeit, aus der Vergangenheit zu lernen.

Komplexe Finanzinstrumente benötigen mehr als nur cleveren Code und gekreuzte Finger, um ihren Wert zu erhalten. Aber versuchen Sie das mal Bauern zu erklären, die 60% APY auf ihre "stabilen" Vermögenswerte verfolgen.

Wenn das nächste Protokoll anklopft und verspricht, dass es dieses Mal anders ist, werden Sie wissen, wie Sie den Unterschied zwischen Innovation und Illusion erkennen können?

Denn in dem hochriskanten Theater des DeFi tragen nicht nur die Schauspieler Masken. Manchmal sind es auch die Prüfer, die Entwickler und die Kritiker.

Und wenn die Show vorbei ist und das Licht angeht, möchten Sie nicht derjenige sein, der entdeckt, dass „dezentralisiert“ nur ein anderes Wort für „vertraut uns“ war.

Unusual Money hat ein Talent für Ablenkung.

Wird DeFi lernen, hinzuschauen, wohin sie zeigen, oder einfach weiter applaudieren, bis zum nächsten Akt?

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