Rapport majeur de Deutsche Bank : Les deux fins de l'IA — la prophétie de Marx et la vision de Musk

Auteur : Plateforme de trading Zui Feng

Lorsque l’on parle d’IA, la majorité des gens s’inquiètent encore de “leur emploi sera-t-il volé”. Mais Deutsche Bank pense que cette vision est peut-être un peu trop étroite.

Selon Zui Feng Trading, dans le dernier rapport rédigé par George Saravelos, directeur mondial de la recherche sur le forex chez Deutsche Bank, deux scénarios extrêmes pour l’évolution de l’IA ont été envisagés :

Premier scénario : “Remplacement total”. Comme la prophétie de Marx il y a plus de 180 ans ou la vision actuelle de Musk : dans les facteurs de production économiques, “le capital” devient lui-même “la force de travail”, la valeur du travail tombe à zéro, et le capitalisme devient obsolète. L’IA remplaçant massivement les emplois humains, la richesse et les revenus se concentrent fortement entre les mains de quelques propriétaires de capitaux, tandis que les revenus et besoins des gens ordinaires s’amenuisent, entraînant une économie où “il y a beaucoup de choses, mais personne ne peut se les payer”.

Marx a-t-il prévu l’intelligence artificielle ? Il y a environ 200 ans, il a écrit une œuvre sur “les machines”, imaginant un monde entièrement automatisé. Dans ce monde, le problème de la rareté serait résolu. Mais, avec la valeur du travail réduite à zéro, le capitalisme deviendrait obsolète, et nous passerions à un monde totalement nouveau, riche en ressources matérielles. La fin imaginée par Marx ressemble étrangement à la vision d’Elon Musk aujourd’hui.

Deuxième scénario : “Répétition de l’histoire”. L’IA, comme lors des révolutions technologiques passées, améliorerait l’efficacité sans pour autant remplacer totalement la main-d’œuvre humaine, se contentant de “donner du pouvoir” à l’humain, avec l’émergence continue de nouveaux emplois, et un cadre politique capable d’amortir les chocs. Dans ce cas, la logique économique ressemblerait à celle des dernières décennies, avec une inflation, des taux d’intérêt et une bourse en légère hausse.

Allons-nous sombrer dans l’abîme, atteindre un paradis, ou simplement vivre une simple mise à niveau industrielle ? Ce rapport de Deutsche Bank nous offre une perspective totalement nouvelle.

Quand “le capital devient travail”, pourquoi l’économie classique pourrait-elle échouer

Pour comprendre la destruction ultime que l’IA pourrait provoquer sur l’économie, il faut revenir aux origines de l’économie moderne.

Depuis Adam Smith, tous les économistes classiques partagent une hypothèse fondamentale : le capital et le travail sont deux facteurs de production totalement indépendants. Que ce soit le capital ou le travail, leur prix (taux d’intérêt et salaires) est déterminé par leur “rareté relative” sur le marché.

En regardant les deux siècles passés, toutes les vagues d’innovation technologique ont globalement respecté ce modèle.

En comparaison, l’invention de la machine à vapeur a éliminé le cocher, mais créé le conducteur de train ; Internet a détruit la presse traditionnelle, mais généré une multitude de programmeurs et livreurs. Dans ces cycles historiques, la main-d’œuvre a toujours trouvé sa place. La machine est du capital, mais ceux qui la font fonctionner, la maintiennent ou la conçoivent restent des travailleurs. Le capital n’est qu’un “complément” au travail.

Mais l’arrivée d’une intelligence artificielle générale (AGI) capable de robots entièrement autonomes bouleverse cette classification.

“Dans ce cas, le capital devient du travail. Il ne s’agit plus d’un complément, mais d’un substitut.” Saravelos le souligne dans son rapport avec précision.

Lorsque qu’une machine IA peut penser, produire et itérer de façon totalement autonome, cette machine devient à la fois capital et force de travail. La structure même de l’économie moderne se trouve alors brisée.

Le rapport affirme sans détour : “Quand le capital égalise le travail, la valeur du travail tombe à zéro, tout comme le salaire. Les économistes parlent d’un équilibre inacceptable. Les scientifiques parlent du point Singulier. La théorie économique classique s’effondre. Et avec elle, le capitalisme en tant que système pourrait devenir obsolète.”

Quand la “loi de l’offre crée la demande” échoue, la croissance pourrait stagner “longtemps”

Que se passe-t-il si la main-d’œuvre est massivement remplacée ? Comment le fonctionnement macroéconomique pourrait-il changer ? Deutsche Bank pousse la réflexion encore plus loin.

Dans un monde purement “remplacé par l’IA”, les salaires chutent, mais la richesse matérielle augmente sans précédent. Les machines produisent sans fatigue une quantité énorme de biens et de services.

Selon les théories classiques de Say, Walras ou Wicksell, “l’offre crée sa propre demande”. Dans leur modèle, le marché possède une capacité d’auto-régulation. Les prix des biens baissent avec la baisse des coûts de production, permettant aux travailleurs d’acheter plus avec moins d’argent, ou de trouver de nouveaux emplois dans d’autres secteurs.

Mais Deutsche Bank met en garde : dans un monde où l’automatisation totale est atteinte, cette mécanique d’autorégulation s’effondre.

La logique est simple : l’automatisation concentrera la richesse et les revenus dans une petite élite de “propriétaires de capitaux”. Or, selon la règle économique, la propension marginale à consommer des riches (propriétaires) est bien plus faible que celle des travailleurs ordinaires.

Exemple : une usine d’IA peut produire 10 000 voitures par jour à un coût très faible. Mais tous ces bénéfices reviennent à ses propriétaires IA. Ces derniers ne peuvent pas acheter 10 000 voitures eux-mêmes ; et les millions de personnes sans emploi, revenus à zéro, ne pourront pas acheter ces voitures même si elles sont bon marché.

“Le lien entre l’offre et la demande est rompu.” Saravelos l’écrit clairement.

Ce déséquilibre se traduirait par une faible part de revenus du travail, une déflation généralisée, et une accumulation massive d’épargne excédentaire, remplaçant la demande forte de biens. Deutsche Bank évoque ce qu’ont décrit Eggertsson et Mehrotra : un “stagnation séculaire”, pouvant, dans des cas extrêmes, conduire à une révolution à la Marx.

“Keynes peut sauver la mise, mais pas forcément”, la clé étant la rapidité des réponses politiques et institutionnelles

Face à cette défaillance du marché, la question est : le keynésianisme, cette doctrine qui a révolutionné l’économie, peut-il encore sauver la situation ?

La force du keynésianisme est d’admettre l’échec de la théorie classique. En cas de déséquilibre, la solution n’est pas une correction automatique des prix, mais une intervention forte de l’État.

Dans l’ère de l’IA, cela pourrait se traduire par : taxer lourdement les entreprises d’IA, utiliser ces fonds pour distribuer des “chèques de stimulation” ou instaurer un revenu universel (UBI). Par une intervention budgétaire massive, l’économie pourrait atteindre un nouvel équilibre.

Mais cette logique se heurte à de lourdes contraintes concrètes.

Le rapport cite des études d’économistes renommés comme Acemoglu et Johnson, qui montrent que l’adaptation des politiques et des institutions est souvent très lente.

Par exemple, lors de la Révolution industrielle en Grande-Bretagne, l’absence de protections institutionnelles a maintenu les salaires réels des ouvriers sous pression pendant plusieurs décennies.

Pour éviter une régression du niveau de vie, Deutsche Bank propose une liste de réformes : renforcer la négociation collective, limiter la domination des monopoles, revoir la fiscalité et les subventions en faveur du travail, investir dans la formation et la technologie créative, et réformer la gouvernance des entreprises.

Si la vitesse du changement technologique dépasse celle de l’adaptation politique, la médecine keynésienne ne pourra pas agir à temps.

De Marx à Musk : la fin de la propriété et de la rareté

Même avec un gouvernement très réactif, un défi plus profond subsiste.

Le rapport soulève une réflexion philosophique : il y a près de 200 ans, Marx imaginait “les machines” et l’automatisation totale. Aujourd’hui, Elon Musk partage une vision similaire pour l’IA.

Dans cette fin de cycle automatisé, l’humanité aurait résolu le problème ancestral de la “rareté” (scarcity).

Mais cela entraînerait la dislocation du consensus social fondamental : “Dans ce scénario d’automatisation totale, la nature même du capitalisme s’effondre. La question politique ne sera plus comment subventionner les salaires, mais : si la rareté disparaît, quelle est la signification de la propriété ?”

Comme Keynes en 1930 dans son célèbre article “Les perspectives économiques de nos petits-enfants”, on peut se demander : si l’humanité n’a plus besoin de travailler pour survivre, quelle est alors la raison d’être de l’existence humaine ?

Ces questions, bien que philosophiques, sont cruciales, car selon Deutsche Bank, leur enjeu est directement lié à la valorisation actuelle des marchés financiers.

Les deux scénarios de Deutsche Bank et leur logique de valorisation

Pour le marché, il faut penser à la fois à la “transition vers le scénario final” et au “scénario lui-même”. Deutsche Bank divise le futur en deux univers parallèles extrêmes, avec une logique claire de valorisation des actifs.

Scénario 1 : Remplacement total par l’IA (vers une disruption extrême)

Un monde où l’IA peut rapidement et presque totalement remplacer la main-d’œuvre humaine. Sur le plan du niveau de vie, c’est une utopie où la rareté est définitivement résolue. Mais Deutsche Bank avertit que le chemin pour y parvenir sera “extrêmement destructeur et incertain”.

• Caractéristiques macroéconomiques : chômage en hausse continue, pressions constantes pour l’intervention de l’État, tensions sociales accrues. La lutte entre capitalistes et travailleurs pour la répartition des ressources sera incessante.
• Logique de valorisation : forte déflation structurelle, taux d’intérêt réels en baisse prolongée. La productivité des entreprises grimpera grâce à l’IA.
• Marchés financiers : malgré des profits en hausse, les marchés boursiers seront marqués par une longue période d’incertitude et de volatilité. La crainte d’une “expropriation” (taxation extrême ou nationalisations) augmentera, rendant la répartition des profits toujours problématique. Sur le marché des devises, Deutsche Bank indique : “Les pays qui réussiront à gérer cette transition en douceur verront leur monnaie en bénéficier le plus.”

Scénario 2 : L’IA comme simple outil d’augmentation (répétition historique)

Dans ce monde, l’IA ne provoque pas de singularité, mais reste une technologie d’augmentation, comme lors des précédentes innovations du XXe siècle.

• Caractéristiques macroéconomiques : cohérence, adoption progressive, évolution institutionnelle, politiques keynésiennes contracycliques. La tension sur la répartition et le marché du travail persistera, mais l’humanité trouvera toujours de nouveaux emplois.
• Logique de valorisation : tous les indicateurs macroéconomiques tendront vers une croissance plus forte.
• Marchés financiers : inflation, taux d’intérêt réels, et marchés actions évolueront vers des niveaux plus élevés. Deutsche Bank conclut : “L’histoire suivra une courbe douce, sans rupture, comme ces dernières décennies.”

Que faut-il surveiller aujourd’hui ?

Deutsche Bank précise que ce rapport n’est pas une prédiction absolue, mais un cadre analytique. Dans cette large distribution de résultats possibles, le débat sur l’impact macroéconomique de l’IA ne cessera pas à court terme.

Pour les investisseurs, quels indicateurs suivre pour évaluer l’évolution de l’économie IA ? Deutsche Bank propose des “repères” clairs :

1. Changement qualitatif dans les données sur la main-d’œuvre : assistons-nous à une hausse structurelle du chômage ? La part des revenus du travail, déjà en baisse, accélère-t-elle sa chute ?
2. Orientation des politiques fiscales et antitrust : le gouvernement est-il prêt à agir ? Met-il en œuvre des mesures fortes de redistribution ? Prend-il des mesures concrètes contre la concentration des géants technologiques ?

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