ETHZilla umbenannt in „Forum Markets“: Trennung von DAT-Strategie hin zu Asset-Tokenisierung, sowohl als „Neuanfang“ als auch als „Höherentwicklung“

Artikel: Glendon, Techub New

Im aktuellen Tempo der Kryptoindustrie hin zu Regulierung, Institutionalisierung und Asset-Integration scheint die Transformation in den Bereich der Asset-Tokenisierung die vorherrschende Entwicklung zu sein. Als einer der führenden Ethereum-Asset-Management-Unternehmen kündigte ETHZilla Corporation gestern offiziell die Umbenennung in Forum Markets, Inc. an, um künftig unter dem Namen Forum tätig zu sein. Dies markiert den strategischen Neuanfang eines Unternehmens, das bisher vor allem für das „Hodling“ von Coins bekannt war, und zeigt seinen Wandel hin zu einer Plattform für die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA), um im Überlebenskampf und für die Zukunft zu bestehen.

Nach Genehmigung durch die NASDAQ werden die Stammaktien des Unternehmens ab dem 2. März unter dem neuen Börsenkürzel „FRMM“ an der NASDAQ Capital Market gehandelt. Mit der Umbenennung hat sich das Unternehmen strategisch weiterentwickelt, um eine digitale Asset-Plattform für die institutionelle RWA-Tokenisierung aufzubauen, die traditionelle Kapitalmärkte mit der Blockchain-Finanzinfrastruktur verbindet. Am Tag der Bekanntgabe stieg der Aktienkurs von ETHZilla (ETHZ) um über 13 % auf etwa 3,91 USD, den höchsten Stand im Februar, blieb jedoch im Vergleich zum Höchststand von 107 USD im August 2025 um mehr als 96 % gefallen.

Es ist klar, dass diese Umbenennung keine bloße Markenanpassung ist, sondern eine radikale Abkehr vom bisherigen Ethereum-Holdings-Modell. Der neue Name „Forum Markets“ sendet strategische Signale. Erstens wird die Finanzfunktion betont: Das Wort „Forum“ (Forum) steht für Offenheit und Zusammenarbeit und deutet an, dass das Unternehmen traditionelle Kapitalmärkte mit der Blockchain-Finanzinfrastruktur verbinden wird; „Markets“ (Märkte) zeigt die Transformation von Einzelasset-Haltung zu einer diversifizierten Asset-Handelsplattform.

Zweitens zielt die Umbenennung von ETHZilla darauf ab, sich von der Vergangenheit zu distanzieren und die Zukunft zu umarmen. Bereits vor der Umbenennung hatte ETHZilla mehrfach Ethereum verkauft, um die alte „Hodling-Strategie“ des Wachstums durch das Ansammeln von Coins zu verfolgen. Tatsächlich war ETHZilla eines der frühen Unternehmen, das die Marktlage erkannte und rechtzeitig Risiken vermied. Nach dem plötzlichen Markteinbruch am 10.11. kündigte ETHZilla Ende Oktober an, ETH im Wert von rund 40 Millionen USD zu verkaufen, um ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 250 Millionen USD voranzutreiben, und betonte, dass sie weiterhin Ethereum verkaufen würden, bis der Abschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) wieder auf ein normales Niveau sinkt. Im Dezember verkaufte ETHZilla weitere 24.000 ETH im Wert von etwa 74,5 Millionen USD, um Aktienrückkäufe und Schuldenrückzahlungen zu finanzieren. Das Unternehmen machte zudem deutlich, dass sein Wert künftig durch die Einnahmen und Cashflows aus der RWA-Tokenisierung getrieben wird und stellte das mNAV-Dashboard auf der offiziellen Website ein. Damit ist die vollständige Ausrichtung auf den Tokenisierungsmarkt unausweichlich.

Darüber hinaus scheint die Umbenennung auch im Einklang mit ETHZillas Plänen zur Regulierung und Globalisierung zu stehen. Der neue Name entspricht besser den Nomenklaturvorgaben der US-Börsenaufsicht SEC und anderer Regulierungsbehörden für digitale Vermögenswerte und dürfte zudem mehr institutionelle Investoren anziehen.

Wie bereits erwähnt, ist ETHZillas Wandel kein impulsiver Schritt, sondern eine proaktive Reaktion auf die dramatischen Veränderungen im Markt. Es entspricht im Kern dem Paradigmenwechsel von „Spekulationshaltung“ zu „Wertschöpfung“ in der Krypto-Branche. Kurz gesagt, zielt die Transformation von ETHZilla darauf ab, die Chancen der RWA-Trends zu nutzen und die eigenen Wachstums- und Krisenherde zu bewältigen. Es ist sowohl eine „Neugestaltung“ als auch eine „Höherentwicklung“.

Im vergangenen Jahr wuchs der globale Asset-Tokenisierungsmarkt mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von über 30 %. Auf regulatorischer Ebene verbessern die schrittweise Regulierung des US-amerikanischen SEC sowie die Umsetzung der EU-MiCA-Gesetzgebung die Voraussetzungen für eine regelkonforme Entwicklung der Asset-Tokenisierung. Technologisch senken Innovationen wie Zero-Knowledge-Proofs die Transaktionskosten, und die Automatisierung durch Smart Contracts erhöht die Machbarkeit der Asset-Tokenisierung. Auf dieser Basis investieren sowohl traditionelle Finanzinstitute als auch Krypto-native Unternehmen verstärkt in den Bereich der Tokenisierung. ETHZilla, das weiterhin auf Ethereum-Preisschwankungen setzt, könnte diese strukturelle Chance jedoch verpassen.

Im vierten Quartal des letzten Jahres begann ETHZilla aktiv mit Akquisitionen: Zunächst erwarb es für 15 Millionen USD 15 % an der Muttergesellschaft von Liquidity.io, Satschel, dann kaufte es für 10 Millionen USD 20 % an der vollständig verwässerten Aktie von Karus und für 21,1 Millionen USD 15 % an der digitalen Kreditplattform Zippy, um den Markt für Auto- und Immobilienkredite zu erkunden.

Besonders bemerkenswert ist, dass Liquidity.io ein von der SEC regulierter Broker-Dealer und Betreiber eines digitalen alternativen Handelssystems (ATS) ist. Diese Akquisition verbindet die regulierte Wertpapierplattform und den Token-Markt von Liquidity.io mit ETHZillas blockchain-basierter Asset-Management-Plattform. Dadurch erhält ETHZilla die Infrastruktur für die regelkonforme Ausgabe und den Handel tokenisierter Vermögenswerte. Die ausgegebenen RWA-Token können in einem regulierten Markt mit Erst- und Zweitmarktliquidität gehandelt werden.

Auf der anderen Seite steht ETHZilla vor einer langfristigen Finanzkrise durch anhaltende Verluste. Laut dem im November letzten Jahres veröffentlichten Neun-Monats-Bericht belief sich der Nettoverlust bis zum 30. September 2025 auf 212 Millionen USD. Obwohl die vollständigen Jahreszahlen noch nicht veröffentlicht wurden, ist angesichts der jüngsten Marktturbulenzen mit einer weiteren Verschärfung der Verluste zu rechnen. Trotz mehrfacher Ethereum-Verkäufe zur Aktienrückführung offenbart sich die Schwäche des Geschäftsmodells, das auf reines HODLing setzt. Es wird deutlich, dass das reine Ansammeln von ETH auf Dauer nicht tragfähig ist.

Es ist erwähnenswert, dass Institutionen wie MSCI erwägen, Unternehmen mit mehr als 50 % Kryptowährungsanteil im Portfolio aus den Indizes zu entfernen, was das systemische Risiko des reinen DAT-Modells erhöht. Ohne rechtzeitige Transformation droht ETHZilla, zum Opfer der „Krypto-Blase“ zu werden. Obwohl ETHZilla bereits die Transformation angekündigt hat, besitzt es zum Zeitpunkt des Artikels noch immer ETH. Laut Daten von The Block hält ETHZilla derzeit etwa 69.802 ETH im Wert von rund 145 Millionen USD, was den sechsthöchsten Bestand bei Ethereum-Asset-Management-Firmen darstellt.

Derzeit ist ETHZillas Wandel weit mehr als nur eine „Theorie auf Papier“. Mit Fokus auf RWA-Tokenisierung erfolgt eine strategische Aufwertung und Neugestaltung des Geschäftsmodells, die den Schritt von „Krypto-Asset-Haltung“ zu „Real-Asset-Management“ markiert. Klüger wäre es, sich nicht auf den populären Bereich der Aktien-Tokenisierung zu konzentrieren, sondern auf stabile Cashflow-Assets wie Immobilien- oder Flugzeugleasing-Rechte.

Am 25. Januar erwarb ETHZilla über die neu gegründete Tochtergesellschaft ETHZilla Aerospace LLC zwei CFM56-7 B24 Flugzeugtriebwerke für 12,2 Millionen USD und vermietete sie an eine große Fluggesellschaft. Am 13. Februar brachte die Tochtergesellschaft auf Basis der Liquidity.io-Plattform das erste tokenisierte reale Asset „Eurus Aero Token I“ auf den Markt, gestützt auf zwei Flugzeugtriebwerke, mit einer angestrebten jährlichen Rendite von etwa 11 %.

Anfang dieses Monats kaufte ETHZilla ein Portfolio von vorgefertigten und modularen Hauskrediten im Wert von 4,7 Millionen USD, um auf der Ethereum-Layer-2-Plattform 95 Kreditpakete zu tokenisieren. Die erwartete jährliche Rendite liegt bei etwa 10 %, mit dem Ziel, diese Kredite in digitale, durch regulierte Broker und Handelssysteme wie Liquidity.io generierte Cashflow-Assets umzuwandeln.

Nach der Transformation hat sich die Ertragsstruktur des Unternehmens deutlich verändert: Hauptquellen sind laufende Asset-Einnahmen (z.B. monatliche Mietzahlungen aus Flugzeugleasing), Produkt-Emission-Gebühren (für die Ausgabe und Verwahrung tokenisierter Vermögenswerte) sowie Asset-Management-Gebühren und potenzielle Zweitmarkttransaktionen (über Liquidity.io).

Der Erfolg der ETHZilla-Transformation ist jedoch alles andere als garantiert. Angesichts verschärfter Regulierung und zunehmender Marktkonkurrenz stehen auch sie vor Herausforderungen wie regulatorischer Compliance, Marktnachfrage, technischen Engpässen und dem Aufbau eines Ökosystems. Wenn es gelingt, RWA-Produkte erfolgreich zu implementieren und deren Geschäftsmodell zu beweisen, könnte ETHZilla sich vom „Ethereum-Hodler“ zum Infrastruktur-Anbieter für die Verbindung zwischen realer Welt und digitaler Finanzwelt entwickeln. Scheitert die Transformation, droht das Unternehmen, zum weiteren Opfer der „Krypto-Blase“ zu werden. Für ETHZilla ist diese „strategische Neuausrichtung“ sowohl eine Chance als auch eine Herausforderung.