中國金融協會急轉彎！RWA 新技術重新歸類為「高風險資產」

中國金融協會政策急轉彎，七大行業協會聯合發布通知，將 RWA（現實世界資產代幣化）從需要監管澄清的「新技術」重新歸類為「高風險」商業模式，與穩定幣、空氣幣和加密貨幣挖礦並列為非法活動。這標誌著中國監管機構對 RWA 態度的根本性轉變，相關企業面臨監管打擊風險。

政策急轉彎的三大關鍵信號

Wu Blockchain 週一消息顯示，中國資產管理協會、中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國證券業協會、中國期貨業協會、中國上市公司協會和中國支付結算協會聯合發聲，這種七大協會同步行動的模式極為罕見，通常預示著高層已對某項業務定性。

中國金融協會此次傳遞的訊息非常明確：RWA 不再是技術問題，也不是機制問題，而是金融風險遠大於技術優勢的業務。該文件隻字未提「技術試點」、「分級監管」或「審慎發展」等以往對新興技術的常見措辭。這清楚地表明，監管目標並非優化 RWA，而是將其完全排除在法律框架之外。

更值得注意的是時間點的選擇。據報導，中國人民銀行和另一監管機構在 10 月份勸阻了國內科技巨頭推進其穩定幣計劃，這表明北京方面對數位資產代幣化的擔憂已升級為系統性政策調整。從 10 月勸阻科技巨頭穩定幣計劃，到現在七大協會聯合將 RWA 定性為高風險，這種政策連貫性顯示監管層面已形成共識。

行業協會的政策調整實際上將參與 RWA 活動定義為中國法律禁止的「融資和交易活動」，使相關企業面臨監管打擊的風險。與以往的監管警告不同，這次定性直接將 RWA 與「空氣幣」並列，這在監管語言中幾乎等同於詐騙性質的金融活動。

七大協會聯手封殺背後的邏輯

根據 Wu Blockchain 提供的翻譯，相關協會表示：「現實資產代幣化是指透過發行代幣或其他具有代幣特徵的權利或債務憑證來進行融資和交易活動。它存在多種風險，包括資產詐欺風險、營運失敗風險和投機炒作風險。目前，中國金融監管機構尚未批准任何現實資產代幣化活動。」

這段官方表述揭示了中國金融協會對 RWA 的核心擔憂。首先，RWA 被定義為「融資和交易活動」，而非技術創新或金融科技應用。這種定性將 RWA 直接拉入中國嚴格監管的融資領域，任何未經批准的融資活動在中國都屬於非法集資範疇。

RWA 被定性的三大風險類別

資產詐欺風險：代幣化過程中底層資產真實性難以核實，存在虛假資產上鏈、重複抵押等欺詐可能

營運失敗風險：技術平台的安全性、託管機構的可靠性、智能合約的漏洞都可能導致資產損失

投機炒作風險：代幣化後的資產在二級市場交易，價格脫離底層資產價值，演變為純粹的投機工具

其次，協會明確指出「中國金融監管機構尚未批准任何現實資產代幣化活動」，這意味著當前所有在中國境內或針對中國居民的 RWA 業務都處於非法狀態。這與 2017 年 ICO 禁令的邏輯一致，先全面禁止，再選擇性開放試點，但從目前表態來看，試點可能性極低。

第三，將 RWA 與穩定幣、空氣幣和挖礦並列，顯示監管層認為 RWA 在本質上與其他加密貨幣活動無異，都是對現有金融秩序的挑戰。這種歸類方式實際上關閉了 RWA 在中國合法化的可能性，至少在可預見的未來如此。

中美數位貨幣競爭的地緣政治考量

中國金融協會對 RWA 的嚴厲態度，必須放在中美數位貨幣競爭的更大背景下理解。美國政府 7 月通過《GENIUS 法案》後，監管機構一直在努力建立美國聯邦層級的穩定幣支付框架。然而，據報導，銀行向立法者施壓，要求解決穩定幣獎勵問題，而此時該法案仍在實施中。

美國最大合規加密交易所首席政策長法裡亞爾·希爾扎德（Faryar Shirzad）去年 12 月表示，圍繞該法律實施的爭論可能會削弱美國的地位，因為中國正在與美國爭奪數位人民幣在全球支付領域的應用。中國商業銀行從週四開始獲準向數位人民幣錢包餘額支付利息，這標誌著數位人民幣正在從試點階段走向實際應用。

在這種地緣政治競爭中，中國選擇全面封殺 RWA 和穩定幣，而大力推動數位人民幣，背後的戰略邏輯十分清晰：確保數位貨幣的主權可控性。RWA 和穩定幣雖然聲稱與實體資產掛鉤，但其發行、流通和監管都在去中心化框架下進行，這與中國強調的金融主權和資本管制直接衝突。

相比之下，數位人民幣完全由中國人民銀行控制，可以實現精準的貨幣政策傳導和資本流動監控。中國金融協會對 RWA 的封殺，實際上是在為數位人民幣的推廣掃清競爭對手。未來若中國企業或個人需要進行資產代幣化或數位化交易，唯一合法途徑將是透過官方認可的數位人民幣體系。

整體來看，中國金融協會將 RWA 重新歸類為高風險資產，標誌著中國對去中心化金融創新的監管立場更加明確。這不僅是對 RWA 的封殺，更是中國在數位貨幣全球競爭中選擇的戰略路徑。