Hinter dem „Dienstagsaufschwung“ der globalen Risikoanlagen: „Bedeutende Veränderungen“ beim Vermögensverwaltungsriesen Vanguard

Verfasser: Ye Zhen

Quelle: Wallstreetcn

Am Dienstag führten Bitcoin und andere Kryptowährungen eine Erholung der Risikoanlagen an, was im Zusammenhang mit einer bedeutenden Kursänderung des globalen Vermögensverwaltungsriesen Vanguard steht.

Nach dem Kurseinbruch am Montag erholte sich Bitcoin am Dienstag stark und überschritt die Marke von 90.000 US-Dollar, mit einem Tagesanstieg von über 6 %. Ethereum kehrte über die Marke von 3.000 US-Dollar zurück.

Gleichzeitig deutete Trump an, dass sein Wirtschaftsberater Kevin Hassett ein potenzieller Kandidat für den Vorsitz der US-Notenbank ist. Zusammen mit einer stabilen Auktion japanischer Staatsanleihen führte dies zu leicht sinkenden US-Anleiherenditen und einem schwächeren US-Dollar-Index. Die Liquiditätsängste am Markt ließen nach, was eine deutliche Erholung der globalen Risikoanlagen unterstützte.

Vanguard bestätigte am Dienstag, dass Kunden nun über die eigene Brokerplattform Drittanbieter-Krypto-ETFs und Investmentfonds wie den BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF erwerben können. Dies ist das erste Mal, dass der für seine konservativen Anlagestrategien bekannte Vermögensverwalter seinen acht Millionen Brokerage-Kunden Zugang zu Krypto-Investitionen gewährt.

Bloomberg-Analyst Eric Balchunas bezeichnete dies als typischen „Vanguard-Effekt“: Am ersten Handelstag nach der Kehrtwende von Vanguard stieg Bitcoin zum US-Börsenstart sprunghaft an, und das Handelsvolumen von BlackRocks IBIT überstieg innerhalb der ersten 30 Minuten eine Milliarde US-Dollar. Das zeigt, dass selbst konservative Anleger ihrer Portfolios „etwas Würze“ verleihen möchten.

Vanguard hatte sich zuvor strikt geweigert, im Kryptobereich tätig zu werden, da digitale Vermögenswerte als zu spekulativ und volatil galten und nicht zum Kerngedanken eines langfristig ausgewogenen Portfolios passten. Die jetzige Kurskorrektur spiegelt den anhaltenden Druck seitens privater und institutioneller Investoren sowie die Sorge wider, Chancen in einem schnell wachsenden Markt zu verpassen.

Während BlackRock mit seinem Bitcoin-ETF große Erfolge feiert, dürfte Vanguards Lockerung der „Bogel‘schen Prinzipien“ in dieser neuen Anlageklasse langfristig erhebliche Auswirkungen auf Kapitalflüsse haben.

Vanguards große Wende: Vom „Widerstand“ zur „Öffnung“

Der Stimmungsumschwung an den Märkten ist maßgeblich auf die Einstellungsänderung des weltweit zweitgrößten Vermögensverwalters Vanguard zurückzuführen. Bloomberg bestätigt, dass Vanguard ab Dienstag Kunden mit einem Brokerage-Account erlaubt, ETFs und Fonds mit Schwerpunkt Krypto-Assets (wie BlackRocks IBIT) zu kaufen und zu handeln.

Diese Entscheidung ist ein deutliches Zugeständnis. Seit der US-Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs im Januar 2024 hatte Vanguard den Handel solcher Produkte mit der Begründung untersagt, dass digitale Vermögenswerte zu volatil und spekulativ seien und nicht zu langfristigen Investmentportfolios passen. Doch da Bitcoin-ETFs inzwischen zig Milliarden Dollar angezogen haben und BlackRocks IBIT auch nach Rücksetzern noch ein Volumen von 70 Milliarden Dollar aufweist, zwang die anhaltende Nachfrage der Kunden (sowohl Privat- als auch institutionelle Anleger) Vanguard zu einem Umdenken.

Hinzu kommt, dass der aktuelle CEO von Vanguard, Salim Ramji, zuvor Führungskraft bei BlackRock war und sich seit Langem für Blockchain-Technologie einsetzt. Sein Amtsantritt gilt als interner Faktor für den Strategiewechsel. Vanguard-Manager Andrew Kadjeski erklärte, dass sich Krypto-ETFs in volatilen Märkten bewährt hätten und die Prozesse mittlerweile ausgereift seien.

Allerdings bleibt Vanguard vorsichtig: Das Unternehmen stellt klar, dass es keine Pläne gibt, eigene Krypto-Investmentprodukte aufzulegen, und dass gehebelte sowie inverse Kryptoprodukte weiterhin vom Handel auf der Plattform ausgeschlossen bleiben.

Duell der Giganten vor Neuaufstellung

Mit diesem Schritt rückt das über 30 Jahre währende Duell zwischen Vanguard und BlackRock erneut in den Fokus. Laut dem Buch „ETF Global Investing – Die erste Lektion“ stehen beide Unternehmen für grundverschiedene Investmentphilosophien und Geschäftsmodelle.

BlackRock steht für „Technik“. Gründer Larry Fink war ein Top-Bond-Trader; BlackRocks Ziel war es, „besser zu handeln“. Der Kernvorteil liegt im mächtigen Risiko-Management-System „Aladdin“ sowie in der umfassenden Produktpalette. iShares von BlackRock bietet über 400 ETFs, die alle Anlageklassen weltweit abdecken. Für BlackRock sind ETFs Werkzeuge zur Erfüllung von Kundenbedürfnissen und Portfoliokonstruktion – ohne Ausschluss irgendeiner Assetklasse. Ob Förderung von ESG-Investments zur Vermeidung von „Klimarisiken“ oder die Vorreiterrolle bei Bitcoin-Spot-ETFs (IBIT erreichte in sieben Wochen über 10 Milliarden Dollar Volumen und übertraf damit sogar die Erwartungen von Vanguard; Gold-ETFs benötigten hierfür drei Jahre) – BlackRock strebt stets danach, der beste „Schaufelverkäufer“ am Markt zu sein.

Vanguard hingegen steht für „Prinzipien“. Trotz des Todes von Gründer John Bogle bleibt seine Philosophie die Seele von Vanguard: Die langfristig beste Wahl für Anleger ist ein breit aufgestellter Index, und Vanguards Mission ist es, die Kosten radikal zu senken. Dank der einzigartigen „gemeinsamen Eigentümerstruktur“ sind die Gebühren extrem niedrig; Vanguard bietet nur gut 80 ETFs an, die sich hauptsächlich auf breite Indizes wie VOO und VTI konzentrieren. Die Kundschaft ist vor allem langfristig orientiert und kostenbewusst.

Die Unterschiede zeigen sich deutlich beim Bitcoin-Spot-ETF: BlackRock reichte den Antrag bereits im Juni 2023 ein, und IBIT überschritt sieben Wochen nach der Börsennotierung die Zehn-Milliarden-Dollar-Marke – drei Jahre schneller als der Gold-ETF GLD. Vanguard hingegen erlaubt erst jetzt den Handel mit Drittanbieter-Krypto-Produkten.

Der Markt ist realistisch. Während Vanguard im US-ETF-Markt BlackRock immer näher rückt und sogar überholen könnte, wird der Bitcoin-Spot-ETF zum entscheidenden Faktor. Angesichts von BlackRocks großem Vorsprung im Krypto-Segment und der starken Nachfrage nach breiter Diversifikation hat Vanguard schließlich beim Handelszugang nachgegeben.

Vanguards Anpassung der Kryptopolitik kommt zwar spät, doch die potenzielle Nachfrage ihrer acht Millionen Brokerage-Kunden ist nicht zu unterschätzen. Diese Veränderung könnte nicht nur kurzfristige Kapitalströme beeinflussen, sondern auch das langfristige Kräfteverhältnis der beiden Giganten neu gestalten.