ตลาดการทำนาย (Prediction Market) ไม่มีข้อสงสัยว่าเป็นหนึ่งในสนามที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส โครงการลีดเดอร์ Polymarket มีปริมาณการซื้อขายสะสมเกิน 360 พันล้านดอลลาร์ และเมื่อเร็วๆ นี้ได้ระดมทุนในรอบกลยุทธ์ด้วยมูลค่า 90 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มต่างๆ รวมถึง Kalshi (มูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์) ก็ได้รับการสนับสนุนจากทุนจำนวนมากเช่นกัน.
!
▲ แหล่งที่มา: Dune
อย่างไรก็ตาม ภายใต้การไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องและการเติบโตของข้อมูลที่น่าประทับใจ เราจะพบว่าตลาดการทำนายในฐานะผลิตภัณฑ์การซื้อขายยังคงเผชิญกับปัญหามากมาย
ในเอกสารนี้ ผู้เขียนพยายามที่จะละทิ้งอารมณ์เชิงบวกที่เป็นกระแสหลัก และนำเสนอมุมมองที่แตกต่างออกไปบางประการ
01
**การทำนายขึ้นอยู่กับเหตุการณ์—เหตุการณ์โดยพื้นฐานแล้วเป็นสิ่งที่ไม่ต่อเนื่องและไม่สามารถทำซ้ำได้。**เมื่อเปรียบเทียบกับราคาของสินทรัพย์เช่นหุ้นและฟอเร็กซ์ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงตามเวลา ตลาดการทำนายพึ่งพาเหตุการณ์ที่มีอยู่จริงในโลกซึ่งมีจำกัดและเป็นแบบไม่ต่อเนื่อง เมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อขายมันเป็นความถี่ต่ำ.
ในโลกแห่งความเป็นจริงมีเหตุการณ์ที่ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง มีผลลัพธ์ที่ชัดเจนและมีการชำระเงินในช่วงเวลาที่สมเหตุสมผลเพียงไม่กี่เหตุการณ์ - การเลือกตั้งประธานาธิบดีทุกสี่ปี, ฟุตบอลโลกทุกสี่ปี, ออสการ์ทุกปี เป็นต้น.
เหตุการณ์ทางสังคม การเมือง เศรษฐกิจ และเทคโนโลยีส่วนใหญ่ไม่มีความต้องการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง เหตุการณ์ประเภทนี้มีจำนวนจำกัดในแต่ละปีและมีความถี่ต่ำ ทำให้ยากต่อการสร้างระบบนิเวศการซื้อขายที่มีเสถียรภาพ
พูดอีกอย่างก็คือ ความถี่ต่ำของตลาดการทำนาย ไม่ใช่สิ่งที่การออกแบบผลิตภัณฑ์หรือกลไกจูงใจสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างง่ายดาย ลักษณะพื้นฐานนี้กำหนดให้ตลาดการทำนายไม่มีเหตุการณ์สำคัญ ปริมาณการซื้อขายจะต้องไม่คงอยู่ในระดับสูง
02
ตลาดการทำนายไม่ได้มีพื้นฐานเหมือนกับตลาดหุ้น: มูลค่าของตลาดหุ้นมาจากมูลค่าในตัวของบริษัท ซึ่งรวมถึงกระแสเงินสดในอนาคต ความสามารถในการทำกำไร สินทรัพย์ และอื่นๆ ในขณะที่ตลาดการทำนายสุดท้ายจะชี้ไปที่ผลลัพธ์หนึ่ง ซึ่งขึ้นอยู่กับความสนใจของผู้ใช้งาน “ต่อผลลัพธ์ของเหตุการณ์เอง”.
(แน่นอน ที่นี่พูดถึงเจตนาของผลิตภัณฑ์ โดยไม่รวมปัจจัยการเก็งกำไรและการลงทุนเชิงวัตถุ เป็นต้น; แม้กระทั่งในตลาดหุ้นก็มีนักเก็งกำไรมากมายที่อาจไม่สนใจในธรรมชาติของสินทรัพย์พื้นฐาน)
ในบริบทนี้ จำนวนเงินที่ผู้คนยินดีเดิมพันมีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญกับความสำคัญของเหตุการณ์ ความสนใจของตลาด และระยะเวลา: เหตุการณ์ที่หายากและมีการให้ความสนใจสูง เช่น รอบชิงชนะเลิศ การเลือกตั้งประธานาธิบดี จะดึงดูดเงินทุนและความสนใจจำนวนมาก.
ตามธรรมชาติแล้ว แฟนบอลธรรมดามักจะให้ความสนใจกับผลการแข่งขันรอบชิงชนะเลิศประจำปีมากกว่า และจะวางเดิมพันหนักเพื่อสิ่งนี้ ไม่ค่อยมีโอกาสที่จะมีการแสดงออกเช่นนี้ในฤดูกาลปกติ
ที่ Polymarket เหตุการณ์การเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024 คิดเป็นมากกว่า 70% ของ OI รวมของแพลตฟอร์ม ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์ส่วนใหญ่มีสภาพคล่องต่ำและมีความแตกต่างของราคาซื้อขายสูงในระยะยาว จากมุมมองนี้ ขนาดของตลาดการทำนายจึงยากที่จะขยายตัวอย่างทวีคูณ.
03
ตลาดการคาดการณ์นั้นมีลักษณะของการพนัน แต่เป็นการยากที่จะสร้างการเก็บรักษาและการขยายตัวของการพนัน
เราทุกคนรู้ว่า กลไกการติดการพนันที่แท้จริงอยู่ที่การตอบสนองทันที—สล็อตแมชชีนทุกไม่กี่วินาที, โป๊กเกอร์เท็กซัสทุกไม่กี่นาที, การซื้อขายสัญญาและ memecoin เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วทุกนาทีทุกวินาที.
และวงจรการตอบกลับของตลาดการทำนายมีระยะเวลาที่ยาวนาน ส่วนใหญ่ของเหตุการณ์ต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์ถึงหลายเดือนกว่าจะชำระบัญชี หากเป็นเหตุการณ์ที่ตอบกลับได้อย่างรวดเร็ว อาจจะไม่สนุกสนานพอที่จะลงเงินเดิมพันจำนวนมาก.
การตอบสนองทันทีจะเพิ่มความถี่ในการปล่อยโดปามีนอย่างมีนัยสำคัญ เสริมสร้างนิสัยการใช้ของผู้ใช้ ในขณะที่การตอบสนองที่ล่าช้าจะไม่สามารถสร้างการรักษาผู้ใช้ที่มั่นคงได้.
04
ในบางประเภทของเหตุการณ์ ข้อมูลระหว่างผู้เข้าร่วมมีความไม่สมดุลสูงมาก.
สำหรับเหตุการณ์ประเภทกีฬา นอกจากความสามารถที่ปรากฏระหว่างทีมแล้ว ยังขึ้นอยู่กับการแสดงออกของนักกีฬาในสถานการณ์จริงเป็นอย่างมาก ดังนั้นจึงมีความไม่แน่นอนอยู่มาก.
แต่สำหรับเหตุการณ์ทางการเมืองจะเกี่ยวข้องกับข้อมูลภายใน ช่องทาง เครือข่าย และกระบวนการที่ไม่โปร่งใส บุคคลภายในมีข้อได้เปรียบด้านข้อมูลอย่างมาก ความแน่นอนที่พวกเขาเดิมพันนั้นสูงกว่ามาก
เหมือนกับกระบวนการนับคะแนนในการเลือกตั้ง การสำรวจความคิดเห็นภายใน และการจัดระเบียบในพื้นที่สำคัญ ผู้เข้าร่วมภายนอกจึงยากที่จะได้รับข้อมูลเหล่านี้ ขณะนี้ยังไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลที่ชัดเจนเกี่ยวกับ “การซื้อขายภายใน” ในตลาดการทำนาย ซึ่งส่วนนี้ยังคงเป็นพื้นที่สีเทา.
โดยรวมแล้ว สำหรับเหตุการณ์ประเภทนี้ ฝ่ายที่มีข้อมูลด้อยจะกลายเป็นสภาพคล่องที่ออกได้ง่าย
05
เนื่องจากมีความคลุมเครือในภาษาและการนิยาม เหตุการณ์ในตลาดการทำนายจึงยากที่จะทำให้เป็นกลางอย่างสมบูรณ์
ตัวอย่างเช่น: “สงครามรัสเซีย-ยูเครนจะหยุดในปี 2025 หรือไม่” ขึ้นอยู่กับการใช้มาตรฐานทางสถิติใด; “กองทุน ETF การเข้ารหัสจะได้รับการอนุมัติในบางช่วงเวลาหรือไม่” โดยมีการอนุมัติเต็มจำนวน, อนุมัติเสียงส่วนใหญ่ หรือเงื่อนไขการอนุมัติ เป็นต้น สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับปัญหา “ความเห็นพ้องต้องกันในสังคม” - ในกรณีที่ทั้งสองฝ่ายมีความแข็งแกร่งเท่าเทียมกัน ฝ่ายที่ถูกตัดสินให้แพ้จะไม่ยอมรับความพ่ายแพ้อย่างง่ายดาย.
ความไม่ชัดเจนเช่นนี้ทำให้แพลตฟอร์มต้องสร้างกลไกการแก้ไขข้อพิพาท และเมื่อพูดถึงความไม่ชัดเจนทางภาษาและการแก้ไขข้อพิพาทในตลาดการทำนาย จะไม่สามารถพึ่งพาอัตโนมัติหรือความเป็นกลางได้อย่างเต็มที่ ยังมีช่องว่างสำหรับการดำเนินการโดยมนุษย์และการทุจริต.
06
ข้อเสนอคุณค่าหลักของตลาดการทำนายในตลาดคือ “ปัญญาของกลุ่ม” ซึ่งหมายถึงการที่มีความเชื่อมั่นต่ำต่อสื่อและอำนาจของกระแสหลัก ตลาดการทำนายสามารถรวบรวมข้อมูลที่มีคุณภาพดีที่สุดจากทั่วโลก เพื่อให้เกิดความเห็นพ้องต้องกันในกลุ่ม
อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ตลาดการทำนายจะได้รับการนำไปใช้ในขนาดใหญ่ การ"เก็บข้อมูล"ชนิดนี้必然จะมีความเป็นหนึ่งเดียวกัน โดยตัวอย่างไม่หลากหลายเพียงพอ กลุ่มผู้ใช้บนแพลตฟอร์มตลาดการทำนายอาจมีลักษณะทางสังคมที่เหมือนกันสูงมาก.
เช่น ในช่วงแรกของตลาดการทำนาย มันแน่นอนว่าเป็นแพลตฟอร์มที่ประกอบไปด้วยผู้ใช้การเข้ารหัสเป็นหลัก ซึ่งความคิดเห็นเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางการเมือง สังคม และเศรษฐกิจของพวกเขาอาจมีความเหมือนกันสูง ทำให้เกิดการสร้างข้อมูลที่ปิดล้อม.
ในกรณีนี้ ตลาดสะท้อนถึงอคติของกลุ่มเฉพาะกลุ่มหนึ่ง ซึ่งยังห่างไกลจาก “ปัญญารวม” อยู่พอสมควร.
สรุป
เนื้อหาหลักของบทความนี้ไม่ได้มุ่งหวังที่จะวิจารณ์ตลาดการทำนาย แต่ต้องการให้เราสามารถคงความสงบในช่วงที่มีอารมณ์ FOMO สูง โดยเฉพาะหลังจากประสบกับการขึ้นลงของเรื่องราวยอดนิยมต่างๆ เช่น ZK และ GameFi.
การพึ่งพาเหตุการณ์พิเศษเช่นการเลือกตั้ง สถานะอารมณ์ระยะสั้นในโซเชียลมีเดีย และแรงจูงใจจากการแจกเหรียญ มักจะทำให้ข้อมูลที่แสดงออกมาโดดเด่น แต่ไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการวินิจฉัยเกี่ยวกับการเติบโตในระยะยาว.
แม้จะเป็นเช่นนั้น จากมุมมองของการศึกษาและการดึงดูดผู้ใช้ ตลาดการทำนายยังคงมีความสำคัญในอีกสามถึงห้าปีข้างหน้า เช่นเดียวกับผลิตภัณฑ์การออมที่มีรายได้บนบล็อกเชน พวกมันมีรูปแบบผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจนและมีต้นทุนการเรียนรู้ที่ต่ำกว่าทำให้มีโอกาสดึงดูดผู้ใช้จากนอกวงการเข้ามาสู่การเข้ารหัสมากกว่าข้อตกลงการซื้อขายบนบล็อกเชน โดยอิงจากจุดนี้ ตลาดการทำนายมีแนวโน้มที่จะพัฒนาไปต่อและในระดับหนึ่งจะกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นทางเข้าสำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส.
ตลาดการทำนายในอนาคตอาจครอบคลุมบางแนวดิ่ง เช่น กีฬา การเมือง เป็นต้น พวกเขาจะยังคงมีอยู่และขยายตัว แต่ในระยะสั้นยังไม่มีเงื่อนไขพื้นฐานที่สนับสนุนการเติบโตแบบเอ็กซ์โพเนนเชียล เราควรพิจารณาการลงทุนในตลาดการทำนายด้วยมุมมองที่ระมัดระวังและมองโลกในแง่ดี
