Wie hat sich Chinas Haltung zur Regulierung von Krypto Vermögenswerte in den letzten vier Jahren verändert?

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Die in Festlandchina seit vier Jahren andauernde Krypto-Regulierungswelle hat nicht nachgelassen, sondern zeigt Ende 2025 eine präzisere Vorgehensweise.

Im September 2021 veröffentlichten die People's Bank of China und zehn weitere Abteilungen gemeinsam die “Mitteilung über die weitere Prävention und Behandlung der Risiken von Spekulationen im Handel mit virtuellen Währungen” (d.h. Dokument Nr. 237), die erstmals klarstellte, dass Aktivitäten im Zusammenhang mit virtuellen Währungen als illegale Finanzaktivitäten gelten und somit den strengen Regulierungsansatz Chinas gegenüber virtuellen Währungen festlegte.

Am 28. November 2025, vier Jahre später, wird die Zentralbank erneut eine Koordinierungssitzung zur Bekämpfung von Spekulationen im Handel mit virtuellen Währungen einberufen, an der dreizehn Behörden gemeinsam teilnehmen und betonen, dass die verbotene Politik gegenüber virtuellen Währungen weiterhin beibehalten wird.

Zwischen zwei wichtigen Sitzungen liegen vier Jahre, und Chinas Regulierungspolitik für virtuelle Währungen hat sich von anfänglicher umfassender Definition und Verbot zu einem präziseren und tiefergehenden Bekämpfungssystem entwickelt.

Von zehn Abteilungen zu dreizehn Abteilungen vernetzt

Im Vergleich zu den Regulierungsmaßnahmen von 2021 und 2025 ist der offensichtlichste Unterschied die Zunahme der beteiligten Abteilungen. Die “Mitteilung” von 2021 wurde von der Volksbank China und zehn anderen Abteilungen gemeinsam herausgegeben, während die Sitzung von 2025 auf das Ministerium für öffentliche Sicherheit, das Zentralamt für Internetinformation, das Zentralfinanzamt, das Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission und andere zuständige Kollegen von dreizehn Abteilungen ausgeweitet wurde.

Die Zunahme der Anzahl der Abteilungen zeigt nicht nur eine Erweiterung des Regulierungsbereichs, sondern auch ein Upgrade der Regulierungsstrategie. Der Regulierungsrahmen von 2021 konzentrierte sich hauptsächlich auf die Bereiche Finanzen, Internetinformation und Marktregulierung, während im Jahr 2025 mehr Vollzugs- und Makroverwaltungsbehörden einbezogen werden.

Diese Veränderung spiegelt wider, dass China die Risiken der Spekulation im Handel mit virtuellen Währungen von reinen finanziellen Risiken auf breitere gesellschaftliche und wirtschaftliche Sicherheitsrisiken ausgeweitet hat.

Die Konferenz 2025 hat eindeutig festgestellt: “Die Risikokontrolle als ewiges Thema der Finanzarbeit zu betrachten, weiterhin an der verbotenen Politik gegenüber virtuellen Währungen festzuhalten und illegale Finanzaktivitäten im Zusammenhang mit virtuellen Währungen weiterhin zu bekämpfen.”

Dies zeigt, dass die Regulierung von Kryptowährungen nach vier Jahren Praxis zu einem routinemäßigen Bestandteil der finanziellen Risikoprävention in China geworden ist und nicht mehr als vorübergehende, bewegungsartige Maßnahme betrachtet wird.

Erstmalige Klarstellung der Risiken von Stablecoins

Die Mitteilung von 2021 definiert Bitcoin, Ethereum, Tether und andere gängige virtuelle Währungen umfassend und stellt klar, dass sie “nicht den gleichen rechtlichen Status wie gesetzliche Währungen haben”. Die Konferenz von 2025 setzt diesen Ton fort und gibt erstmals eine öffentliche Position zu Stablecoins bekannt.

Die Konferenz stellte klar fest: “Stablecoins sind eine Form von Kryptowährungen, die derzeit nicht effektiv die Anforderungen an die Identitätsprüfung von Kunden, die Bekämpfung von Geldwäsche und andere Aspekte erfüllen können. Es besteht das Risiko, dass sie für illegale Aktivitäten wie Geldwäsche, Betrug bei der Kapitalbeschaffung und rechtswidrige grenzüberschreitende Geldtransfers verwendet werden.” Dies markiert ein tieferes und differenzierteres Verständnis der Risiken von Kryptowährungen durch die chinesischen Regulierungsbehörden.

Stablecoins, als eine Art von Kryptowährung, die versucht, mit dem Wert von Fiat-Währung zu verknüpfen, haben sich in den letzten Jahren weltweit schnell entwickelt. Dennoch kann ihre sogenannte “Stabilität” die grundlegenden Eigenschaften von Kryptowährungen nicht ändern. Die Konferenz 2025 hob besonders die Mängel von Stablecoins im Bereich der Geldwäschebekämpfung hervor und zeigt das präzise Augenmerk der Aufsichtsbehörden auf die Risiken dieser speziellen Kryptowährung.

Diese präzise Regulierungspolitik entspricht den globalen regulatorischen Trends, wie einige Forschungsberichte festgestellt haben: “Internationale Finanzorganisationen und Zentralbanken sowie andere Finanzaufsichtsbehörden stehen der Entwicklung von Stablecoins allgemein mit Vorsicht gegenüber”, und die chinesischen Regulierungsbehörden haben dies ebenfalls klar erkannt.

Der Spielraum für Stablecoins wird immer geringer

Im Mai 2025 wurde das “Stablecoin-Gesetz” in Hongkong offiziell veröffentlicht und trat am 1. August in Kraft, wobei ein Lizenzierungssystem für Stablecoins festgelegt wurde. Danach berichteten chinesische Internetgiganten wie JD.com und Ant Group, dass sie aktiv den Stablecoin-Markt in Hongkong erschließen.

Das regulatorische Treffen hat direkte Auswirkungen auf die Stablecoin-Strategien von Unternehmen in Hongkong gehabt. Analysten sind der Meinung, dass dieses Treffen vorerst keine Auswirkungen auf die Stablecoin-Strategien in Hongkong haben wird, jedoch wird die Spekulation über Stablecoins im Festland China streng bekämpft. Die Möglichkeiten für inländische Akteure, Stablecoins in Hongkong zu implementieren, werden erheblich eingeschränkt und werden sich zunehmend auf tatsächliche Anwendungsszenarien wie grenzüberschreitende Zahlungen und Supply Chain Finance konzentrieren.

In letzter Zeit hat der Präsident der Hongkonger Währungsbehörde, Yu Weiman, betont, dass Stablecoins kein Werkzeug für Investitionen oder Spekulationen sind, sondern eines der Zahlungsmittel, das Blockchain-Technologie nutzt, und dass sie selbst keinen Wertzuwachs haben. Er enthüllte, dass die Lizenzvergabe für Stablecoins in Hongkong eine ziemlich hohe Hürde hat: “Wir erwarten, dass in der Anfangsphase höchstens einige Lizenzen vergeben werden.”

Mit der fortdauernden Verschärfung der regulatorischen Richtlinien wird der Handlungsspielraum für verdeckte Handelsaktivitäten mit virtuellen Währungen weiter eingeschränkt. Die Konferenz fordert die einzelnen Einheiten auf, die Zusammenarbeit zu vertiefen, die regulatorischen Richtlinien und rechtlichen Grundlagen zu verbessern, sich auf Schlüsselaspekte wie Informationsfluss und Geldfluss zu konzentrieren, den Informationsaustausch zu stärken und die Überwachungsfähigkeit weiter zu erhöhen.

In der Zukunft wird der Kauf und Verkauf von USDT möglicherweise nicht mehr als gewöhnlicher Verstoß angesehen, sondern könnte als “illegale Devisengeschäfte” oder als “Unterstützung von Computerkriminalität” eingestuft werden. Dies bedeutet, dass die Regulierung von der Phase “Risikovermeidung” in die zweite Phase der “kriminalisierten Governance” übergeht.

Aus globaler Sicht bilden die strengeren Vorschriften Chinas einen klaren Kontrast zu den Compliance-Prozessen in den USA, Hongkong und anderen Regionen. Hongkong, als internationales Finanzzentrum, verfolgt weiterhin seinen institutionalisierten Regulierungsweg im festgelegten Tempo. Mit einer weiteren Klarheit der regulatorischen Grenzen im Festland wird die Position Hongkongs als regionales Compliance-Drehkreuz in Asien weiter gestärkt.

Die virtuelle Währungsbranche steht unter dem Regulierungssturm vor einer Prüfung des Gleichgewichts zwischen Compliance und Innovation.