CleanSpark 砸 11.5 億美元擴張！回購 10.9% 流通股進軍 AI

納斯達克上市的比特幣挖礦公司 CleanSpark 週四宣布，已完成 11.5 億美元零息可轉換優先票據發行，透過私募方式向機構投資者售出 2032 年到期的可轉換債券。作為交易一部分，CleanSpark 從參與此次發行的投資者手中回購了 3,060 萬股普通股，約佔流通股的 10.9%，總金額約為 4.6 億美元。

CleanSpark 完成 11.5 億美元可轉債發行創紀錄

（來源：PRNewsWire）

CleanSpark 週四宣布，已透過私募方式向機構投資者完成 11.5 億美元零息可轉換優先票據發行，這些債券將於 2032 年到期。扣除費用和支出後，CleanSpark 淨籌得約 11.3 億美元。這是 CleanSpark 歷史上規模最大的單筆融資，標誌著該公司從純比特幣挖礦業務向多元化能源和基礎設施計算平台轉型的關鍵時刻。

可轉換債券是一種混合型金融工具，投資者在債券到期前可以選擇將其轉換為公司股票，轉換價格通常高於發行時的股價。零息意味著這些債券在到期前不支付利息，投資者的回報主要來自於債券轉換為股票後的潛在增值。這種融資方式對 CleanSpark 而言具有雙重優勢：既能立即獲得大量資金用於擴張，又不會立即稀釋現有股東的股權。

CleanSpark 董事長兼執行長 Matt Schultz 表示：「此次 11.5 億美元的變革性融資標誌著 CleanSpark 作為領先的能源和基礎設施計算平台發展歷程中的一個重要時刻，世界一流機構投資者的支持進一步增強了 CleanSpark 的實力。」這一聲明顯示管理層將 CleanSpark 定位為超越傳統比特幣挖礦的綜合性能源基礎設施公司。

機構投資者的踴躍參與反映了市場對 CleanSpark 轉型戰略的認可。這些機構投資者通常進行深入的盡職調查，他們的投資決策基於對公司未來現金流和成長潛力的嚴格評估。11.5 億美元的認購規模顯示機構投資者看好 CleanSpark 在能源基礎設施和 AI 數據中心領域的發展前景。

4.6 億美元回購 10.9% 流通股展現管理層信心

作為交易的一部分，CleanSpark 從參與此次發行的投資者手中回購了 3,060 萬股普通股，約佔其流通普通股的 10.9%，總金額約為 4.6 億美元。這一大規模回購行動是 CleanSpark 融資策略中最引人注目的部分，傳遞了多重訊號。

舒爾茨補充說：「我們斥資約 4.6 億美元回購了超過 10% 的流通股，這增強了我們對正在打造的業務的信心，以及我們對創造長期價值的承諾。」在股價過去一個月暴跌 40.2% 的背景下，這種大規模回購行動尤其具有戰略意義。管理層用真金白銀向市場表明，他們認為當前股價被嚴重低估。

從財務角度看，回購超過 10% 的流通股將立即提升每股收益（EPS）。假設 CleanSpark 的淨利潤保持不變，流通股數量減少 10.9% 意味著 EPS 將提升約 12.2%（1 ÷ 0.891）。這種即時的每股價值提升對現有股東有利，也為未來股價上漲創造了基礎。

CleanSpark 回購戰略的四大意義

價值訊號：管理層用 4.6 億美元真金白銀表明股價被低估

每股價值提升：流通股減少 10.9% 使 EPS 立即提升約 12.2%

股東利益一致：減少股權稀釋保護現有股東權益

長期承諾：展現管理層對業務轉型的信心

此外，回購還有助於減輕未來可轉債轉股時的稀釋效應。當 2032 年債券持有者選擇將債券轉換為股票時，提前回購的股票可以部分抵消新增股份對現有股東的稀釋影響。

CleanSpark 從比特幣挖礦轉向 AI 數據中心

CleanSpark 計劃將融資所得用於電力和土地購買、數據中心開發、償還比特幣支持的信貸額度以及一般公司用途。這些資金用途揭示了 CleanSpark 的戰略轉型方向。上個月，這家比特幣挖礦公司宣布計劃進入人工智慧資料中心基礎設施領域，並獲得了德克薩斯州奧斯汀縣 271 英畝土地的使用權，用於業務擴張。

這一轉型策略極具前瞻性。比特幣挖礦業務高度依賴比特幣價格和挖礦難度，收入波動性大。相比之下，AI 數據中心為雲計算公司、AI 模型訓練企業和大型科技公司提供計算資源，收入更加穩定且成長潛力巨大。根據市場研究，全球 AI 數據中心市場預計在未來五年內將以超過 30% 的年複合成長率增長。

CleanSpark 在能源管理方面的專業知識為這一轉型提供了獨特優勢。比特幣挖礦和 AI 計算都是能源密集型業務，高效的電力採購和管理是降低運營成本的關鍵。CleanSpark 在比特幣挖礦領域積累的電力基礎設施、冷卻系統和數據中心運營經驗可以直接應用於 AI 數據中心業務。

德克薩斯州奧斯汀縣 271 英畝土地的取得是這一戰略的實體體現。德州以其豐富的可再生能源（風能和太陽能）和相對寬鬆的監管環境聞名，已成為數據中心建設的熱門地點。這塊土地足以容納大規模的數據中心集群，為 CleanSpark 未來十年的擴張提供了物理空間。

股價月跌 40% 反映市場對可轉債稀釋的擔憂

根據 The Block 的股價頁面顯示，CleanSpark 的股票週四收盤下跌 10.13%，報 11.98 美元。過去一個月，該股已累計下跌 40.2%。這種劇烈的股價下跌與公司宣布的積極擴張計劃形成鮮明對比，揭示了市場對可轉換債券融資的複雜態度。

股價下跌的主要原因是投資者對未來股權稀釋的擔憂。11.5 億美元的可轉債在 2032 年到期時，債券持有者可以選擇將其轉換為 CleanSpark 股票。假設轉換價格比當前股價高 30%（這是可轉債的典型溢價），轉換將產生約 7400 萬股新股（11.5 億 ÷ 15.57 美元）。考慮到 CleanSpark 當前流通股約 2.8 億股，這將導致約 26% 的股權稀釋。

然而，這種擔憂可能過度了。首先，可轉債的轉換價格通常設定在當前股價的 125% 至 150% 之間，意味著只有當 CleanSpark 股價大幅上漲時，投資者才會選擇轉換。其次，轉換發生在 2032 年，距今還有 7 年，期間公司業務可能大幅成長，屆時新增股份佔比可能遠低於當前計算。第三，4.6 億美元的回購已經提前減少了 10.9% 的流通股，部分抵消了未來的稀釋效應。

市場的短期反應往往過度聚焦於稀釋風險，而忽視了融資帶來的成長潛力。如果 CleanSpark 成功將 11.3 億美元資金投資於高回報的 AI 數據中心業務，公司價值的增長可能遠超股權稀釋的負面影響。

可轉債融資成為加密企業新趨勢

CleanSpark 的融資進一步推動了加密貨幣公司轉向可轉換債券的浪潮。TeraWulf 上個月完成了 10 億美元的零息可轉換債券發行，Galaxy Digital 也宣布發行 11.5 億美元的可交換債券。這種融資方式在加密礦業和相關企業中日益流行，背後有多重原因。

首先，可轉債提供了靈活的融資結構。與傳統債券相比，可轉債的利率較低甚至為零，降低了公司的利息負擔。與直接發行股票相比，可轉債延遲了股權稀釋,給予公司時間證明其成長潛力。對於正在轉型或擴張的公司，這種靈活性尤其寶貴。

其次，當前的低利率環境和機構對加密相關資產的興趣上升，為可轉債發行創造了有利條件。機構投資者尋求既能獲得債券安全性又能分享股權增值的投資機會，可轉債恰好滿足這種需求。