ธนาคารกลางกลัวเหรียญเสถียรมากกว่าบิทคอยน์ — และพวกเขาก็ถูกต้อง

ข้อมูลเชิงลึกสำคัญ

• ธนาคารกลางมองว่า Bitcoin เป็นทองคำดิจิทัลมากกว่าที่จะเป็นคู่แข่งกับสกุลเงินของชาติ.
• สเตเบิลคอยน์ ในทางกลับกัน เป็นคู่แข่งโดยตรงกับเงินฟีตและเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินมากกว่า.
• ธนาคารกลางกำลังตอบสนองต่อภัยคุกคามนี้ด้วยสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs).

บิตคอยน์เป็นแหล่งความสนใจหลักจากผู้กำหนดนโยบายและธนาคารกลางนับตั้งแต่เปิดตัว ขณะที่หลายคนสันนิษฐานว่าธนาคารกลางมองว่าบิตคอยน์เป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุด แต่ภัยคุกคามที่แท้จริงในกรณีนี้คือสเตเบิลคอยน์

พวกเขาแตกต่างจาก Bitcoin ตรงที่พวกเขาเลียนแบบสกุลเงินของประเทศโดยตรง นี่ทำให้พวกเขาเป็นอันตรายต่อธนาคารกลางและการควบคุมของพวกเขาต่อการนโยบายการเงิน

บิตคอยน์คือสินทรัพย์ ไม่ใช่สกุลเงิน

บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ดิจิทัล ไม่แตกต่างจากสินค้าอื่นๆ เช่น ทองคำ เงิน หรือแม้แต่ น้ำมัน มูลค่าของมันมาจากความขาดแคลน ความปลอดภัย และความต้องการ ไม่ได้มาจากการเชื่อมโยงที่แน่นอนกับสกุลเงินอื่นๆ

นี่คือสิ่งที่ทำให้มันดึงดูดนักลงทุน อย่างไรก็ตาม มันมีความผันผวนเกินไปที่จะทำหน้าที่เป็นสกุลเงินที่เชื่อถือได้เหมือนที่ stablecoin สามารถทำได้.

สกุลเงินที่ใช้งานได้ต้องให้ความเสถียรของราคา ต้องทำหน้าที่เป็นที่เก็บมูลค่า และต้องทำหน้าที่เป็นหน่วยของบัญชี ราคาของบิตคอยน์ผันผวนบ่อยเกินไป ทำให้ยากต่อการนำไปใช้สำหรับการชำระเงินในชีวิตประจำวัน ธุรกิจไม่สามารถตั้งราคาให้กับสินค้าในสกุลเงินที่อาจสูญเสียหรือเพิ่มขึ้น 20 เปอร์เซ็นต์ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง ผู้บริโภคยังหลีกเลี่ยงการใช้มันสำหรับการออมเนื่องจากความไม่แน่นอนของมัน.

ด้วยเหตุนี้ บิตคอยน์จึงทำหน้าที่คล้ายกับ “ทองคำดิจิทัล” หรือสินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไร ธนาคารกลางตระหนักถึงความแตกต่างนี้และไม่ได้กลัวว่าบิตคอยน์จะส่งผลกระทบต่อการควบคุมทางการเงินของพวกเขา เนื่องจากการใช้งานของมันมีขีดจำกัด.

Stablecoins เป็นคู่แข่งโดยตรงกับเงิน Fiat

เหรียญ Stablecoins มีความแตกต่างออกไป พวกเขาถูกออกแบบมาให้ทำงานเหมือนเงิน fiat และมักจะถูกผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐหรือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพอื่น ๆ ตัวอย่างที่ใหญ่ที่สุดบางส่วนรวมถึง Tether (USDT) และ USD Coin (USDC) การเชื่อมโยงกับเงิน fiat ในโลกจริงทำให้พวกเขาเป็นความท้าทายที่ใหญ่กว่าสำหรับธนาคารกลาง.

ธนาคารกลางมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจโดยการปรับเปลี่ยนอุปทานเงินและอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถจัดการกับเงินเฟ้อ การให้กู้ยืม และการใช้จ่าย อย่างไรก็ตาม หากเหรียญเสถียรยังคงมีแนวโน้มที่ดีขึ้น การควบคุมนี้อาจอ่อนแอลง

ตัวอย่างเช่น หากประเทศหนึ่งปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอการเติบโตของเงินเฟ้อ ผู้ที่ใช้สเตเบิลคอยน์ซึ่งอยู่นอกการควบคุมของธนาคารกลางอาจหลีกเลี่ยงนโยบายเหล่านั้นได้

ความเสี่ยงนี้มีมากขึ้นในประเทศที่มีสกุลเงินไม่เสถียร ซึ่งประชาชนอาจชอบใช้สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยดอลลาร์สหรัฐ สิ่งนี้นำไปสู่ปัญหาที่เรียกว่า “การดอลลาร์ดิจิทัล” ซึ่งเป็นการทำลายธนาคารกลางและลดความสามารถของธนาคารกลางในท้องถิ่นในการจัดการเศรษฐกิจของตน

ธนาคารเพื่อการชำระเงินระหว่างประเทศ (BIS) ได้เตือนแล้วว่าการนำ stablecoin มาใช้สามารถทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุนและทำให้ธนาคารกลางอ่อนแอลงในการดำเนินการ.

การคุกคามความมั่นคงทางการเงิน

สเตเบิลคอยน์ยังสร้างความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้สูญเสียความมั่นใจในผู้ออก พวกเขาอาจรีบแลกโทเค็นเป็นเงินฟิอัต

เมื่อเกิด “การวิ่ง” เช่นนี้ขึ้น มันจะบังคับให้ผู้ออกขายสินทรัพย์อย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจทำให้ตลาดไม่มั่นคง

ตัวอย่างที่ดีของเหตุการณ์นี้คือการล่มสลายของ TerraUSD ในปี 2022 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเหรียญ stablecoin มีความเปราะบางเพียงใด เหรียญ stablecoin อื่น ๆ ก็เคยสูญเสียการผูกพันชั่วคราว ซึ่งเป็นเรื่องที่สร้างความกังวลอย่างมากสำหรับหน่วยงานกำกับดูแล.

อีกหนึ่งแหล่งความกังวลสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลคือปัญหาที่เรียกว่า “การไม่ผ่านกลางในการฝากเงิน”

เพื่อให้เข้าใจบริบท หากผู้คนเริ่มใช้สเตเบิลคอยน์ในการชำระเงินและการออม พวกเขาอาจจะเคลื่อนย้ายเงินออกจากธนาคาร ซึ่งจะทำให้เงินฝากลดลง ซึ่งธนาคารพึ่งพาเพื่อให้กู้ยืมและทำหน้าที่เป็นตัวกลางทางการเงิน.

ตามที่ผู้นำกล่าว เช่น ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ Andrew Bailey สเตเบิลคอยน์ส่วนตัวอาจทำอันตรายต่อความเสถียรภาพทางการเงินของประเทศและทำให้การควบคุมเงินตราของชาติอ่อนแอลง

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

เพื่อตอบสนองต่อภัยคุกคามนี้ ธนาคารกลางหลายแห่งกำลังพัฒนาเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs).

CBDC คือเวอร์ชันดิจิทัลของสกุลเงินของประเทศซึ่งออกโดยตรงจากธนาคารกลาง พวกเขาแตกต่างจากสเตเบิลคอยน์ส่วนตัวและไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตหรือสภาพคล่อง ( เนื่องจากได้รับการสนับสนุนโดยอำนาจอธิปไตย ).

CBDC ช่วยให้ธนาคารกลางสามารถเสนอวิธีการชำระเงินที่ดึงดูดผู้ที่ชื่นชอบดิจิทัล โดยไม่ต้องละทิ้งการควบคุมทางการเงิน นอกจากนี้ยังช่วยเสริมสร้าง “เอกภาพของเงิน” ซึ่งทุกคนใช้สกุลเงินของชาติที่เชื่อถือได้เดียวกัน.

บางประเทศกำลังดำเนินการได้เร็วกว่าอีกหลายประเทศในเรื่องนี้.

จีน ตัวอย่างเช่น กำลังผลักดันเงินหยวนดิจิทัล ในขณะที่สหภาพยุโรปกำลังพัฒนาเงินยูโรดิจิทัล สหรัฐอเมริกากำลังเคลื่อนไหวช้ากว่า อย่างไรก็ตาม และชอบการพัฒนา stablecoin เอกชน.

โดยรวมแล้ว บิตคอยน์มีความสำคัญในฐานะที่เก็บมูลค่าและสินทรัพย์ที่ใช้ในการเก็งกำไร แต่บิตคอยน์ไม่ได้แสดงความเสี่ยงเดียวกันกับสเตเบิลคอยน์ต่อธนาคารกลาง นี่คือเหตุผลที่หน่วยงานกำกับดูแลและธนาคารกลางให้ความสำคัญกับสเตเบิลคอยน์มากกว่าบิตคอยน์

ข้อควรระวัง: Voice of Crypto มุ่งหวังที่จะนำเสนอข้อมูลที่ถูกต้องและทันสมัย แต่จะไม่รับผิดชอบต่อข้อเท็จจริงที่ขาดหายไปหรือข้อมูลที่ไม่ถูกต้อง สกุลเงินดิจิทัลเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่มีความผันผวนสูง ดังนั้นควรทำการวิจัยและตัดสินใจทางการเงินด้วยตนเอง