Kaff

古い暗号資産のプレイブックがついに崩壊します。
過去10年間、誰もが4年ごとの半減期ループに固定されていました：半減期 → ヒートアップ → ブルファイア → ベアマーケット → 繰り返し。
そのリズムは、ビットコインが小さく、個人投資家主導だった頃には効果的でした。
しかし、今目の前にあるデータは、そのモデルが終わったことを示しています。
2026年は、暗号資産が半減期主導の市場から流動性と機関投資家主導の市場へ完全に移行する決定的な転換点となりそうです。
その変化により、サイクルは4年からほぼ5年に伸びます。なぜでしょうか？
1/ 半減期の影響力が以前ほどではなくなっているからです。
初期の半減期では、年間数百万BTCの発行量が削減されました。2024年の半減期では約130万BTCの年間発行量が削減されました。
これは、ETFや国債、バランスシートを持つ多兆ドル規模の資産と比べると微々たるものです。供給ショックは依然として構造的に重要ですが、もはやテンポを決めるものではありません。
– 約$113B の運用資産を持つスポットETF
– ブラックロックのIBITが約$67B
に位置しています
– 上場企業がバランスシートに100万BTC以上を保有
2/ 流動性が今や最重要です。
世界のM2、中央銀行のバランスシート、債務リファイナンスサイクルが、ビットコインの動きのはるかに多くを

最新のデータを確認したところ、重要なことが確認できました：#Seiの勢いがますます強まっている
メサリによると、SeiのQ3 ’25の取引量は46億ドルで終了しました
私にとって特に注目すべき点は：
– コアAMMは一貫した規模を維持している
– 複数の取引所が流れを共有しており、1つの勝者に偏っていない
– 初期のオンチェーンCLOBが重要になり始めている
– ボリュームはボラティリティが冷え込む中でも維持されている
Seiはすでに素早く動くことができ、市場の深さはもはや理論上のものではなくなっています @SeiNetwork で。
市場はSei上でより速く動いています ($/acc)

~18.4Mのアクティブアドレス数を持つ11月は、@AptosがTronに次ぎ、まだ精神的に大きいと考えられている多くのチェーンの前に位置しています。
BNB、Solana、Near、Tronはすべて非常に明確なアイデンティティループを持っています。
#Aptosがそこに着地していることは、すでに実験的なL1フェーズを越え、「実際に人々が何かをしている」領域に入ったことを示唆しています。
手数料は低く、確定性は速いため、人々はバッチ処理や待機をせずに取引します。
・ステーブルコインの流入が大量
・RWAがAptosを決済レールとして選択
・リキッドステーキングとDeFiループが静かにTVLを再構築
最初は退屈な活動から始まり、その後資本が注目し始め、価格が追随します。
私はそのような仕組みには強気です。

@SeiNetwork rnで最も強いシグナルは退屈な資本です。
サプライズを嫌い、リオーグを嫌い、静かな時間帯に一方的に振る舞うチェーンと全く異なる方法で動くチェーンを嫌うタイプです。
RWA、トレジャリーデスク、フィンテックレールはテールリスクを最適化します。これが私がSeiが勝つと思う分野です。
並列実行 + 決定論的決済は、良い日だから速くなることではありません。
悪い日に壊れないことが重要です。取引量が急増したとき、複数のフローが一度にクリアされるとき、実際の資金が時間通りに決済される必要があるときです。
すでにSeiではテールリスクがはるかに低いことが見て取れます。
大局的に見て、#Seiはまず退屈な資本を引きつけます。なぜなら、その資金は常に早期に動き、レールを設定し、その後すべてが表面が信頼できるようになったら他のすべてが構築されるからです。
Seiは高速なだけでなく、ストレス下でも退屈なく一貫しています。

ロボットバッグに対するHopiumは、実際に資料をじっくり読んだ後にここにあります。
この事業はまだ2025年に本格的に盛り上がらなかったのは、まだ構築年だからです。
マクロ経済は資本集約型のものにとっては厳しい状況でした。金利は高止まりし、リスク志向は選別的で、資金はより早いフィードバックループを持つソフトウェア中心のストーリーに流れ続けました。
ロボティクスは本質的に遅い進行です。これは即時のナラティブに執着する市場ではあまり良い結果を生みません。
伝統的金融（TradFi）側では、アメリカでのロボット採用は依然として驚くほど低く、IPOの退出も少なく、大手のファナックやロックウェルのような既存企業も安定した成長を報告しているだけで、ブレイクアウトの数字にはなっていません。
ヒューマノイドも、静かに親や家事を大量にこなす準備はできていません。認識、安全性、非構造化環境、規制が実際の障壁です。
暗号通貨の世界では、2025年のほとんどのロボティクストークンは、まだ準備が整っていない採用を先取りしようとしていました。たとえ上昇を見せても、供給を吸収する持続的な需要がなかったため、すぐにフェードアウトしました。
→ 全体のセクターは$700M 未満にとどまりました。これは、機関投資家がまだ傍観していることを示しています。
今年の資本の大部分は、ステーブルコインやイールド、予測市場、プ

.@arbitrumはしばらく hype を必要としなくなった。オンチェーンの統計が今や語りかけている。
このチェーンはすでに2025年に$502M GDPを達成しており、年末までに約$603M ~43% YoY(を追跡している。
それは、ユーザーがブロックスペースに対して支払いを行い、アプリが実際の活動を生み出していることを示している。具体的には：
– 10月には1億800万件の取引があり、収益は450万ドルに達し、2024年中旬以来の最高値)
– 10月後半には日次チェーン手数料は約117万ドルだった
– 11月までには、1日あたり約270万件の取引を平均していた
– ライフタイムの統計は現在、21.6億件の取引と7500万以上のユニークアドレスに達している
流動性の面では、ArbitrumのTVLは現在約35億ドル(~67.9% YoY)。正確なTVLの数字は何をカウントするかによるが、方向性としては深さは本物だ：
– Aaveだけでも預金額は(を超えている
– Uniswapは累積取引量で)を推進している
– ステーブルコイン供給は82億ドル以上で、P2P取引量は1か月で$2B に達している
俯瞰すると、#Arbitrumは単にスケールしているだけでなく、他のチームが自分たちのチェーンを構築するためのスタックになりつつある。
アクティブなメインネットOrbitチェーンは47

dune 2025レポートは、@SeiNetwork@に言及したもう一つのレポートであり、私がしばらく考えていたことを確認しました：
seiはあらゆる場所で頻繁に登場し続けています
共通のテーマは馴染み深いものでした：
– BlackRock、Apollo、Brevan Howard、Hamilton Lane、Nomuraからの実物RWAs
– Gigaはすでにテストで200k TPSを達成
– 40億以上の取引、8000万以上のウォレット、週次アクティブユーザー数で#1のEVM
– 複数の#SEI ETF申請 + 米国の州ステーブルコインパイロットに選出
しかし、より深いシグナルは意図です。seiは準拠性の高い高性能な金融インフラとして位置付けられています：
– 米国優先の規制調整 (NY財団、政策作業、ETFレール)
– 機関向けグレードのRWA + USDCネイティブの決済
– レイテンシ、MEV制御、スループットを重視したインフラ設計
これが、ゲーム、予測市場、RWA、AIアプリがすべてここに集まる理由です。
seiは静かにユーザー、機関、規制当局からの許可を得つつあります。
私の意見では、$seiはまだ初期段階です。

thBILL ダッシュボードを見つめると、@Theo_Network が最適化しているものがわかる。
NAV/shareが1.0403であることは、非リベースラッパーの全てのポイントです。
価格は短期のブックが蓄積されるにつれて上昇します。それは、あの利回りがポジションを見守る必要がないので、最良の方法で退屈です。
TVLは約$166.6Mですが、構成を見てください。
~70.9%のファンドは、すでにマネーマーケットスリーブ(ULTRA)に$118.2Mで駐車されています。現金は約~1.2%です。
その保留中のチャンクは太いです。ほぼ$46M tULTRAに座っています。
→ 需要はまだレールを通じて流れていますが、すべてがまだ基盤のスリーブに完全に定着しているわけではありません。
したがって、90日間のTVLチャートが表面的には少し乱れて見えるとしても、基盤は健全に見えます:
– ほとんどの資本はすでに働いています
– 現金で冷やすものはほとんどありません
– 大きな金額が発行/決済プロセスの途中にあります
今、一度貸し出しレールがオンになり、保留中のバケットがより早く循環し始めると、これがどのように見えるのか興味があります。

.@solsticefi パブリックセールがレギオンでライブになりました。これは私が2025年のために参加している最後のICOラウンドです。
$SLX セールは50%のTGEを持つ$130m FDVがあり、残りは3ヵ月後にアンロックされます。
私のCTの友人の中にはすでに(に参加した人がいるようで、現在約600人がこのラウンドに参加しています)、セールが始まってから1日も経たないうちにですので、私はこの盛り上がりが本物だと思います。
$327M のTVLを持ち、VCやチームからの販売用トークンがない場合、$slx はTGE時の販売価格から簡単に2-5倍に押し上げることができます。
しかし、それはNFAです。

2025年の@Aptosで後退することは、価格では静かに見えたが、実際に何に優れたいのかを明確に選んでいたチェーンの1つだった。
その選択はお金の行動でした。
–s供給は年初来で~114%増加し、~$1.8B+
– 月間取引量は1月の約86億ドルから11月には約480億ドル以上に増加しました。
これは資本テストの決済レールとして見ています。ネイティブUSDTとUSDCが稼働し、その後BUIDLが登場し、次にPYUSD、USDG、USD1が続きました。
あなたはなぜこれがAptosに詰まっているのかを理解しなければなりません
→ 手数料は約半セント
→秒未満のファイナリティ
→ ブロック時間はすでに約60msで、Velociraptrがほぼ展開されています。
資本をオンランプする同じ技術が、TVLの反発を助けました。なぜなら、深いステーブルコインの流動性が、貸付、マージン、およびイールドループが実際に機能するために必要だからです。
$apt は、しっかりとしたファンダメンタルを構築する本当に初期の段階にあるように感じます。これは、大きなチェーンが急成長する前に経験したのと同じです。この映画は、SolやSuiで以前に見たことがあります。
ここからAptosがさらに上昇し続けても驚かないでしょう。どのナラティブが定着するのかにもっと興味があります。
注目しておくのも楽しいかもしれません。

seiのゲームの物語は、ほとんどの人が思っているよりもはるかに大きい。
@SeiNetworkのゲームが過去の#gamefiサイクルの他のゲームと異なるのは、エアドロップファーミング行動ではなく、繰り返しの使用に関するものであるということです。
私の確信を固めた部分はこれです:
– ゲーミングはQ3で平均805,000DAAを記録しました。
– 四半期比で108%の成長です。
– 1四億1600万のゲーム取引が1四半期で行われました。
– それがseiの総オンチェーン活動の大部分です。
そして、Q3でDeFiが冷却した一方で、ゲームDAAは増加し続けました。
– seiはすでに消費者規模のトラフィックを処理できることを証明しています。
– ギガはその上限をさらに1桁押し上げます。
– AIネイティブゲーム、エージェントループ、そしてオンチェーン経済が突然実現可能になる。
– ここがseiのAIとゲームのストーリーが交わり始める場所です。
ゲームはSEIが正しいことをしている最も明確なシグナルです。
私は以前に#seiでゲームに関するいくつかの記事を投稿しており、人々がその大きさに気づくまでそれを続けていくつもりです。

ちょうど『Messari: State of SEI 2025』第3四半期を読み終えたところ、@SeiNetworkに対する私の確信は今やずっと強くなりました。
このレポートは、私が数ヶ月間オンチェーンで感じていたことをほぼ裏付けています。
光学>用途。
本当に重要な数字は以下の通りです:
– 1日あたり824,000件のアクティブアドレス、+93.5% QoQ
– 実用ユーザーからの1日200万件の取引、+87% QoQ
– Gamingだけでも1四半期で1億1,600万ドルの取引を達成
– 敏捷度のボリュームが1日あたり4300万ドルに達し、新しいATH、QoQ+75%
はい、TVLやステーブルコインは後退しましたが、価格は横ばいで、取引活動は上昇し続け、取引の激しさは実際に拡大しました。
SEIは流動性の物語が繰り返される前に需要を証明しています。
– ゲームは成長の原動力です
– CLOBsが静かに戻ってきている (オキシウム・ライブ、モナコ ネクスト)
– トークンのアンロック圧力が緩和されています
– ステーキング実質利回りが再びプラスに変わった
– リキッドステーキングがついにサイロを超えて多様化
– インフラは急速に積み重なっています:ネイティブのUSDC、CCTP、チェーンリンクストリーム、ウォレット、Seisscanner
– ギガのデヴネットの数値は本物です

GM~ ハッピーニューウィーク！
今週私にとって最もエキサイティングなことは、@TheoriqAI のTGEが明日$THQとともに到来することです。(未だエアドロップに登録していない方は、今すぐ登録してください。)
現時点でプレマーケットの価格は$0.11 $THQ FDV(で、Kaito Capitalローンチパッド参加者は$110M FDV)100％TGE$75M で参加しています。
→ セールから2倍になるのは簡単に見えます。
セールに参加した場合、今すぐ@WhalesMarketまたは#Mexcプレマーケットで利益を確定できます。
しかし、私の見解では、この価格で保持する価値があると思います。なぜなら：
– Coinbaseが(をロードマップに追加しました。
– Kaitoローンチパッドで約40倍のオーバーサブ。
– 数週間にわたりKaitoのマインドシェアを維持。
– 最近、$22M以上が約2,600人のユーザーによって預けられたAlphaVaultをローンチしました。
では、あなたの視点から見た)のローンチの適正価格は何ですか？