加密喵

ETH の変動は、より「見えない」部分で多く起きている
価格だけを見ると、最近の ETH にはあまり劇的な動きはないかもしれないが、視点をオンチェーン + ETF + DeFi の資金流に切り替えると、構造は実に明確だ。
まずオンチェーンから。データによると、イーサリアムの累積型ウォレット数は継続的に増加しており、これらのアドレスの共通点はただ一つ：買ったら動かさないことだ。価格が横ばいの期間中、ETH は絶えず流動性の低いアドレスへと移転されており、これは流通可能なコインが絞られていることを意味している。
次に ETH Spot ETF を見る。資金流入のペースは激しくないが、安定している点が良い。ETF の意義は短期的な価格上昇にあるのではなく、ETH をより長期的なポートフォリオの枠組みに組み込むことにある。資金が継続的に流出しなければ、現物の供給側にはゆっくりとした変化が影響を与える。
最後に クロスチェーン DeFi だ。最近の ETH 関連のブリッジやクロスチェーンプロトコルの TVL は明らかに下落していない。これは資金がエコシステムから撤退していないことを示し、むしろ内部でのローテーションや確実性を待つ動きが続いていることを意味する。アクティブ度の低下＝資金の逃避ではないことは、誤解されやすい。
総合的に見ると、今の ETH は次のように見える：
価格は調整中、コイ

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