編者按：Bittensor の dTAO メカニズムは本来、TAO の放出量をより公平に分配することを目的としていましたが、立ち上げからわずか1ヶ月で問題が露呈しました。SN28 サブネットはメカニズムの脆弱性を利用し、TAO の放出を meme 通貨の投機に推進し、最終的には財団による中央集権的な介入を受けました。分散化が進むにつれて、同様の事件は防げないかもしれません。Bittensor は AI プロジェクトではなく、一般的なインセンティブネットワークに変わる可能性があり、核心的な問題は統一された目標の欠如にあります。
以下は原文内容（読みやすさのために、原内容は若干整理されています）：
!
私は新しいトークン経済学に対して抵抗力がない人間で、暗号プロトコルがインセンティブメカニズムを絶えず調整しているのを見ていると、時には非常に賢いように見えます—それが避けられない問題を引き起こすまで。このプロセス自体が非常に興味深いです。だから、Bittensorがバレンタインデーにダイナミックな$TAO（dTAO）システムを発表したとき（これは@const_rebornが贈ったバレンタインギフト？）、私はすぐに魅了されました。
このアイデアは非常にシンプルです：TAO の放量に対して新しい、より「公平な」配分方法を提供し、各サブネットがより合理的に TAO を獲得できるようにします。
しかし、まだ1ヶ月も経っていないのに、問題が浮上しました。実際には、一見合理的な設計が自由市場で生き残るとは限らないのです。
dTAOの運用方法について簡単に振り返りましょう:
2.TAO 释放量は各サブネットの SN 通貨価格に基づいて配分されます。彼らは価格の変動を平滑化し、価格の操作を防ぐために移動平均価格を使用します。
3.SN トークンの放量も非常に高く、供給上限は 2100 万で、TAO や BTC と同様です。その一部は TAO-SN 取引池に入りますが、残りはサブネットの利害関係者（マイナー、バリデーター、サブネット所有者）に配分されます。
TAO-SN 取引プールに入る SN 通貨の数量は、プールに入る TAO を「バランス」させるために必要な SN の量に依存し、TAO で評価された SN の価格を安定させると同時に流動性を増加させます。
しかし、上記の計算に従うと、サブネットが得られる SN の数がその最大放出量（SN 放出曲線によって決まる）を超えた場合、SN の放出量は上限によって制限され、TAO での価格が上昇することになります。
dTAO メカニズムの第 (2) 点は、1 つの核心的な仮定に基づいています：時価総額が高いサブネットは Bittensor ネットワークにより多くの価値を生み出すため、より多くの TAO の供給を受けるべきです。
しかし現実には、暗号市場において価格が最も高いトークンは、最も注目され、最も盛り上がり、最も強力なマーケティングを行っているプロジェクトであり、さらにはポンジスキームの特性を持っていることが多い。これが、L1 公チェーンと meme 通貨の評価が常に相対的に最も高い理由である。
メカニズム設計の初志は良いもので、真に価値を創造するサブネットが収入を生み出すことによってSNトークンを買い戻し、SNの価格を押し上げ、さらにはより多くのTAOの供給量を得るという仮定に基づいています。しかし、この論理は少し naïve だと思います。
dTAOが上場する前に、私は数人の暗号アナリストとdTAOトークンの経済モデルの明らかな欠陥について議論しました——時価総額が高いことは必ずしも収入が高いことを意味せず、実際により多くの価値を創造したことにはなりません。
しかし、私はこの理論がこんなに早く市場に証明されるとは思っていませんでした。自由市場の運営方式は常に予想外です。
dTAOのアップグレードの前に、匿名のユーザーがサブネット281を引き継ぎ、それをmeme通貨サブネットに直接変え、「TAO Accumulation Corporation」という名前を付け、略して「LOL-subnet」としました。これは明らかにAIとは無関係です。
(現在は削除されている)Githubページには、次のように書かれています...... マイニングする必要はなく、コインを保持するだけで、完全にキャピタルディスクに変わります
LOL-subnet（サブネット 281）では、マイナーは何のコードも実行する必要がなく、バリデーターのスコアリングメカニズムは完全にマイナーが保有するサブネット通貨の数量に基づいています。保有する SN28 通貨が多いほど、得られる TAO の放出量が多くなります。
実際に発生した状況は次のとおりです：投機家がSN28トークンを購入する→SN28の価格が上昇し、SN28の価格が上昇する→より多くのTAOの放出量を得る。もしTAOの放出量がサブネットの通貨放出上限を超えると→SN28の価格がさらに上昇し、放出されたSN28トークンが「マイナー」に保有比率に応じて分配される→SN28を多く保有するほど、分配される量が多くなり、より多くのTAOを得るために、より多くの人がSN28を購入する→価格がさらに高くなる→ポンジスキームが続く。
最終的に、TAO 放量は正式に……meme 通貨に流れました！一時、SN28 は Bittensor の時価総額ランキング第 7 のサブネットになりました。
なぜ SN28 は Bittensor を完全に引き継がなかったのか？分散化が手を差し伸べ、Bittensor を救った。
SN28が急速に膨張した数日間、Opentensor財団は直接彼らの根質押権（root stake）を使用して、カスタムバリデーターコードを実行し、皆にSN28を売却するよう促しました。最終的に、SN28は数時間で98%暴落し、完全に清算されました。
Opentensor Foundationが行動を起こした後、SN28は98%急落しました。
本質的に、基金は中央集権的な実体として機能し、自由市場がdTAOメカニズムに従って自律的に運営されるのを阻止しています。しかし、彼らがそうできるのは、現在まだ移行期間にあるためです——TAOのリリースメカニズムは、旧モデルからdTAOメカニズムへと徐々に移行しています。
旧しいメカニズムでは、64 人の最も多くの TAO を SN0（「ルートサブネット」）にステークしているバリデーターが、TAO のリリース量の行き先を投票で決定できます。
しかし、このメカニズムには巨大な利益駆動の問題が存在し、特に大規模なバリデーター（Opentensor財団、DCG Yuma、Dao5、Polychainなど）が過剰な権力を掌握しています。
例えば、潜在的な利益相反には以下が含まれます：
彼らは自分自身が投資または孵化したサブネットにTAOを優先的に配分することができます。
私たちは TAO の放量を自分で運営するバリデーターに誘導し、TAO の報酬を得ることができるサブネットにすることができます。
これらの問題は以前から存在しており、dTAOはこの分散化の問題を解決しようとしましたが、SN28事件は新しいメカニズムにも重大な欠陥があることを証明しました。
分散化の正しい方向に向かっていますが、リスクは依然として存在します。
古いメカニズムから脱却することは、確かに分散化に向けての正しい一歩です。これは、チームがTAOの放量に対する一定のコントロールを失うことを意味するかもしれませんが、私は彼らがより分散化された報酬メカニズムを選んだことを認めています。
しかし、SN28 イベントが発生した時、dTAO メカニズムはまだ稼働してから1週間しか経っておらず、SN0（ルートサブネット）は約 95% の TAO の放出量を掌握していました（下の図の青い線を参照）。これにより、Opentensor 財団は迅速に介入し、資金の膨張を止めることができました。
しかし、問題は次のとおりです：
約1年後、SN0のパワーは徐々に20%程度まで低下し、その時点でTAOのリリースのほとんどを直接制御できなくなります。
·もし将来に SN28 のような状況が再び発生した場合、SN0 を通じて干渉できる人はいなくなる可能性が高い。
この場合、Bittensorはもはや「分散型AI」プロジェクトではなく、完全にミームコインのインセンティブネットワークになるかもしれません。
Bittensor は現在、リリースメカニズムの移行期にあり、コントロールは旧メカニズム（SN0 または「root prop」）から新メカニズム（dTAO または「alpha prop」）へと徐々に移行しています。
単なるmeme通貨ではなく、Bittensorは汎用的なインセンティブネットワークに変わる可能性があります。
たとえ私たちが熊市の環境下で、皆が一斉にmeme通貨に殺到しないと仮定しても、Bittensorは依然としてAIとは無関係な「汎インセンティブネットワーク」になる可能性が非常に高い。
例えば、誰かが分散化されたビットコインのサブネットを立ち上げた場合（この概念は新しいものではない）、それはより効率的な BTC 採掘方法を促進し、採掘した BTC を SN トークンの継続的な収入として再購入することで、TAO の放量を得ることができます。
このモデルが成立する場合、TAO は分散化された AI プロジェクトから一般的なインセンティブプロジェクトに変わり、TAO の放量はもはや AI の発展を促進するために使われず、さまざまなビジネス運営コスト（OpEx）の補助手段に変わります。
技術的には、これは本質的に間違っていません。なぜなら、Yumaコンセンサスメカニズムは「主観性」に関する合意を形成するために本来設計されているからであり、必ずしもAIに限定されるわけではありません。しかし、明確な目標が欠如している場合、ネットワーク全体が……無意味になる可能性があります。
dTAO メカニズムが上线してから1ヶ月しか経っていないのに、問題がすでに浮上しています。
自由市場のインセンティブロジックに従って、中央集権的な力が介入しなければ、Bittensor はもはや AI プロジェクトではなく、「注意ネットワーク」となり、meme 通貨サブネットが主導するか、さまざまな企業が TAO を利用して補助金を放出し運営コストを削減する汎インセンティブネットワークへと変わる可能性があるが、Bittensor エコシステムの発展を促進しない。
私は、Bittensorがすべてのサブネットが同じ方向に進むための真の「目的関数」を必要とすると考えています。しかし、問題は、AI分野では絶対的な目標（AGI？）を定義することが非常に難しいということです。私たちがすでに見ているように、LLMの評価フレームワークでさえ完全に公平にすることは非常に難しいです……これが、Yumaのコンセンサスメカニズムが最初に「主観性」に関する合意を形成するために設計された理由でもあります。
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dTAOメカニズムが制御を失った？BittensorがAIの軌道から逸脱している
編者按：Bittensor の dTAO メカニズムは本来、TAO の放出量をより公平に分配することを目的としていましたが、立ち上げからわずか1ヶ月で問題が露呈しました。SN28 サブネットはメカニズムの脆弱性を利用し、TAO の放出を meme 通貨の投機に推進し、最終的には財団による中央集権的な介入を受けました。分散化が進むにつれて、同様の事件は防げないかもしれません。Bittensor は AI プロジェクトではなく、一般的なインセンティブネットワークに変わる可能性があり、核心的な問題は統一された目標の欠如にあります。
以下は原文内容（読みやすさのために、原内容は若干整理されています）：
!
私は新しいトークン経済学に対して抵抗力がない人間で、暗号プロトコルがインセンティブメカニズムを絶えず調整しているのを見ていると、時には非常に賢いように見えます—それが避けられない問題を引き起こすまで。このプロセス自体が非常に興味深いです。だから、Bittensorがバレンタインデーにダイナミックな$TAO（dTAO）システムを発表したとき（これは@const_rebornが贈ったバレンタインギフト？）、私はすぐに魅了されました。
このアイデアは非常にシンプルです：TAO の放量に対して新しい、より「公平な」配分方法を提供し、各サブネットがより合理的に TAO を獲得できるようにします。
しかし、まだ1ヶ月も経っていないのに、問題が浮上しました。実際には、一見合理的な設計が自由市場で生き残るとは限らないのです。
dTAO の運作メカニズム
dTAOの運用方法について簡単に振り返りましょう:
2.TAO 释放量は各サブネットの SN 通貨価格に基づいて配分されます。彼らは価格の変動を平滑化し、価格の操作を防ぐために移動平均価格を使用します。
3.SN トークンの放量も非常に高く、供給上限は 2100 万で、TAO や BTC と同様です。その一部は TAO-SN 取引池に入りますが、残りはサブネットの利害関係者（マイナー、バリデーター、サブネット所有者）に配分されます。
TAO-SN 取引プールに入る SN 通貨の数量は、プールに入る TAO を「バランス」させるために必要な SN の量に依存し、TAO で評価された SN の価格を安定させると同時に流動性を増加させます。
しかし、上記の計算に従うと、サブネットが得られる SN の数がその最大放出量（SN 放出曲線によって決まる）を超えた場合、SN の放出量は上限によって制限され、TAO での価格が上昇することになります。
dTAO メカニズムの核心仮定
dTAO メカニズムの第 (2) 点は、1 つの核心的な仮定に基づいています：時価総額が高いサブネットは Bittensor ネットワークにより多くの価値を生み出すため、より多くの TAO の供給を受けるべきです。
しかし現実には、暗号市場において価格が最も高いトークンは、最も注目され、最も盛り上がり、最も強力なマーケティングを行っているプロジェクトであり、さらにはポンジスキームの特性を持っていることが多い。これが、L1 公チェーンと meme 通貨の評価が常に相対的に最も高い理由である。
メカニズム設計の初志は良いもので、真に価値を創造するサブネットが収入を生み出すことによってSNトークンを買い戻し、SNの価格を押し上げ、さらにはより多くのTAOの供給量を得るという仮定に基づいています。しかし、この論理は少し naïve だと思います。
meme 通貨サブネット & 崩壊したトークン経済
dTAOが上場する前に、私は数人の暗号アナリストとdTAOトークンの経済モデルの明らかな欠陥について議論しました——時価総額が高いことは必ずしも収入が高いことを意味せず、実際により多くの価値を創造したことにはなりません。
しかし、私はこの理論がこんなに早く市場に証明されるとは思っていませんでした。自由市場の運営方式は常に予想外です。
dTAOのアップグレードの前に、匿名のユーザーがサブネット281を引き継ぎ、それをmeme通貨サブネットに直接変え、「TAO Accumulation Corporation」という名前を付け、略して「LOL-subnet」としました。これは明らかにAIとは無関係です。
(現在は削除されている)Githubページには、次のように書かれています...... マイニングする必要はなく、コインを保持するだけで、完全にキャピタルディスクに変わります
LOL-subnet（サブネット 281）では、マイナーは何のコードも実行する必要がなく、バリデーターのスコアリングメカニズムは完全にマイナーが保有するサブネット通貨の数量に基づいています。保有する SN28 通貨が多いほど、得られる TAO の放出量が多くなります。
実際に発生した状況は次のとおりです：投機家がSN28トークンを購入する→SN28の価格が上昇し、SN28の価格が上昇する→より多くのTAOの放出量を得る。もしTAOの放出量がサブネットの通貨放出上限を超えると→SN28の価格がさらに上昇し、放出されたSN28トークンが「マイナー」に保有比率に応じて分配される→SN28を多く保有するほど、分配される量が多くなり、より多くのTAOを得るために、より多くの人がSN28を購入する→価格がさらに高くなる→ポンジスキームが続く。
最終的に、TAO 放量は正式に……meme 通貨に流れました！一時、SN28 は Bittensor の時価総額ランキング第 7 のサブネットになりました。
なぜ SN28 は Bittensor を完全に引き継がなかったのか？分散化が手を差し伸べ、Bittensor を救った。
SN28が急速に膨張した数日間、Opentensor財団は直接彼らの根質押権（root stake）を使用して、カスタムバリデーターコードを実行し、皆にSN28を売却するよう促しました。最終的に、SN28は数時間で98%暴落し、完全に清算されました。
!
!
Opentensor Foundationが行動を起こした後、SN28は98%急落しました。
本質的に、基金は中央集権的な実体として機能し、自由市場がdTAOメカニズムに従って自律的に運営されるのを阻止しています。しかし、彼らがそうできるのは、現在まだ移行期間にあるためです——TAOのリリースメカニズムは、旧モデルからdTAOメカニズムへと徐々に移行しています。
古い TAO リリースメカニズム & dTAO への移行
旧しいメカニズムでは、64 人の最も多くの TAO を SN0（「ルートサブネット」）にステークしているバリデーターが、TAO のリリース量の行き先を投票で決定できます。
しかし、このメカニズムには巨大な利益駆動の問題が存在し、特に大規模なバリデーター（Opentensor財団、DCG Yuma、Dao5、Polychainなど）が過剰な権力を掌握しています。
例えば、潜在的な利益相反には以下が含まれます：
彼らは自分自身が投資または孵化したサブネットにTAOを優先的に配分することができます。
私たちは TAO の放量を自分で運営するバリデーターに誘導し、TAO の報酬を得ることができるサブネットにすることができます。
これらの問題は以前から存在しており、dTAOはこの分散化の問題を解決しようとしましたが、SN28事件は新しいメカニズムにも重大な欠陥があることを証明しました。
!
分散化の正しい方向に向かっていますが、リスクは依然として存在します。
古いメカニズムから脱却することは、確かに分散化に向けての正しい一歩です。これは、チームがTAOの放量に対する一定のコントロールを失うことを意味するかもしれませんが、私は彼らがより分散化された報酬メカニズムを選んだことを認めています。
しかし、SN28 イベントが発生した時、dTAO メカニズムはまだ稼働してから1週間しか経っておらず、SN0（ルートサブネット）は約 95% の TAO の放出量を掌握していました（下の図の青い線を参照）。これにより、Opentensor 財団は迅速に介入し、資金の膨張を止めることができました。
しかし、問題は次のとおりです：
約1年後、SN0のパワーは徐々に20%程度まで低下し、その時点でTAOのリリースのほとんどを直接制御できなくなります。
·もし将来に SN28 のような状況が再び発生した場合、SN0 を通じて干渉できる人はいなくなる可能性が高い。
この場合、Bittensorはもはや「分散型AI」プロジェクトではなく、完全にミームコインのインセンティブネットワークになるかもしれません。
!
Bittensor は現在、リリースメカニズムの移行期にあり、コントロールは旧メカニズム（SN0 または「root prop」）から新メカニズム（dTAO または「alpha prop」）へと徐々に移行しています。
単なるmeme通貨ではなく、Bittensorは汎用的なインセンティブネットワークに変わる可能性があります。
たとえ私たちが熊市の環境下で、皆が一斉にmeme通貨に殺到しないと仮定しても、Bittensorは依然としてAIとは無関係な「汎インセンティブネットワーク」になる可能性が非常に高い。
例えば、誰かが分散化されたビットコインのサブネットを立ち上げた場合（この概念は新しいものではない）、それはより効率的な BTC 採掘方法を促進し、採掘した BTC を SN トークンの継続的な収入として再購入することで、TAO の放量を得ることができます。
このモデルが成立する場合、TAO は分散化された AI プロジェクトから一般的なインセンティブプロジェクトに変わり、TAO の放量はもはや AI の発展を促進するために使われず、さまざまなビジネス運営コスト（OpEx）の補助手段に変わります。
技術的には、これは本質的に間違っていません。なぜなら、Yumaコンセンサスメカニズムは「主観性」に関する合意を形成するために本来設計されているからであり、必ずしもAIに限定されるわけではありません。しかし、明確な目標が欠如している場合、ネットワーク全体が……無意味になる可能性があります。
終章：dTAO メカニズムのひび割れが明らかになった
dTAO メカニズムが上线してから1ヶ月しか経っていないのに、問題がすでに浮上しています。
自由市場のインセンティブロジックに従って、中央集権的な力が介入しなければ、Bittensor はもはや AI プロジェクトではなく、「注意ネットワーク」となり、meme 通貨サブネットが主導するか、さまざまな企業が TAO を利用して補助金を放出し運営コストを削減する汎インセンティブネットワークへと変わる可能性があるが、Bittensor エコシステムの発展を促進しない。
私は、Bittensorがすべてのサブネットが同じ方向に進むための真の「目的関数」を必要とすると考えています。しかし、問題は、AI分野では絶対的な目標（AGI？）を定義することが非常に難しいということです。私たちがすでに見ているように、LLMの評価フレームワークでさえ完全に公平にすることは非常に難しいです……これが、Yumaのコンセンサスメカニズムが最初に「主観性」に関する合意を形成するために設計された理由でもあります。
「インセンティブを教えてくれれば、結果を教えてやる」平和！
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