! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
記事のソース: 言葉李Huawai
前回の記事では、主に市場の動向を振り返りましたが、足元の市場センチメントをみると、利下げ期待に新たな期待を抱いている方も多いようです。
仮想通貨市場が最後に大規模な利下げの恩恵を享受したのは2020年で、フェデラルファンド金利(FRBの調整後金利)はパンデミック前はそれほど高くなく、わずか1.5%〜1.75%でした。 しかし、パンデミックの影響を受けて、FRBは1カ月間に2回の緊急利下げを実施し、1回目は50ベーシスポイント(0.5%)、2回目は100ベーシスポイント(1%)の利下げを実施しました。
その結果、当時のフェデラルファンド金利は直接0%-0.25%に引き下げられ、借り入れ(クレジット)がこれまで以上に容易になり、借入コストが下がるにつれて、大量の流動性が市場(暗号市場を含む)に流入し、さまざまなリスク資産の価格を押し上げ、2021年の大強気相場の主な推進力の1つとなりました。
当時(2020年3月16日)のBBCの報道も興味深いもので、FRBが「一度にすべての弾薬を投入して」金利をゼロに引き下げたため、以前はパウエル議長を「良くない」と批判していたトランプ氏も、「素晴らしい」「非常に良いニュース」「私をとても幸せにした」と珍しく称賛の切り替えをしました。 これを下図に示します。
また、当時の報道からも、トランプ大統領は「利下げ」について常に「複雑」であったことがわかる。
あれから5年が経ち、今年(2025年)にトランプ大統領に返り咲いたトランプ大統領は、「パウエルFRB議長よりも金利を理解している」と公言していたのを覚えています。 これを下図に示します。
しかし、トランプ氏が過去2か月間に行った一連のことと、その結果として市場(米国株、暗号市場などを含む)に大きなボラティリティの影響を与えたことから判断すると、FRBは今回もまだ「彼の言うことを聞く」取り決めをしていないようで、これは市場の多くの人々が現在推測していることであり、トランプ氏が今これほど多くのことをしている理由は、FRBに金利を引き下げるよう「強制」するためです。
引き続き、暗号市場の話題に戻ります。
2020年の利下げにより、借入コストが極めて低く、流動性が拡大したことで、新たな強気相場が生まれています。
しかし、過去の価格動向を振り返ってみると、当時の利下げの効果がすぐに暗号市場に現れたわけではなく、大きな強気相場が勃発したのは2021年になってからで、実は前回の記事で述べたポイントですが、暗号資産市場は主に「過剰流動性」を享受している、つまり、利下げによってもたらされた大規模な流動性がまず米国株などの伝統的な市場に流入し、その後、過剰流動性が暗号資産市場のようなサブスケールの高リスク市場に流入するのです。
しかし、近年、より多くの大規模な機関が暗号市場に深く参加し始めているため、暗号市場は米国株とますます同期するようになり、市場が大規模な流動性を持つと、事前に暗号市場に流入することを選択するファンドもいくつかある可能性があるため、この状況は徐々に変化します。
2022年に入り、FRBは新たな利上げを再開し、2022年だけで6回(3月、5月、6月、7月、9月、12月)の利上げを行い、2023年7月までに11回の利上げを行い、20年ぶりの高水準となる4.33%-5.50%に達しました。 これを下図に示します。
時間的に見ると、2022年から2023年の期間は、暗号市場における新たな弱気相場とも一致しています。
2024年に入っても、FRBは利下げを再開し(2024年9月は新たな利下げサイクルが始まりました)、市場に新たな流動性を注入し、ETFなどのマクロシナリオやBTCエコシステムなどの新しい内部シナリオを推し進めることで、新たな強気相場を再開しました。
また、ステーブルコインの継続的な成長からもわかるように、一部のファンドはその頃に大規模に市場に参入し始めました。 私たちは皆、ミームコインの大規模なブーム(価格の誇大広告)やBTCが10万ドルのマイルストーンを破り、史上最高値を更新し続けるなど、その後の出来事を経験してきました......
では、このプレイブックの次は何でしょうか? これについてはわかりませんが、下のチャートに示すように、来週(3月19日)のFRBの金利決定会合に注意を払う必要があります。
しかし、現在の予測データの一部から判断すると、下図に示すように、少なくとも6月の利下げ予想は比較的高い。
今年の利下げ予想は依然ありますが、実は上記から、2020年の利下げと2025年の利下げの違いもわかります:開始金利の違いに加えて、最も大きな違いは利下げのスピードであり、前回の利下げのスピードと規模は比較的大きく、今回の利下げは、数日前(3月11日)の記事で触れた米国株式のサーキットブレーカーのような大規模なブラックスワンイベントがない限り、現在のところ、ゆっくりとした段階的なプロセスに見えます。
前述したように、この状況が将来変化する可能性があるとしても、暗号市場は主に過剰流動性を享受していますが、金利引き下げのプロセスがゆっくりと緩やかである場合、暗号市場の現在の段階では、それは漸進的な市場である可能性があり、一般の投資家にとっては、次のような極端な条件がない限り、取引はより困難で慎重になります。
肯定的な面では、前回の記事で言及した3つのコア要因(ナラティブ、マクロ、政策)のうちの他の2つ、つまり、暗号市場内の新しい変化や革新(当面は見ることができません)、または政策が主に米国側に言及する政策における新しい主要な前向きな刺激(もちろん、東の大国が開放できる場合、それはより大きなポジティブですが、現時点では不可能です)。 ネガティブな面では、関税戦争よりも大きなブラックスワンイベントがあり、市場を直接崩壊させる可能性があります。
トランプは言う:アメリカを再び偉大に!
ネギは言った:バイアグラは、それが金利を下げることができる限り、大丈夫です!
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トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にしますか?
! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
記事のソース: 言葉李Huawai
前回の記事では、主に市場の動向を振り返りましたが、足元の市場センチメントをみると、利下げ期待に新たな期待を抱いている方も多いようです。
仮想通貨市場が最後に大規模な利下げの恩恵を享受したのは2020年で、フェデラルファンド金利(FRBの調整後金利)はパンデミック前はそれほど高くなく、わずか1.5%〜1.75%でした。 しかし、パンデミックの影響を受けて、FRBは1カ月間に2回の緊急利下げを実施し、1回目は50ベーシスポイント(0.5%)、2回目は100ベーシスポイント(1%)の利下げを実施しました。
その結果、当時のフェデラルファンド金利は直接0%-0.25%に引き下げられ、借り入れ(クレジット)がこれまで以上に容易になり、借入コストが下がるにつれて、大量の流動性が市場(暗号市場を含む)に流入し、さまざまなリスク資産の価格を押し上げ、2021年の大強気相場の主な推進力の1つとなりました。
1.トランプ氏の利下げ複合体
当時(2020年3月16日)のBBCの報道も興味深いもので、FRBが「一度にすべての弾薬を投入して」金利をゼロに引き下げたため、以前はパウエル議長を「良くない」と批判していたトランプ氏も、「素晴らしい」「非常に良いニュース」「私をとても幸せにした」と珍しく称賛の切り替えをしました。 これを下図に示します。
! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
また、当時の報道からも、トランプ大統領は「利下げ」について常に「複雑」であったことがわかる。
あれから5年が経ち、今年(2025年)にトランプ大統領に返り咲いたトランプ大統領は、「パウエルFRB議長よりも金利を理解している」と公言していたのを覚えています。 これを下図に示します。
! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
しかし、トランプ氏が過去2か月間に行った一連のことと、その結果として市場(米国株、暗号市場などを含む)に大きなボラティリティの影響を与えたことから判断すると、FRBは今回もまだ「彼の言うことを聞く」取り決めをしていないようで、これは市場の多くの人々が現在推測していることであり、トランプ氏が今これほど多くのことをしている理由は、FRBに金利を引き下げるよう「強制」するためです。
2.利下げが市場に与える影響
引き続き、暗号市場の話題に戻ります。
2020年の利下げにより、借入コストが極めて低く、流動性が拡大したことで、新たな強気相場が生まれています。
しかし、過去の価格動向を振り返ってみると、当時の利下げの効果がすぐに暗号市場に現れたわけではなく、大きな強気相場が勃発したのは2021年になってからで、実は前回の記事で述べたポイントですが、暗号資産市場は主に「過剰流動性」を享受している、つまり、利下げによってもたらされた大規模な流動性がまず米国株などの伝統的な市場に流入し、その後、過剰流動性が暗号資産市場のようなサブスケールの高リスク市場に流入するのです。
しかし、近年、より多くの大規模な機関が暗号市場に深く参加し始めているため、暗号市場は米国株とますます同期するようになり、市場が大規模な流動性を持つと、事前に暗号市場に流入することを選択するファンドもいくつかある可能性があるため、この状況は徐々に変化します。
2022年に入り、FRBは新たな利上げを再開し、2022年だけで6回(3月、5月、6月、7月、9月、12月)の利上げを行い、2023年7月までに11回の利上げを行い、20年ぶりの高水準となる4.33%-5.50%に達しました。 これを下図に示します。
! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
時間的に見ると、2022年から2023年の期間は、暗号市場における新たな弱気相場とも一致しています。
2024年に入っても、FRBは利下げを再開し(2024年9月は新たな利下げサイクルが始まりました)、市場に新たな流動性を注入し、ETFなどのマクロシナリオやBTCエコシステムなどの新しい内部シナリオを推し進めることで、新たな強気相場を再開しました。
また、ステーブルコインの継続的な成長からもわかるように、一部のファンドはその頃に大規模に市場に参入し始めました。 私たちは皆、ミームコインの大規模なブーム(価格の誇大広告)やBTCが10万ドルのマイルストーンを破り、史上最高値を更新し続けるなど、その後の出来事を経験してきました......
では、このプレイブックの次は何でしょうか? これについてはわかりませんが、下のチャートに示すように、来週(3月19日)のFRBの金利決定会合に注意を払う必要があります。
! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
しかし、現在の予測データの一部から判断すると、下図に示すように、少なくとも6月の利下げ予想は比較的高い。
! トランプの利下げコンプレックスについて話す:紙幣印刷機をオンにして、アメリカを再び偉大にする?
今年の利下げ予想は依然ありますが、実は上記から、2020年の利下げと2025年の利下げの違いもわかります:開始金利の違いに加えて、最も大きな違いは利下げのスピードであり、前回の利下げのスピードと規模は比較的大きく、今回の利下げは、数日前(3月11日)の記事で触れた米国株式のサーキットブレーカーのような大規模なブラックスワンイベントがない限り、現在のところ、ゆっくりとした段階的なプロセスに見えます。
前述したように、この状況が将来変化する可能性があるとしても、暗号市場は主に過剰流動性を享受していますが、金利引き下げのプロセスがゆっくりと緩やかである場合、暗号市場の現在の段階では、それは漸進的な市場である可能性があり、一般の投資家にとっては、次のような極端な条件がない限り、取引はより困難で慎重になります。
肯定的な面では、前回の記事で言及した3つのコア要因(ナラティブ、マクロ、政策)のうちの他の2つ、つまり、暗号市場内の新しい変化や革新(当面は見ることができません)、または政策が主に米国側に言及する政策における新しい主要な前向きな刺激(もちろん、東の大国が開放できる場合、それはより大きなポジティブですが、現時点では不可能です)。 ネガティブな面では、関税戦争よりも大きなブラックスワンイベントがあり、市場を直接崩壊させる可能性があります。
トランプは言う:アメリカを再び偉大に!
ネギは言った:バイアグラは、それが金利を下げることができる限り、大丈夫です!