書き込み 0xWeilan このレポートで言及されている市場、プロジェクト、通貨などの情報、意見、判断は参考のためであり、投資助言を構成するものではありません。 BTCスポットETF発行後、BTC価格と米国株の関連性がますます強くなっています。これは11月以来の市況で明らかになっています。 11月5日、トランプ氏が第47代米国大統領に選出され、株式市場とBTCが同時に「トランプ相場」を開始しました。市場関係者はトランプ経済政策に非常に強い信頼を寄せ、この相場は引き続き高い水準を維持し、12月18日まで続きました。この日、米連邦準備制度理事会は鷹派の発言を発表し、通貨政策の変更を示唆し、市場は2025年の利下げ回数を4回から2回に大幅に下方修正すると予想しています。その後、株式市場とBTCは大幅に下落しました。 資金の流れも同様で、12月18日までには活発な流入状態でしたが、18日以降急速に流出状態に変わりました。 最高値を更新しているものの、18日までBTCは上昇傾向を維持し、11万ドルに徐々に迫っていました。米連邦準備制度理事会（FRB）の政策変更が取引の感情を冷却させ、感情の冷却がBTCを「高い状態での寒さ」に追い込み、下方修正を余儀なくされました。 EMC Labsは、世界的にはまだ利下げサイクルにあり、現在の冷却は一時的なものであると考えており、流動性が徐々に回復するにつれて、BTCは高い調整の後に再び10万ドルの関門を突破するだろう。 マクロファイナンス：2025年の米国の利下げ期待は4回から2回に減少 12月18日、米連銀は12月の利下げ発表後、鷹派の発言を行い、「雇用とインフレ目標のリスクはほぼバランスが取れており、目標達成を妨げる可能性のあるリスクが生じた場合、委員会は通貨政策の立場を適宜調整する準備がある」と述べた。 「目標」とは、「充分な雇用の実現」と「価格の安定」を意味します。連邦準備制度理事会にとって、これらのバランスを調整するための連邦基準金利の調整は基本的な業務とされています。 アメリカの12月のデータによると、11月には22.7万人の雇用が増加し、雇用市場は安定していることを示しています。失業率は4.2%で、前月と同じ水準であり、比較的安定していることを示しています。一方、CPIデータによると、インフレ率は前年同月比で2.6%上昇し、10月の2.4%よりわずかに高くなっており、インフレ圧力が上昇していることを示しており、既に2度の反動が見られます。 アメリカCPI 2024年9月以来、連邦準備制度は利上げを3回行い、合計で100ベースポイントを削減し、現在の連邦ファンド金利は4.33%に低下しています。引き続き高水準にありますが、データ面では経済活動に抑制的な影響は見られず、雇用の増加や失業率の低下からもアメリカ経済は良好な状態にあることが示されています。ただし、インフレは2か月連続で反発し、これを受けて連邦準備制度は利下げを一時見送り、インフレデータが再び低下するかどうかを観察することにしました。 今回の利下げは第1段階の利下げの終了と見られており、2回目の経済再開は、経済活動の鈍化や消費者物価指数(CPI)の低下など、より多くの経済指標に基づいて行われる必要があります。 2024年、波乱と混乱を経て、3大株価指数は2年連続で大幅な上昇を実現しました。2025年を見据えて、システムリスクはまだ大きくなく、変数はトランプの経済政策と通貨政策の対立にある。 市場連動の影響で、BTCが調整から脱却し、10万ドルの関門を完全に攻略するためには、米国株式市場の取引方向を明確にしなければならない恐れがある。 暗号資産:100,000ドルの大台は市場で飽和状態ではありません 12月のBTCは96,464.95ドルで始まり、93,354.22ドルで取引を終了し、月間3.23%下落、振幅は17.74%で、取引量は11月から減少しましたが、高水準を維持しており、100,000ドルの大台を突破した後、大きな乖離と深刻な売り圧力があったことを示しています。 2024年を振り返ると、BTCは年間で120.76%上昇しましたが、12の取引月のうち4つは下落しました。その中で4~10月にかけて70000ドルの歴史的な高値を記録した後、BTCは長期にわたって揺れ動く相場状態にありました。この期間中には、利上げ再開の衝撃、ドイツ政府の売却、円の利上げによるアービトラージ取引の崩壊などが重なり、大きな波乱がありました。 これは非常に困難な1年です。 ETHとSOLの2つのスマートコントラクトプラットフォームはそれぞれ46.27%、86.11%上昇し、株式市場の支援を受けているBTCには及ばない。価格発見や操作性が強い通貨を除いて、上位100の通貨のうちBTCを上回る年間成長率は約20%しかない。これは以前のブル市場とは大きく異なっています。 BTCの市場シェア BTCの市場シェア率は長期間50％を超えており、最高で57.53％（11月21日）に達しました。その後、下落を始め、最低で51.22％（12月8日）まで下落しました。その後再び反発し、トレンドは継続されませんでした。これは、Altcoinが長期的な資金の十分な関心を得られなかったことを示しており、むしろBTCの大幅な上昇後に短期の投機的な資金や操作による急激な上昇と下落が行われ、投資家の操作が大幅に困難になっていることを示しています。 また、LRT、RWA、AI、Layer2、DePhinなどのさまざまな概念やプロジェクトが次々に登場していますが、前回のブルランが現れず、DeFiや高性能なパブリックチェーンの長期間にわたるブルランレースが1年から20ヶ月以上続いていません。この点には特に注意が必要です。 資金調達:12月18日以降の急激な流出 資金統計（ステーブルコイン、BTC ETF、ETH ETF）によると、2024年には暗号市場全体が年間を通じて流入し、毎月流入しています。このデータは、BTCおよび暗号市場が現在サイクルの上昇フェーズにあることを示しており、利下げサイクルからの流動性の放出が市場をパルス状に推進しています。 特に、FRBが9月に利下げを開始した後、流動性の第2波は徐々に回復し始め、11月には暗号資産に友好的なドナルド・トランプ候補の勝利で熱狂的に流入し始め、月間269億ドルという記録を打ち立てました。 12月全体では、市場への資金流入額は157億ドルに達し、この強気相場で2番目に高く、史上4番目に高い金額となりました。 ステーブルコイン、BTC ETF、ETH ETFの流入・流出統計(mth) さらに、Microstrategyは11〜12月に約128億ドルをBTCに投資し、企業の時価総額を急騰させ、ナスダック100指数に参加しました。 ただし、12月18日に米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が下方修正された後、翌日には2つの主要なETFと安定コインのチャネルが急速に流出に転じました。その後も反復はありましたが、全体的には流出が拡大する傾向がありました。BTCの価格もそれに連動して下落し、最高108,388.88から最低91,271.19まで下落し、最大の引き戻し率は15.84％に達しました。 ステーブルコイン、BTC ETFおよびETH ETFの資金の流入と流出の統計（日次） アメリカの3大株価指数もこの期間に下落し、ナスダック、ダウ、S&P500はそれぞれ5.13%、6.49%、4.39%の下落率となりました。BTCの調整幅はナスダックの約3倍です。 11月4日に開始された段階相場の動力は、「トランプ取引」の投機的な熱意によるものであり、この感情は12月18日に連邦準備制度が利下げの期待を速やかに冷却したことで急速に冷めた。この期間中、BTCは米国株価指数と同様に調整し、牛市の調整記録において引き戻し幅はこれまでのところ比較的低い水準にあり、ナスダックの波動率比率も適切な範囲にある。 現在、市場内資金はまだ十分にあり、市場には大きな危機はありません。今後の注目点は、トランプが就任した後に米国株が再び上昇するかどうか、および暗号市場の資金が再び流入するかどうかです。 しかし、米国株が長期間調整され、市場内で売り圧力が蓄積されると、BTCは再び新たな安値を探る可能性が排除されない。このような場合、Altcoinの下落幅はさらに大きくなる恐れがあります。 セカンダリーセール：流動性と歴史的法則 eMerge Engineによると、現在BTCおよび暗号資産市場は牛市の上昇局面にあります。この段階では、主要な市場活動は長期投資家がチップを売り、一方で短期投資家が増え続けており、流動性の増加により資産価格が持続的に上昇しています。 長い手のグループは、今年1〜5月にこのサイクルの最初の売り出しを行い、6月から蓄積に戻り、10月までに14207303.14までポジションを持っており、10月から価格の上昇に伴い再び売り出しを再開しました。この一連の売り出しは、このサイクルの2回目です。歴史的には、この売り出しは転換期まで続き、つまり牛市の頂点です。 ロングショート、CEXおよびマイナーの月次ポジション統計 12月31日までに、長期保有ポジションの規模は13133062.92で、10月の高値と比較して、「売却規模」（チェーン上のUTXOに基づく再評価統計によるもので、実際の売却量よりも大きい）は107万枚を超えています。 大量の売り圧力が流入した資金を吸収し、後続の資金流入が途切れると価格は調整され、市場は新たなバランスを築くしかありません。 ロングハンドの動きは、このグループの意志と資金の流入に依存し、売りが続くか停止するかを継続的に観察する必要があります。 資金が復活し流入すれば、売り圧力が減少し、価格は上昇する可能性があります。資金が回復せず微量しか流入しない場合、または長期にわたって売り続けられる場合、価格は9〜10万ドルの新しいレンジを下に修正する可能性があります。資金が回復せず微量しか流入しない場合、長期にわたって売りを一時的に保留する場合、市場はおそらく新しいレンジで揺れ動き、より大規模な資金の流入を待つことになります。 エピローグ サイクルの巨輪は通常通りに動作しています。時間、空間、長さのゲームは、この段階の調整が価格の急上昇と連動して、米連邦準備制度理事会の利下げ期待の減少によって引き起こされた買いポジションの急激な冷え込みを示しています。 時間の調整と規模の調整は、まず、米国株式市場の主要資金がいつ多くを買い戻すか、および長期投資家の売却計画に依存しています。 そして、より広範な暗号市場については、現在最も注目すべき問題は、上昇期の第2段階が開始されたが、中心となるレーストラックを引っ張る、長期間続くAltcoinシーズンが今回のブルマーケットで欠席するかどうかです！
EMC Labs 12 月報告：米国の利下げ期待が下がり、BTC の高値調整後に再び10 万ドルの節目に向かう可能性があります
書き込み 0xWeilan
このレポートで言及されている市場、プロジェクト、通貨などの情報、意見、判断は参考のためであり、投資助言を構成するものではありません。
BTCスポットETF発行後、BTC価格と米国株の関連性がますます強くなっています。これは11月以来の市況で明らかになっています。
11月5日、トランプ氏が第47代米国大統領に選出され、株式市場とBTCが同時に「トランプ相場」を開始しました。市場関係者はトランプ経済政策に非常に強い信頼を寄せ、この相場は引き続き高い水準を維持し、12月18日まで続きました。この日、米連邦準備制度理事会は鷹派の発言を発表し、通貨政策の変更を示唆し、市場は2025年の利下げ回数を4回から2回に大幅に下方修正すると予想しています。その後、株式市場とBTCは大幅に下落しました。
資金の流れも同様で、12月18日までには活発な流入状態でしたが、18日以降急速に流出状態に変わりました。
最高値を更新しているものの、18日までBTCは上昇傾向を維持し、11万ドルに徐々に迫っていました。米連邦準備制度理事会（FRB）の政策変更が取引の感情を冷却させ、感情の冷却がBTCを「高い状態での寒さ」に追い込み、下方修正を余儀なくされました。
EMC Labsは、世界的にはまだ利下げサイクルにあり、現在の冷却は一時的なものであると考えており、流動性が徐々に回復するにつれて、BTCは高い調整の後に再び10万ドルの関門を突破するだろう。
マクロファイナンス：2025年の米国の利下げ期待は4回から2回に減少
12月18日、米連銀は12月の利下げ発表後、鷹派の発言を行い、「雇用とインフレ目標のリスクはほぼバランスが取れており、目標達成を妨げる可能性のあるリスクが生じた場合、委員会は通貨政策の立場を適宜調整する準備がある」と述べた。
「目標」とは、「充分な雇用の実現」と「価格の安定」を意味します。連邦準備制度理事会にとって、これらのバランスを調整するための連邦基準金利の調整は基本的な業務とされています。
アメリカの12月のデータによると、11月には22.7万人の雇用が増加し、雇用市場は安定していることを示しています。失業率は4.2%で、前月と同じ水準であり、比較的安定していることを示しています。一方、CPIデータによると、インフレ率は前年同月比で2.6%上昇し、10月の2.4%よりわずかに高くなっており、インフレ圧力が上昇していることを示しており、既に2度の反動が見られます。
アメリカCPI
2024年9月以来、連邦準備制度は利上げを3回行い、合計で100ベースポイントを削減し、現在の連邦ファンド金利は4.33%に低下しています。引き続き高水準にありますが、データ面では経済活動に抑制的な影響は見られず、雇用の増加や失業率の低下からもアメリカ経済は良好な状態にあることが示されています。ただし、インフレは2か月連続で反発し、これを受けて連邦準備制度は利下げを一時見送り、インフレデータが再び低下するかどうかを観察することにしました。
今回の利下げは第1段階の利下げの終了と見られており、2回目の経済再開は、経済活動の鈍化や消費者物価指数(CPI)の低下など、より多くの経済指標に基づいて行われる必要があります。
2024年、波乱と混乱を経て、3大株価指数は2年連続で大幅な上昇を実現しました。2025年を見据えて、システムリスクはまだ大きくなく、変数はトランプの経済政策と通貨政策の対立にある。
市場連動の影響で、BTCが調整から脱却し、10万ドルの関門を完全に攻略するためには、米国株式市場の取引方向を明確にしなければならない恐れがある。
暗号資産:100,000ドルの大台は市場で飽和状態ではありません
12月のBTCは96,464.95ドルで始まり、93,354.22ドルで取引を終了し、月間3.23%下落、振幅は17.74%で、取引量は11月から減少しましたが、高水準を維持しており、100,000ドルの大台を突破した後、大きな乖離と深刻な売り圧力があったことを示しています。
2024年を振り返ると、BTCは年間で120.76%上昇しましたが、12の取引月のうち4つは下落しました。その中で4~10月にかけて70000ドルの歴史的な高値を記録した後、BTCは長期にわたって揺れ動く相場状態にありました。この期間中には、利上げ再開の衝撃、ドイツ政府の売却、円の利上げによるアービトラージ取引の崩壊などが重なり、大きな波乱がありました。
これは非常に困難な1年です。
ETHとSOLの2つのスマートコントラクトプラットフォームはそれぞれ46.27%、86.11%上昇し、株式市場の支援を受けているBTCには及ばない。価格発見や操作性が強い通貨を除いて、上位100の通貨のうちBTCを上回る年間成長率は約20%しかない。これは以前のブル市場とは大きく異なっています。
BTCの市場シェア
BTCの市場シェア率は長期間50％を超えており、最高で57.53％（11月21日）に達しました。その後、下落を始め、最低で51.22％（12月8日）まで下落しました。その後再び反発し、トレンドは継続されませんでした。これは、Altcoinが長期的な資金の十分な関心を得られなかったことを示しており、むしろBTCの大幅な上昇後に短期の投機的な資金や操作による急激な上昇と下落が行われ、投資家の操作が大幅に困難になっていることを示しています。
また、LRT、RWA、AI、Layer2、DePhinなどのさまざまな概念やプロジェクトが次々に登場していますが、前回のブルランが現れず、DeFiや高性能なパブリックチェーンの長期間にわたるブルランレースが1年から20ヶ月以上続いていません。この点には特に注意が必要です。
資金調達:12月18日以降の急激な流出
資金統計（ステーブルコイン、BTC ETF、ETH ETF）によると、2024年には暗号市場全体が年間を通じて流入し、毎月流入しています。このデータは、BTCおよび暗号市場が現在サイクルの上昇フェーズにあることを示しており、利下げサイクルからの流動性の放出が市場をパルス状に推進しています。
特に、FRBが9月に利下げを開始した後、流動性の第2波は徐々に回復し始め、11月には暗号資産に友好的なドナルド・トランプ候補の勝利で熱狂的に流入し始め、月間269億ドルという記録を打ち立てました。 12月全体では、市場への資金流入額は157億ドルに達し、この強気相場で2番目に高く、史上4番目に高い金額となりました。
ステーブルコイン、BTC ETF、ETH ETFの流入・流出統計(mth)
さらに、Microstrategyは11〜12月に約128億ドルをBTCに投資し、企業の時価総額を急騰させ、ナスダック100指数に参加しました。
ただし、12月18日に米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が下方修正された後、翌日には2つの主要なETFと安定コインのチャネルが急速に流出に転じました。その後も反復はありましたが、全体的には流出が拡大する傾向がありました。BTCの価格もそれに連動して下落し、最高108,388.88から最低91,271.19まで下落し、最大の引き戻し率は15.84％に達しました。
ステーブルコイン、BTC ETFおよびETH ETFの資金の流入と流出の統計（日次）
アメリカの3大株価指数もこの期間に下落し、ナスダック、ダウ、S&P500はそれぞれ5.13%、6.49%、4.39%の下落率となりました。BTCの調整幅はナスダックの約3倍です。
11月4日に開始された段階相場の動力は、「トランプ取引」の投機的な熱意によるものであり、この感情は12月18日に連邦準備制度が利下げの期待を速やかに冷却したことで急速に冷めた。この期間中、BTCは米国株価指数と同様に調整し、牛市の調整記録において引き戻し幅はこれまでのところ比較的低い水準にあり、ナスダックの波動率比率も適切な範囲にある。
現在、市場内資金はまだ十分にあり、市場には大きな危機はありません。今後の注目点は、トランプが就任した後に米国株が再び上昇するかどうか、および暗号市場の資金が再び流入するかどうかです。
しかし、米国株が長期間調整され、市場内で売り圧力が蓄積されると、BTCは再び新たな安値を探る可能性が排除されない。このような場合、Altcoinの下落幅はさらに大きくなる恐れがあります。
セカンダリーセール：流動性と歴史的法則
eMerge Engineによると、現在BTCおよび暗号資産市場は牛市の上昇局面にあります。この段階では、主要な市場活動は長期投資家がチップを売り、一方で短期投資家が増え続けており、流動性の増加により資産価格が持続的に上昇しています。
長い手のグループは、今年1〜5月にこのサイクルの最初の売り出しを行い、6月から蓄積に戻り、10月までに14207303.14までポジションを持っており、10月から価格の上昇に伴い再び売り出しを再開しました。この一連の売り出しは、このサイクルの2回目です。歴史的には、この売り出しは転換期まで続き、つまり牛市の頂点です。
ロングショート、CEXおよびマイナーの月次ポジション統計
12月31日までに、長期保有ポジションの規模は13133062.92で、10月の高値と比較して、「売却規模」（チェーン上のUTXOに基づく再評価統計によるもので、実際の売却量よりも大きい）は107万枚を超えています。
大量の売り圧力が流入した資金を吸収し、後続の資金流入が途切れると価格は調整され、市場は新たなバランスを築くしかありません。
ロングハンドの動きは、このグループの意志と資金の流入に依存し、売りが続くか停止するかを継続的に観察する必要があります。
資金が復活し流入すれば、売り圧力が減少し、価格は上昇する可能性があります。資金が回復せず微量しか流入しない場合、または長期にわたって売り続けられる場合、価格は9〜10万ドルの新しいレンジを下に修正する可能性があります。資金が回復せず微量しか流入しない場合、長期にわたって売りを一時的に保留する場合、市場はおそらく新しいレンジで揺れ動き、より大規模な資金の流入を待つことになります。
エピローグ
サイクルの巨輪は通常通りに動作しています。時間、空間、長さのゲームは、この段階の調整が価格の急上昇と連動して、米連邦準備制度理事会の利下げ期待の減少によって引き起こされた買いポジションの急激な冷え込みを示しています。
時間の調整と規模の調整は、まず、米国株式市場の主要資金がいつ多くを買い戻すか、および長期投資家の売却計画に依存しています。
そして、より広範な暗号市場については、現在最も注目すべき問題は、上昇期の第2段階が開始されたが、中心となるレーストラックを引っ張る、長期間続くAltcoinシーズンが今回のブルマーケットで欠席するかどうかです！