何がすごいか知ってる？ほとんどの個人投資家はガンマ・スクイーズについて全く知らないけど、今やそれが以前よりずっと頻繁に起きているんだ。実際に裏側で何が起こっているのかを解説しよう。

だから、オプション取引について言えば – ただ株を買うだけよりずっと複雑だ。オプションを持つと、特定の価格で買ったり売ったりする権利を得るけど、義務はない。面白くなるのは、ギリシャ文字（グリークス）を理解したときだ – これは基本的に、オプション価格がどう動くかを示す指標だ。

デルタは一番簡単だ。速度計のようなものだと思えばいい。もしデルタが40なら、株価が1ドル動くと、あなたのオプションの価格は約40セント動く。次の層がガンマだ – これはデルタがどれだけ速く変化するかを測るものだ。ここからが本番だ。

ゲームストップを例にとると、あれはまさにガンマ・スクイーズの典型例だった。想像してみて：Redditの個人投資家たちが、特にアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを狂ったように買い始める。株が爆上げすると賭けているわけだ。一方、市場メーカー – つまり流動性を提供するウォール街の企業たち – は逆側にいる。

ここでガンマ・スクイーズが始まる。市場メーカーがコールオプションを売るとき、リスクをヘッジしなきゃいけない。どうやって？ 実際の株を買うんだ。だから、コールが売られるほど、市場メーカーはより多くの株を買わなきゃいけなくなる。ゲームストップの場合、ゼロ日満期のオプションや深くアウト・オブ・ザ・マネーのコールが市場に溢れたことで、この効果は爆発的に加速した。

そうなるとフィードバックループが回り始める。市場メーカーはヘッジのために株を買う → 株価が上がる → デルタが増加 → さらに多くの株を買う必要が出てくる → 株価がさらに上がる。これは自己強化のサイクルで、数日で株をめちゃくちゃ動かすことも可能だ。

2020年後半のゲームストップのガンマ・スクイーズは特に凄まじかった。複数の力が重なったからだ。空売りしていた投資家たちが追い詰められてポジションを解消し始めた。個人投資家たちは刺激策のお金を持ち余し、家で退屈していた。ゼロ手数料の取引プラットフォームも登場した。そして、キース・ギル、通称「ロアリング・キティ」の彼のSNS投稿が株価を一日で20%動かすこともあった。まさに混乱の渦だった。

でも、僕の見解はこうだ – ガンマ・スクイーズはめちゃくちゃ危険だ。異常なボラティリティ、夜間のギャップ、そしてファンダメンタルズではなくソーシャルメディアによる予測不能な動きが伴う。取引所は取引を停止することもある。トレーダーは結果をコントロールできない。しかも、これらは実際の企業価値に基づいているわけじゃなく、純粋にモメンタムだけのゲームだ。音楽椅子のようなもので、最後に残った人たちが崩壊のときに一番被害を受ける。

AMCも似たようなダイナミクスが働いた。こうしたガンマ・スクイーズの状況は面白い話になるけど、ほとんどの人にとっては、傍観しているのが一番賢明だ。リスクとリターンのバランスが合わないし、オプションの扱いに慣れていなければなおさらだ。これが、今日の市場におけるガンマ・スクイーズの現実だ。