面白いタイミングだ - みんながFRBの利上げ期待に集中している一方で、日本銀行は静かに暗号市場にとっても同じくらい重要になりつつある。円はドルに対して160付近に張り付いており、これは日銀にとって金融引き締めを迫る大きな圧力となっている。ブルームバーグのデータによると、トレーダーは4月28日の会合で約69％の確率で利上げが行われると見込んでおり、関係者は中東の緊張がインフレを押し上げ続ける場合にはより大きな動きについても議論している。

これが私たちにとって重要な日本の中央銀行の状況を示す理由だ：日銀は長年にわたり超緩和政策を続けており、これが有名なキャリートレードを促進してきた。トレーダーは安い円を借りて、世界中の高利回り資産に資本を投入してきた - その中には暗号も含まれる。この資金流は借入コストを抑え、リスク資産を押し上げるのに役立った。しかし、東京が引き締めに向かえば、その資金流は一気に逆転する可能性がある。市場全体に連鎖的な影響が出るかもしれない。

現在の金利は0.75％で、2年前のマイナス圏から上昇しているが、それでもFRBの3.5％には遠く及ばない。だからこそ、中東の危機がエネルギー価格を押し上げ、輸入インフレが加速すれば、動きの余地はある。問題は、日本のGDP比負債比率が非常に高く、240％に達していることだ。利上げは政府の借入コストを急増させ、財政の安定性を揺るがす可能性がある。日本はジレンマに陥っている - 利上げすれば債務の持続可能性にリスクが生じ、低く抑えれば円はさらに下落する。既に2021年から54％も下落している。

一方、資産側では興味深い動きも見られる。ブータンは過去数ヶ月で静かにビットコイン保有量の約70％を売却し、約13,000BTCから3,954BTCに減少した(現在の価格で約2億8060万ドル相当)。また、同国は水力発電を背景としたマイニング事業を遅らせるか停止しているようで、1年以上大きな流入は見られない。これは、ビットコインに友好的な法域さえも自らの立場を見直している兆候として注目に値する。

マクロの状況はますます複雑になっている。もはやFRBだけの問題ではなくなりつつあり、日銀の次の動きはキャリートレードのダイナミクスを変え、引き締めが加速すれば暗号市場の急落を引き起こす可能性もある。