イタリアとスペインはついに、長年「ヨーロッパ経済の周辺」とラベリングされてきた状況から脱却しつつあります。彼らの借入プレミアムは16年以上の最低水準に達し、市場がこれらの経済をどのように見ているかに大きな変化を示しています。

これは何を意味するのでしょうか？一つには、南ヨーロッパの回復に対する投資家の信頼が本物であることを示しています。債券市場がリスクプレミアムの低下を織り込むとき、それは誇張ではなく、資金の動きです。これらの国々は信用回復に向けて努力してきており、市場はそれを認めているのです。

トレーダーやポートフォリオマネージャーにとって、これは重要です。主要なヨーロッパ経済圏での借入コストの低下は、企業の資金調達から通貨のダイナミクスに至るまで、すべてに波及します。周辺経済が強化されると、EU全体の成長ストーリーが変わります。これこそが、より広範な市場を動かすマクロ的な変化です。

タイミングも興味深いです。中央銀行がインフレ、成長、金利サイクルを調整する中、南ヨーロッパの経済安定は本物の構造的改善を示しています。一時的なものでも、すでに織り込まれたノイズでもありません。

国境を越えた資本フローや経済サイクルを追う人々にとって、これは注目に値します。周辺市場のリスク低減は、多くの場合、他の資産クラスの変化、特にグローバルにおける機関投資資本の配分の変化に先行します。