JD.comのビジネスモデルは、垂直統合型のアプローチに依存しています。直接調達、自社物流、厳格な品質管理を組み合わせることで、純粋なマーケットプレイス競合他社に対して優位性を持っています。この構造は、中国のeコマースセクターが成熟するにつれて、顧客生涯価値が真の競争の場となる中で特に重要です。JDのユーザーベースの勢いは否定できません。2025年第3四半期を通じて、アクティブ顧客は前年比40%以上増加し、10月までに年間アクティブユーザーは7億を超えました。同様に注目すべきは、購買頻度が2四半期連続で40%以上増加したことです。これは単なるバニティ指標の領域を超え、JDの収益生成方法を再形成しています。## スケールによる収益再構成総純収益は2991億元に達し、前年比14.9%増加しました。これは、商人がトラフィックの増加に合わせて活動を拡大した結果です。しかし、真のストーリーは、このユーザーベースの拡大がさまざまなセグメントの収益構成をどのように引き上げているかにあります。高頻度購入カテゴリーはエンゲージメントの中核となりつつあります。ユーザーが頻繁に訪れることで、日用品や必需品をより一貫して購入し、予測可能で繰り返しの収益ストリームを生み出しています。これは純粋なマーケットプレイスモデルが達成しにくいものです。## エコシステムの堀がユーザーベースの価値を強化JDフードデリバリーは、日常的なエンゲージメントループを作り出し、自然にスーパーマーケットや一般商品購入へと誘導します。京喜（Jingxi）は、JDのコアなプレミアムポジショニングを侵害することなく、下層都市へのリーチを拡大しています。一方、JDモールやJD家電都市の店舗は、オフライン戦術とラストマイル物流の利点を融合させています。AI駆動の検索、パーソナライゼーションエンジン、ライブコマース(JDストリーマー)は、コンバージョン率を向上させ、商人の摩擦を減らすことを目的としています。より多くのユーザー + より良い効率性 = 一人当たり収益の加速。## 競争要因PDDホールディングスは、Temuを通じて価格に敏感なセグメントを獲得するために、積極的な価格設定とソーシャルコマースの仕組みを追求しています。アリババは、コンバージョン効率とエコシステムの連携を軸に、淘宝（タオバオ）と天猫（Tmall）を再調整し、サービスとコンテンツの保持により重きを置いています。JDの差別化ポイントは、履行の信頼性と商品品質にあります。競合が主に規模と価格力で競う中でも、ユーザーを獲得し維持し続けることができるのです。これは狭い堀ですが、持続性のあるものです。## 評価と成長見通しJDは、予想PER9.73倍で取引されており、インターネット・eコマース業界の中央値24.36倍を大きく下回っています。コンセンサス予測によると、2025年の収益は1863億ドルに達し、前年比15.8%の成長を示しています。これは、アナリストがユーザーベースの勢いが収益加速の軌道を維持すると見ていることを示しています。株価は過去6ヶ月でパフォーマンスが振るいませんでしたが、根底にあるユーザーベースの指標は異なる兆候を示しています。頻度の増加、顧客基盤の拡大、エコシステムの深まりです。このユーザーベースの拡大がマージン拡大や株主価値にどのように結びつくかは、JDが競争圧力をどう乗り越え、新規事業の効率化をどう図るかにかかっています。
JD.comの成長するユーザーベースが収益戦略を再構築する方法
JD.comのビジネスモデルは、垂直統合型のアプローチに依存しています。直接調達、自社物流、厳格な品質管理を組み合わせることで、純粋なマーケットプレイス競合他社に対して優位性を持っています。この構造は、中国のeコマースセクターが成熟するにつれて、顧客生涯価値が真の競争の場となる中で特に重要です。
JDのユーザーベースの勢いは否定できません。2025年第3四半期を通じて、アクティブ顧客は前年比40%以上増加し、10月までに年間アクティブユーザーは7億を超えました。同様に注目すべきは、購買頻度が2四半期連続で40%以上増加したことです。これは単なるバニティ指標の領域を超え、JDの収益生成方法を再形成しています。
スケールによる収益再構成
総純収益は2991億元に達し、前年比14.9%増加しました。これは、商人がトラフィックの増加に合わせて活動を拡大した結果です。しかし、真のストーリーは、このユーザーベースの拡大がさまざまなセグメントの収益構成をどのように引き上げているかにあります。
高頻度購入カテゴリーはエンゲージメントの中核となりつつあります。ユーザーが頻繁に訪れることで、日用品や必需品をより一貫して購入し、予測可能で繰り返しの収益ストリームを生み出しています。これは純粋なマーケットプレイスモデルが達成しにくいものです。
エコシステムの堀がユーザーベースの価値を強化
JDフードデリバリーは、日常的なエンゲージメントループを作り出し、自然にスーパーマーケットや一般商品購入へと誘導します。京喜（Jingxi）は、JDのコアなプレミアムポジショニングを侵害することなく、下層都市へのリーチを拡大しています。一方、JDモールやJD家電都市の店舗は、オフライン戦術とラストマイル物流の利点を融合させています。
AI駆動の検索、パーソナライゼーションエンジン、ライブコマース(JDストリーマー)は、コンバージョン率を向上させ、商人の摩擦を減らすことを目的としています。より多くのユーザー + より良い効率性 = 一人当たり収益の加速。
競争要因
PDDホールディングスは、Temuを通じて価格に敏感なセグメントを獲得するために、積極的な価格設定とソーシャルコマースの仕組みを追求しています。アリババは、コンバージョン効率とエコシステムの連携を軸に、淘宝（タオバオ）と天猫（Tmall）を再調整し、サービスとコンテンツの保持により重きを置いています。
JDの差別化ポイントは、履行の信頼性と商品品質にあります。競合が主に規模と価格力で競う中でも、ユーザーを獲得し維持し続けることができるのです。これは狭い堀ですが、持続性のあるものです。
評価と成長見通し
JDは、予想PER9.73倍で取引されており、インターネット・eコマース業界の中央値24.36倍を大きく下回っています。コンセンサス予測によると、2025年の収益は1863億ドルに達し、前年比15.8%の成長を示しています。これは、アナリストがユーザーベースの勢いが収益加速の軌道を維持すると見ていることを示しています。
株価は過去6ヶ月でパフォーマンスが振るいませんでしたが、根底にあるユーザーベースの指標は異なる兆候を示しています。頻度の増加、顧客基盤の拡大、エコシステムの深まりです。このユーザーベースの拡大がマージン拡大や株主価値にどのように結びつくかは、JDが競争圧力をどう乗り越え、新規事業の効率化をどう図るかにかかっています。