## パターンは決して変わらない数年ごとに、ウォール街は同じドラマを目撃します。苦戦する企業がオンラインの個人投資家の想像力を掻き立て、株価はビジネスのファンダメンタルズよりも純粋な感情によって急騰し、その後現実が襲います。GameStop、AMC、Beyond Meat — キャストは変わるものの、脚本は同じままです。問題は、ミーム株が今後も存在し続けるかどうかではありません。なぜ、最も偉大な金融の頭脳たちから何十年も警告されているにもかかわらず、知的な投資家たちが同じ罠に陥り続けるのかということです。## 感情が論理を超えるときファンダメンタル分析の父、ベンジャミン・グレアムは、「ミスター・マーケット」の概念を作り出し、永遠の真実を示しました：投資家は気まぐれです。ある日、ミスター・マーケットは熱狂的で、どんな価格でも支払います。別の日には悲観的になり、すべてを割引価格で売ります。重要な洞察は何か？成功した投資家は、ミスター・マーケットの気分の変動に巻き込まれるのではなく、それを利用します。ウォーレン・バフェットはこの原則に基づいて伝説的なキャリアを築きました。彼は、投資には多くの人が思うほどの知性は必要なく、本当に重要なのは気性だと強調しました。感情の感染を抵抗できる能力が、勝者とギャンブラーを分けるのです。しかし、ミーム株のラリーはこの教訓が未だに学ばれていないことを証明しています。## 数字の背後にある真実GameStopの2020-2021年の復活は、リテール運営の改善に基づいていませんでした。AMCの急騰も、興行収入の好調に結びついていませんでした。そして、Beyond Meatの最近の変動性は？同社は2023年、2024年、そして2025年第3四半期までの3年連続で販売量が減少しており、唯一の成長は2022年のわずか0.4％だけでした。ファンダメンタルズは弱かった。評価も意味をなさなかった。それでも投資家は突っ込んできました。GameStopとAMCは、それぞれのラリーのピーク時に頂点を迎え、その後大きく後退しました。Beyond Meatも同じ軌跡をたどり、リテールの熱狂による急騰の後、価格と現実の乖離が明らかになると崩壊しました。## 投票マシン vs. 重さを量るマシングレアムは、短期的には株式市場は人気投票のように機能し、長期的には資産を公正に価格付けする重さを量るマシンになると観察しました。ミーム株は究極の投票マシン現象です。センチメントが支配的になると、ファンダメンタルズは無意味になります。価格はビジネスのパフォーマンスから乖離し、出来高やRedditのセンチメントの方が利益やキャッシュフローよりも重要になります。避けられないリセットは、群衆の関心が他に移るときに訪れます。その時には、遅れて参加した者はすでに損失を出しています。## なぜこれが繰り返されるのかこのサイクルが繰り返されるのは、多くの人にとってFOMO（(取り残される恐怖)）が論理よりも強力だからです。他人が利益を出すのを見ると、合理的な分析を圧倒する緊急性が生まれます。投資フォーラムの社会的要素もこの効果を増幅させます — 数千人が同じ株を応援しているとき、個々の懐疑心は臆病さのように感じられます。ミーム株はこの心理的脆弱性を突きます。これらは投資の機会ではなく、投資の機会の仮面をかぶった社会現象です。## 重要な唯一の教訓GameStop、AMC、Beyond Meatに関する個別の物語を取り除けば、一つの原則が浮かび上がります：感情をコントロールすることは、優れた知性を持つことよりも価値があります。これは新しいアドバイスではありません。グレアムも強調しました。バフェットはそれを証明し続けてきました。しかし、新しい投資家の世代は、この真実を苦労して学びます — 失ってはいけないお金を失うことで。ミーム株を研究する本当の価値は、次に乗るべき次の銘柄を見つけることではありません。自分自身の偏見がいかに簡単に意思決定を乗っ取ることができるかを認識することです。その認識こそが、忍耐強い資産形成者と、サイクルを繰り返す運命にある者を分けるのです。
ミーム株は同じストーリーを繰り返し、投資家は負け続ける
パターンは決して変わらない
数年ごとに、ウォール街は同じドラマを目撃します。苦戦する企業がオンラインの個人投資家の想像力を掻き立て、株価はビジネスのファンダメンタルズよりも純粋な感情によって急騰し、その後現実が襲います。GameStop、AMC、Beyond Meat — キャストは変わるものの、脚本は同じままです。
問題は、ミーム株が今後も存在し続けるかどうかではありません。なぜ、最も偉大な金融の頭脳たちから何十年も警告されているにもかかわらず、知的な投資家たちが同じ罠に陥り続けるのかということです。
感情が論理を超えるとき
ファンダメンタル分析の父、ベンジャミン・グレアムは、「ミスター・マーケット」の概念を作り出し、永遠の真実を示しました：投資家は気まぐれです。ある日、ミスター・マーケットは熱狂的で、どんな価格でも支払います。別の日には悲観的になり、すべてを割引価格で売ります。重要な洞察は何か？成功した投資家は、ミスター・マーケットの気分の変動に巻き込まれるのではなく、それを利用します。
ウォーレン・バフェットはこの原則に基づいて伝説的なキャリアを築きました。彼は、投資には多くの人が思うほどの知性は必要なく、本当に重要なのは気性だと強調しました。感情の感染を抵抗できる能力が、勝者とギャンブラーを分けるのです。
しかし、ミーム株のラリーはこの教訓が未だに学ばれていないことを証明しています。
数字の背後にある真実
GameStopの2020-2021年の復活は、リテール運営の改善に基づいていませんでした。AMCの急騰も、興行収入の好調に結びついていませんでした。そして、Beyond Meatの最近の変動性は？同社は2023年、2024年、そして2025年第3四半期までの3年連続で販売量が減少しており、唯一の成長は2022年のわずか0.4％だけでした。
ファンダメンタルズは弱かった。評価も意味をなさなかった。それでも投資家は突っ込んできました。
GameStopとAMCは、それぞれのラリーのピーク時に頂点を迎え、その後大きく後退しました。Beyond Meatも同じ軌跡をたどり、リテールの熱狂による急騰の後、価格と現実の乖離が明らかになると崩壊しました。
投票マシン vs. 重さを量るマシン
グレアムは、短期的には株式市場は人気投票のように機能し、長期的には資産を公正に価格付けする重さを量るマシンになると観察しました。
ミーム株は究極の投票マシン現象です。センチメントが支配的になると、ファンダメンタルズは無意味になります。価格はビジネスのパフォーマンスから乖離し、出来高やRedditのセンチメントの方が利益やキャッシュフローよりも重要になります。
避けられないリセットは、群衆の関心が他に移るときに訪れます。その時には、遅れて参加した者はすでに損失を出しています。
なぜこれが繰り返されるのか
このサイクルが繰り返されるのは、多くの人にとってFOMO（(取り残される恐怖)）が論理よりも強力だからです。他人が利益を出すのを見ると、合理的な分析を圧倒する緊急性が生まれます。投資フォーラムの社会的要素もこの効果を増幅させます — 数千人が同じ株を応援しているとき、個々の懐疑心は臆病さのように感じられます。
ミーム株はこの心理的脆弱性を突きます。これらは投資の機会ではなく、投資の機会の仮面をかぶった社会現象です。
重要な唯一の教訓
GameStop、AMC、Beyond Meatに関する個別の物語を取り除けば、一つの原則が浮かび上がります：感情をコントロールすることは、優れた知性を持つことよりも価値があります。これは新しいアドバイスではありません。グレアムも強調しました。バフェットはそれを証明し続けてきました。
しかし、新しい投資家の世代は、この真実を苦労して学びます — 失ってはいけないお金を失うことで。
ミーム株を研究する本当の価値は、次に乗るべき次の銘柄を見つけることではありません。自分自身の偏見がいかに簡単に意思決定を乗っ取ることができるかを認識することです。その認識こそが、忍耐強い資産形成者と、サイクルを繰り返す運命にある者を分けるのです。