## 完全な嵐：銀価格が40年ぶりの高値に跳ね上がった理由白色金属は2025年に過去40年以上見られなかった驚異的な高値に達した。年の最終四半期には、**銀価格**は1オンスあたりUS$64の壁を突破—これは、構造的な供給不足、工業用途の急増、そして機関投資家の安全資産への逃避という3つの強力な要因の収束を反映している。米連邦準備制度理事会が12月に金利を引き下げたことで、利子を生まない資産が資産保全者にとってより魅力的になり、世界の取引所は十分な銀在庫を棚に確保するのに苦労した。その軌跡は物語っている：銀は1月にUS$30 未満から始まり、年末にはUS$60 を超えた。この圧縮は、単なる投機ではなく、実物の供給不足の本物の緊迫を露呈している。## 解消されない構造的供給不足市場関係者は、供給不足が2026年以降も**銀価格**の動きの決定的な特徴であり続けると予想している。Metal Focusの調査によると、2025年の63.4百万オンスの赤字は、来年には30.5百万オンスに縮小する可能性があるが、赤字は基準状態として持続する見込みだ。根本的な原因は深い：銀の鉱山生産は過去10年で減少しており、特に中央アメリカと南アメリカの伝統的な採掘地域で顕著だ。業界は数学的な問題に直面している—銀の約75％は銅、金、鉛、亜鉛の採掘副産物として生産されている。銀がわずかな収益源である場合、価格の上昇だけでは鉱山業者に生産増加のインセンティブを与えない。金属の評価額が高まると、実際には供給が減少する可能性もある。なぜなら、操業はより低品位の鉱床に移行し、処理トンあたりの銀の産出量が少なくなるからだ。探鉱面では、遅れは厳しい：銀鉱床を発見し、開発を経て商業生産に至るには10〜15年かかる。新たな供給が現れる頃には、今日の構造的な逼迫はさらに深まっている可能性が高い。地上の在庫は減少し続けており、記録的な**銀価格**レベルでさえ、10年以上続く生産トレンドを逆転させるには不十分だ。## 工業需要：再生可能エネルギーとAIのワイルドカード工業用の消費は、より高い評価を支える二次的な柱として浮上している。クリーンテック分野—太陽光パネルや電気自動車が先導—に対する需要と、人工知能やデータセンターインフラといった新技術の登場により、2025年を通じて実物在庫に強い引きがかかっている。米国政府が銀を重要鉱物に分類した決定は、その経済的重要性を示している。太陽光パネルは銀を必須部品として消費し、EVの製造にも大量に使用されている。AI運用を支えるデータセンターは、電力需要のために原子力発電所よりも太陽光発電を選択する傾向が強まっており、過去1年間だけでも米国の施設の5対1の比率で太陽光が優先されている。予測によると、米国のデータセンターの電力需要は今後10年間で22％増加し、AI専用の電力消費は同じ期間で31％増加するとされる。世界のデータセンターの約80％が米国に集中していることを考えると、銀の消費への影響は大きい。工業需要の動向を過小評価すると、予測者にとっては高くつく可能性がある。これらの消費パターンは逆転の兆しを見せず、再生可能エネルギーインフラの展開が加速するにつれて、さらに加速する可能性がある。## 安全資産としての買い：投資家が実物金属に逃避する時投資面では、希少性のダイナミクスを大きく増幅させている。金利の低下、量的緩和プログラムへの復帰の可能性、ドルの弱さ、インフレ懸念、地政学的緊張がすべて資本を貴金属に向かわせている。**銀価格**は金とともに上昇しているが、ボラティリティは増幅されており、手頃な貴金属のエクスポージャーを求める個人投資家や機関投資家のヘッジ手段として好まれている。銀に特化した上場投資信託（ETF）は2025年に約1億3000万オンスを吸収し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスに達した—年間18％の増加だ。これらの流れは、ロンドン、ニューヨーク、上海の取引所の金庫から実物金属を奪い去っている。上海先物取引所の銀在庫は、2015年以来最低水準に落ち込んだ。世界最大の銀消費国インドでは、金の代替として銀のジュエリーやバーの需要が急増している。インドは消費の80％を輸入に頼っており、インドの購買パターンは直接的に世界の供給圧縮に影響している。ロンドンの実物在庫も、インドの購入とETFの流入により大きく減少している。リース料や借入コストの上昇は、紙上のポジションゲームではなく、実物の希少性を示している。バーやコインの不足は先進国を中心に一般的になっている。## 2026年銀価格予測：保守的シナリオ vs. 強気シナリオ市場参加者は、**銀価格**の具体的なターゲットを特定することに慎重であり、金属の伝説的なボラティリティを認識している。しかし、コンセンサスは大きく上方にシフトしている。保守的な予測者は、US$50 を新たなサポートレベルと位置付け、工業のファンダメンタルズが安定していると仮定すれば、US$70 を2026年の合理的なターゲットと見ている。これは、シティグループの予測と一致し、銀は金を上回り続け、US$70に向かうと見ている。こうしたシナリオは、供給不足を徐々に吸収し、大きな経済的混乱なしに進行することを前提としている。より積極的な見通しは、銀が2026年までにUS$100 に達すると予測している。これらの強気シナリオは、個人投資需要が価格を動かす真の「ジャガーノート」であり、単なる工業用途ではないことを強調している。安全資産への流れ、ETFのさらなる積み増し、そして紙の銀契約の信頼性が物理的な希少性の顕在化とともに弱まる可能性も考慮している。下振れリスクは存在するが、控えめに見積もられている：世界経済の減速により工業需要が圧縮される可能性や、予期せぬ流動性調整により急激な引き下げが起こる可能性だ。観測者は、インドの輸入パターン、ETFの流入継続、取引拠点間の価格乖離、大規模な未ヘッジのショートポジションに関するセンチメントを注視すべきだ。 今年、**銀価格**を押し上げたボラティリティは、同じ激しさで逆転する可能性もあり、今後の10年間にわたる高評価の構造的根拠が依然として説得力を持つとしても、そのリスクは否定できない。
シルバーの2026年急騰を引き起こす要因：供給不足、テクノロジーブーム、ポートフォリオのヘッジ
完全な嵐：銀価格が40年ぶりの高値に跳ね上がった理由
白色金属は2025年に過去40年以上見られなかった驚異的な高値に達した。年の最終四半期には、銀価格は1オンスあたりUS$64の壁を突破—これは、構造的な供給不足、工業用途の急増、そして機関投資家の安全資産への逃避という3つの強力な要因の収束を反映している。米連邦準備制度理事会が12月に金利を引き下げたことで、利子を生まない資産が資産保全者にとってより魅力的になり、世界の取引所は十分な銀在庫を棚に確保するのに苦労した。
その軌跡は物語っている：銀は1月にUS$30 未満から始まり、年末にはUS$60 を超えた。この圧縮は、単なる投機ではなく、実物の供給不足の本物の緊迫を露呈している。
解消されない構造的供給不足
市場関係者は、供給不足が2026年以降も銀価格の動きの決定的な特徴であり続けると予想している。Metal Focusの調査によると、2025年の63.4百万オンスの赤字は、来年には30.5百万オンスに縮小する可能性があるが、赤字は基準状態として持続する見込みだ。
根本的な原因は深い：銀の鉱山生産は過去10年で減少しており、特に中央アメリカと南アメリカの伝統的な採掘地域で顕著だ。業界は数学的な問題に直面している—銀の約75％は銅、金、鉛、亜鉛の採掘副産物として生産されている。銀がわずかな収益源である場合、価格の上昇だけでは鉱山業者に生産増加のインセンティブを与えない。金属の評価額が高まると、実際には供給が減少する可能性もある。なぜなら、操業はより低品位の鉱床に移行し、処理トンあたりの銀の産出量が少なくなるからだ。
探鉱面では、遅れは厳しい：銀鉱床を発見し、開発を経て商業生産に至るには10〜15年かかる。新たな供給が現れる頃には、今日の構造的な逼迫はさらに深まっている可能性が高い。地上の在庫は減少し続けており、記録的な銀価格レベルでさえ、10年以上続く生産トレンドを逆転させるには不十分だ。
工業需要：再生可能エネルギーとAIのワイルドカード
工業用の消費は、より高い評価を支える二次的な柱として浮上している。クリーンテック分野—太陽光パネルや電気自動車が先導—に対する需要と、人工知能やデータセンターインフラといった新技術の登場により、2025年を通じて実物在庫に強い引きがかかっている。
米国政府が銀を重要鉱物に分類した決定は、その経済的重要性を示している。太陽光パネルは銀を必須部品として消費し、EVの製造にも大量に使用されている。AI運用を支えるデータセンターは、電力需要のために原子力発電所よりも太陽光発電を選択する傾向が強まっており、過去1年間だけでも米国の施設の5対1の比率で太陽光が優先されている。
予測によると、米国のデータセンターの電力需要は今後10年間で22％増加し、AI専用の電力消費は同じ期間で31％増加するとされる。世界のデータセンターの約80％が米国に集中していることを考えると、銀の消費への影響は大きい。工業需要の動向を過小評価すると、予測者にとっては高くつく可能性がある。
これらの消費パターンは逆転の兆しを見せず、再生可能エネルギーインフラの展開が加速するにつれて、さらに加速する可能性がある。
安全資産としての買い：投資家が実物金属に逃避する時
投資面では、希少性のダイナミクスを大きく増幅させている。金利の低下、量的緩和プログラムへの復帰の可能性、ドルの弱さ、インフレ懸念、地政学的緊張がすべて資本を貴金属に向かわせている。銀価格は金とともに上昇しているが、ボラティリティは増幅されており、手頃な貴金属のエクスポージャーを求める個人投資家や機関投資家のヘッジ手段として好まれている。
銀に特化した上場投資信託（ETF）は2025年に約1億3000万オンスを吸収し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスに達した—年間18％の増加だ。これらの流れは、ロンドン、ニューヨーク、上海の取引所の金庫から実物金属を奪い去っている。上海先物取引所の銀在庫は、2015年以来最低水準に落ち込んだ。
世界最大の銀消費国インドでは、金の代替として銀のジュエリーやバーの需要が急増している。インドは消費の80％を輸入に頼っており、インドの購買パターンは直接的に世界の供給圧縮に影響している。ロンドンの実物在庫も、インドの購入とETFの流入により大きく減少している。
リース料や借入コストの上昇は、紙上のポジションゲームではなく、実物の希少性を示している。バーやコインの不足は先進国を中心に一般的になっている。
2026年銀価格予測：保守的シナリオ vs. 強気シナリオ
市場参加者は、銀価格の具体的なターゲットを特定することに慎重であり、金属の伝説的なボラティリティを認識している。しかし、コンセンサスは大きく上方にシフトしている。
保守的な予測者は、US$50 を新たなサポートレベルと位置付け、工業のファンダメンタルズが安定していると仮定すれば、US$70 を2026年の合理的なターゲットと見ている。これは、シティグループの予測と一致し、銀は金を上回り続け、US$70に向かうと見ている。こうしたシナリオは、供給不足を徐々に吸収し、大きな経済的混乱なしに進行することを前提としている。
より積極的な見通しは、銀が2026年までにUS$100 に達すると予測している。これらの強気シナリオは、個人投資需要が価格を動かす真の「ジャガーノート」であり、単なる工業用途ではないことを強調している。安全資産への流れ、ETFのさらなる積み増し、そして紙の銀契約の信頼性が物理的な希少性の顕在化とともに弱まる可能性も考慮している。
下振れリスクは存在するが、控えめに見積もられている：世界経済の減速により工業需要が圧縮される可能性や、予期せぬ流動性調整により急激な引き下げが起こる可能性だ。観測者は、インドの輸入パターン、ETFの流入継続、取引拠点間の価格乖離、大規模な未ヘッジのショートポジションに関するセンチメントを注視すべきだ。
今年、銀価格を押し上げたボラティリティは、同じ激しさで逆転する可能性もあり、今後の10年間にわたる高評価の構造的根拠が依然として説得力を持つとしても、そのリスクは否定できない。