FRB当局者が、ここ数年くすぶり続けていた現実をついに直言しました――私たちはかなり前から持続不可能な財政路線を突き進んでいたというのです。注意深く見ていた人にとっては目新しい話ではありませんが、ここまで率直に言われるとやはりインパクトが違います。

この認識は、従来の外交的な表現を突き抜けています。ここで語られているのは一時的な予算の問題や景気循環による赤字ではありません。皆が問題を先送りにしてきたことで複雑化した構造的な課題なのです。

これは、暗号資産も伝統的な金融市場も無関係ではありません。財政の持続可能性は金融政策の決定に直結し、それが金利からリスク選好まですべてに波及します。財政が健全でなければ、あらゆる選択肢が制約されてしまうのです。

問題は「この道が持続可能か」ではありません――その船はとうの昔に出港してしまったようです。本当の問いは「これから何が起きるのか」、そして「音楽が止まったとき市場がどう適応するのか」です。