ノーザン・トラスト、BNYと共にトークン化された国債市場に参入

ノーザン・トラスト・アセット・マネジメント（NTAM）は、ブロックチェーン金融の新たな一歩を踏み出しました。3月2日、同社はNIF Treasury Instruments Portfolioのトークン化された株式クラスを開始しました。この動きにより、伝統的な金融の最大手の一つが急速に成長しているトークン化資産の分野に参入します。NTAMは約1.4兆ドルの資産を管理しており、その中には約3550億ドルの流動性戦略も含まれています。

重要なのは、新しいトークン化された株式は基礎となるファンドを変更しないことです。代わりに、ブロックチェーン上にデジタルのミラー記録を作成します。この商品は、BNYメロンのLiquidityDirectプラットフォームを通じて機関投資家に提供されており、ゴールドマン・サックスのGS DAPネットワークによって支えられています。

デジタル資産への重要な一歩

このローンチは、NTAMにとってトークン化への本格的な商品投入の第一歩です。以前は、同社はインフラやリサーチに重点を置いていましたが、今では規制された実運用の製品を顧客に提供しています。この展開は、BNYメロンとゴールドマン・サックスが以前に行ったトークン化されたマネーマーケットソリューションに関する取り組みを基盤としています。

しかし、これは単なるテストではありません。製品は稼働しており、実際の機関投資家向けに設計されています。NTAMのチーフ・プロダクト・オフィサー、ポーラ・カールは、トークン化によって決済速度の向上や投資家の透明性向上が期待できると述べています。簡単に言えば、同社は資金がデジタルの世界でよりスムーズに機能することを望んでいます。

トークン化されたファンドの仕組みは？

構造はあくまで保守的に設計されています。基礎となるポートフォリオは引き続き短期米国債とリポを中心に投資しています。目標は資本の保全、流動性、安定した収益の確保です。ファンドは引き続き1.00ドルの純資産価値（NAV）を目指しています。変わるのは記録管理の層です。ブロックチェーンは所有権のデジタルミラーを作成し、透明性の向上や運用上の摩擦の軽減に寄与します。

さらに、トークン化により決済の迅速化も期待されます。将来的には担保の流動性も向上する可能性があります。現段階では、アクセスは機関投資家に限定されており、リテール投資家は含まれていません。それでも、この動きは伝統的なマネーマーケット商品が徐々にオンチェーンに移行していることを示しています。

トークン化された米国債市場の熱気

このタイミングは偶然ではありません。トークン化された米国債のエクスポージャーは110億ドルに近づいており、今後数年間で大きな成長が見込まれています。一部の予測では、2026年末までにトークン化されたマネーマーケット商品は250億ドルから300億ドルに達する可能性があります。一方、PwCなどの企業によるより広範な予測では、トークン化資産は2030年までに10兆ドルに到達すると見込まれています。

NTAMは、すでにBlackRockやFranklin Templetonなどの主要企業とともにこの分野を探索しています。これらの企業はすでに類似のオンチェーン米国債商品を展開しており、低リスク資産を機関投資家のブロックチェーン採用の入り口に変えつつあります。

産業にとっての意義は？

業界の関係者は、これをトークン化が理論から現実へと進展している証拠と見ています。実験的なパイロットではなく、大手資産運用会社が実資本のインフラを展開しているのです。同時に、ノーザン・トラストの展開は慎重さを保っています。製品は許可制で、機関投資家のみを対象とし、厳格に管理されています。これは一夜にして破壊的な変化ではなく、進化の過程です。

それでも、方向性は明確です。より多くの伝統的なファンドがブロックチェーンのレールを獲得するにつれ、伝統金融とデジタル資産の橋渡しはますます強固になっています。このペースで採用が進めば、トークン化された米国債は今後数年間で機関投資家の流動性の中核を成す可能性があります。