新しい貨幣秩序：なぜ資本が金、XRP、XLMに回帰しているのか

ベテラン投資家のヴェルサン氏は、ブラック・スワン・キャピタリストの創設者であり、次の資本移動の段階と呼ばれるものについて詳細な論文をXに公開しました。彼の主張は、貨幣の流れ方や価値が保護を求める場所に関する構造的変化に関係しています。

ヴェルサンの洞察に基づくと、私たちは世界金融システムの層状の進化を目の当たりにしています。法定通貨の購買力が持続的なバランスシート拡大と国家債務の増加によって失われる中で、資本は消えることなく再配置されます。そして、その再配置は従来の市場とデジタル市場の両方で可視化されつつあります。

第1段階：ハード担保への資金回転

ヴェルサンの枠組みは、貨幣の価値毀損から始まります。政府は構造的な赤字を抱え続けています。中央銀行は国債を吸収するために流動性を拡大します。この過程は緩やかで爆発的ではありませんが、その累積効果として通貨の価値が侵食されていきます。

法定通貨が弱まると、資本は保全を求めます。歴史的に、その保全は希少で非国家の資産に集中してきました。金は主要な基準として残っています。

金にはカウンターパーティリスクがありません。印刷されることもありません。デジタルインフラや政治的承認に依存しません。中央銀行は金を史上最高レベルで蓄積しており、その役割はバランスシートの安定化に寄与しています。バーゼルIIIの規制下では、金のTier 1資本としての扱いが、金の通貨担保としての地位をさらに強固にしています。

ヴェルサンの見解では、これが資本移動の第一段階、すなわち希少性を通じた保護の段階です。

しかし、金だけではデジタル化されたグローバル経済の要求を満たせません。

出典：X/@VersanAljarrah

第2段階：デジタル流動性インフラへの資金回転

ハード担保に資本が固定された後、次の要件が浮上します。価値は国境、機関、トークン化された金融システム間を効率的に移動しなければなりません。

ヴェルサンは、XRPとXLMをこの機能に適した資産として特定しています。

XRPは、事前資金の準備を必要としないブリッジ資産として設計されました。機関は現地通貨をXRPに変換し、数秒以内に台帳上で決済し、受取側で別の通貨に変換できます。これにより流動性の効率性が向上し、閉じ込められた資本が減少します。

XLMも同様の決済哲学を持ち、送金ルートや新興市場での強いポジショニングを持っています。そのインフラは低コストの送金と法定通貨とデジタル価値間のシームレスなオンランプを促進します。

ヴェルサンは、これらのネットワークは投機的エコシステムとして構築されたのではなく、価値を移動させるために設計されたと強調します。トークン化資産、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨が拡大するシステムでは、迅速で中立的な流動性インフラが基盤となります。

彼の論文は、金とデジタル資産の競争として捉えているわけではありません。むしろ、層状のモデルを提示しています。

層1：金などのハード担保を通じて価値を固定
層2：XRPやXLMのようなデジタルブリッジ資産を通じて価値を動かす
層3：トークン化資産やプログラム可能な金融を支える

この構造では、金は保全され、XRPとXLMは伝達します。

ヴェルサンは、債務拡大は逆転しにくく、貨幣の価値毀損は続くと主張します。その過程で、資本はまず希少性に安全に保管され、その後、次の金融アーキテクチャを支えるデジタル決済インフラに統合されていきます。

移行は緩やかです。法定通貨は一夜にして消えません。しかし、資本の移動の方向性は次第に明確になりつつあります。

構造的なトレンドに注目し、日々の変動に左右されない資産配分者にとって、ハード担保とデジタル流動性ネットワークへのシフトは投機ではなく、進化する金融システム内でのポジショニングを意味します。

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