1月28日、ビットコインは最近85,970ドルまで下落した後、テクニカルリバウンドを経験しましたが、約4%の上昇にとどまり、再び89,380ドル付近で圧力を受け、持続的な上昇勢いを形成できませんでした。 ETF関連の市場動向にもかかわらず、価格パフォーマンスは依然として弱く、マクロ環境が短期的なトレンドに制約されていることが明らかです。
ディスク構造の観点から見ると、ビットコインは以前、日足で隠れた強気のダイバージェンスを形成しており、RSIが弱まり価格が高く保たれていたため、かつては価格を押し戻しました。 しかし、このシグナルの効果は短命で、買いはすぐに売り圧力で相殺されました。 同時に、ETFに関する好調なニュースは通常のような増幅効果はもたらさず、資本リスクの選定が慎重なままであることを反映しています。
マクロレベルでは、FRBの政策期待が支配的な変数となっています。 現時点では、市場は一般的に今後のFOMC会合で金利が変わらぬと予想しており、流動性改善の余地は限られており、リスク資産の継続的な上昇を抑制しています。 この文脈では、たとえテクニカル指標が修復されても、価格をショック範囲から押し出すのは困難です。
オンチェーンのデータによると、大口通貨保有アドレスは最近保有額を増やし続けていることが示されています。 1,000以上の保有を持つ複数のアドレスグループは、合計約18,000ビットコイン、約16億ドル相当のビットコインを吸収しており、中長期ファンドが短期の変動による市場からの撤退は見られていないことを示しています。 しかし、コストベース分布では、90,160ドルから90,590ドルの範囲に密スタックが見られ、明確な上層気圧帯を形成しています。
見てみると、多くのコストサポートが約84,400ドルを集めて価格の緩衝材となっています。 これによりビットコインは何度も引き戻しを果たしましたが、この区間を突破すれば、市場センチメントは再び防御的な方向に転じる可能性があります。
短期的には、ビットコインはまだ変動の激しい段階にあります。 実質的に90,830ドルを超えて初めて売り圧力が和らぎ、より高いスペースが開かれます。 むしろ、このレンジのマクロ不確実性を繰り返し消化し続ける傾向が続くかもしれません。
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今回の変動の主な原動力は、現物市場での買い注文の大幅な強化です。オンチェーンおよび統計データによると、14:00–15:00の間はBTCの現物買いが優勢で、巨額の買い注文が継続的に価格を押し上げました。同時に、クジラアドレス（≥10,000 BTC保有）が当該時間帯において積極的にネット買いを行い、オンチェーンの大口資金流入が現物価格の上昇を直接けん引しています。さらに、CMEのビットコイン先物の建玉は70%増加しましたが、大規模な強制清算や破綻（爆死）は発生しておらず、機関投資家の資金が秩序立って回帰していることを示唆し、先物のレバレッジは主導的な圧力になっていません。今回の上昇局面の主導力は現物にあり、ETFの資金フロー縮小がもたらす様子見の感情は短期の価格を押し下げるまでには至っていません。
また、オンチェーンのデータでは、ネットワークの活発度が継続的に上昇し、保有構成がより集中する傾向が示されています。短期のクジラと新規ユーザーが協調して作用することで、短期的な価格の弾力性が拡大しています。4月中旬におけるマクロのリスク選好の上昇を背景に、日銀のハト派的シグナルに加えて、地政学的な緊張の緩和も重なり、BTCのリスク資産としての魅力度が高まりました。投資家のリスク選好は強まり、その結果として上昇が後押しされています。加えて、ETFの純流入は4.2百万ドルまで低下したものの、大規模な流出は見られず、現物に底値の下支えが提供されています。複数の要因が連動して、BTCは15分の時間枠で短期的に反発しました。
注意が必要です。短期保有者のSOPRは、一部の短期資金が損失状態にあることを示しており、価格が下落すれば追随下落（補欠的な下落）のリスクが生じる可能性があります。ETFの資金フロー縮小により生じる機関資金の変動も、潜在的なボラティリティの引き金になり得ます。先物市場でのレバレッジ資金の回帰も同様に注目に値します。投資家は、主要なサポートライン、オンチェーン上の活発な資金の動向、ならびにマクロニュースの変化を注意深く監視し、市場のタイミングを適時に把握して、より多くのリアルタイムの相場情報に注目するべきです。
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