ジャスティン・ボンズが警鐘を鳴らす：ビットコインは7-11年で「死のスパイラル」に直面

採掘者報酬の減少とガバナンスの制限により、ビットコインは今後7〜11年以内に攻撃や混雑に対して脆弱になる可能性があります。

ジャスティン・ボンズによる新たな分析は、ビットコインが今後10年以内にシステム的な崩壊に直面する可能性があると主張しています。この警告は、セキュリティ予算の縮小、取引容量の制限、ガバナンスの硬直性に焦点を当てています。分析によると、これらの要因が組み合わさることで、攻撃や混雑、ネットワークに対する信頼喪失を引き起こし、それに耐えられなくなる可能性があると指摘しています。

レポートは、将来の半減期後のビットコインのセキュリティ維持能力に懸念を示す

彼のレビューでは、ボンズはマイニングの経済性に注目しています。各半減期はブロック報酬を減少させ、ビットコインの価格や取引手数料が大幅に上昇しない限り、マイナーの収益を低下させます。彼は、これらの削減を相殺するために必要な価格上昇の水準は、数十年以内に世界経済の総生産を超えると主張しています。

高い取引手数料が持続すると、ユーザーの行動と矛盾します。通常、コストが上昇すると活動は減少します。その結果、マイナーの収益は実質的に低下し、チェーン攻撃の経済的コストが弱まります。

セキュリティは、分析では、ハッシュレートではなく、マイナーの収益によって測定されるべきだと強調しています。ハードウェアの効率性は向上しても、攻撃コストは下がる可能性があります。重要なのは、攻撃者がコストと潜在的な利益を比較して判断するため、収益が縮小すると、そのバランスが崩れるということです。

画像出典：ジャスティン・ボンズ

分析で特定された主要な圧力ポイントは以下の通りです：

• 半減期はインフレ資金によるセキュリティを着実に削減します。
• 手数料市場は極端なレベルを長期間維持できません。
• ハッシュレートが増加しても、マイナー収益は減少します。
• 攻撃コストは潜在的なリターンに比べて低下します。
• ネットワークの価値は、そのセキュリティ予算よりも速く上昇します。

攻撃シナリオは、取引所に対するダブルスペンド攻撃に焦点を当てています。マイニングの過半数を制御する攻撃者は、コインを取引所に送信し、取引し、収益を引き出し、その後チェーンを再編成して元のコインを取り戻すことが可能です。

複数の場所を同時に狙うことで、攻撃者は数億ドルの資金を引き出すことができます。ボンズは、今後7〜11年以内に、1日の攻撃を維持するコストが$3 百万ドルを下回る可能性があると推定しています。そして、この数字は潜在的なリターンよりもはるかに少ないでしょう。そのような状況下では、こうした攻撃は国家レベルのアクターにとっても魅力的になる可能性があります。

ビットコインの7TPS制限は、市場のストレス時に構造的リスクと見なされる

ビットコインのオンチェーン容量は、現在も1秒あたり約7取引程度です。保守的な仮定の下では、すべての保有者が単一の取引を試みた場合、その待ち行列はほぼ2ヶ月にわたって伸びることになります。

世界的な採用が進めば、その遅延は数十年に及ぶでしょう。混雑時には、多くの取引が停止またはドロップし、銀行の取り付け騒ぎのような状況が生じる可能性があります。

パニックは価格に逆流し、急激な下落はマイナーをオフラインに追い込み、ブロック生成を遅らせ、難易度が調整されるまで続きます。遅いブロックはさらに容量を減少させ、バックログを拡大し、ストレスを増大させます。分析は、価格の下落、セキュリティの低下、ネットワークの遅延が互いに悪化させる自己強化サイクルを描いています。

ガバナンス面では、ボンズは、開発のコントロールはビットコインコアに委ねられており、これはプロトコル変更のゲートキーパーとして機能していると主張しています。過去のブロックサイズ議論の対立は、限定された容量のロックインで終わり、代替アプローチは影響力を失いました。その歴史から、分析は、タイムリーな修正が難しいと示唆しています。

分析は、セキュリティコストの上昇によりBTCがインフレをめぐって分裂する可能性を警告

一部の開発者は、このジレンマを認めています。ピーター・トッドなどは、セキュリティ資金を確保するためにインフレを引き上げるアイデアについて議論しています。しかし、そのような動きは、ビットコインの固定供給の約束を破り、支持者と反対者の間でネットワークを分裂させることになります。チェーンの分裂はハッシュパワーを分散させ、それぞれのバージョンを弱体化させるでしょう。

分析によると、ビットコインは近い将来、次の厳しい選択に直面する可能性があります：

• インフレを2100万の上限を超えて引き上げる。
• 検閲やダブルスペンド攻撃のリスクを受け入れる。
• ストレス時の長期的な混雑に耐える。
• 約束と現実のギャップにより信頼が崩れる。
• 全体的なセキュリティを低下させるチェーン分裂のリスク。

この批評は、広範なユーティリティなしにビットコインを信頼できる価値保存手段とみなす考えにも疑問を投げかけています。スケーラビリティの制限により、大規模な支払いをサポートできず、多くのユーザーがカストディアンに依存する状況を生み出しています。その依存は、自己管理のビットコインの根本的な目標を損ない、市場のストレス時に退出リスクを高めます。

ボンズは、現在の設計と、サトシ・ナカモトが示した初期のビジョンを対比させています。サトシは、オンチェーンのスケーリングによってグローバルな利用を支えることを期待していました。容量の上限を設けることで、分析は、ビットコインが実用性を犠牲にして希少性を追求し、セキュリティが仮定に依存する状態になったと主張しています。

構造的な変更なしでは、ビットコインのセキュリティ資金は減少し続け、攻撃の経済的インセンティブは増加します。ガバナンスの障壁は、意味のある改革の範囲を制限し続けています。

そのため、深刻なダメージが生じた後にしか対応が行われないリスクが高まっています。ボンズによると、次の10年は、ビットコインがこれらの圧力に適応できるか、あるいは現行の設計による深刻な結果に直面するかを決定づけるでしょう。