Fidelity's 2026 Crypto Market Outlook: We May Be Entering a Super Cycle, with Bull Market Lasting for Years

著者：Fidelity Investments

編集：Nicky、Foresight News

TL;DR:

市場への参入を予定し、短期的な利益を期待する投資家は慎重であるべきかもしれません。しかし、長期保有を計画している投資家は、まだ遅くはないかもしれません。今年、世界中のより多くの政府と企業がデジタル資産をバランスシートに組み入れています。この新たな需要により、一部の投資家は暗号資産の伝統的な4年周期が終わった可能性があると考えています。

3月、トランプ大統領は米国政府向けの戦略的ビットコイン準備金を設立する行政命令に署名しました。この命令は、政府が現在保有しているすべてのビットコインおよび他のいくつかの暗号資産を公式に準備資産として指定しました。

この行政命令の影響全体はまだ明らかになっていませんが、2025年は1つのことを明確にしました。暗号資産は主流の認可を得ています。もはや暗号資産市場の機能不全の特性とそこで生存するために必要な心態のために自分たちをそう呼ぶ「degens」（「degenerate」の略）による変動性の投機的形式としてのみ見なされるのではなく、米国政府が認可した価値の保存手段として認識されています。

2026年に向けた暗号資産市場にとってこれは何を意味するのでしょうか？現在見ている価格の大幅な調整は強気相場が終わったことを意味していますか？今、暗号資産に投資するのは遅すぎるのでしょうか？ここでは注視する価値のある重要なトレンドをいくつかご紹介します。

より多くの国が暗号資産準備金を採用するでしょうか？

現在、世界中の多くの国がある程度の暗号資産を保有していますが、公式に暗号資産準備金を確立している国はほとんどありません。つまり、保有する暗号資産を国家利益に貢献する戦略的な金融資産として指定することです。

この状況は2025年に変わり始め（トランプ大統領の3月の行政命令が最も注目すべき例）、2026年に継続する可能性があります。

例えば、9月、キルギスタンは独自の暗号資産準備金を確立する法案を可決しました。他の場所では、より多くの国がこの可能性を探索し始めています。ブラジル議会は最近、その国の外貨準備の最大5%をビットコイン保有に使用することを認める法案を進めました（ただし、この法案が法律になるかどうかはまだ不明です）。

「Fidelity Digital Assets は、ゲーム理論から、より多くの国がビットコインを購入する可能性があると考えています」と、Fidelity Digital Assets のリサーチ副プレジデント、クリス・クイパー（Chris Kuiper）は述べています。「より多くの国がビットコインを外貨準備の一部として採用すれば、他の国も競争圧力を感じ、同じことをする圧力が増す可能性があります。」

価格にはどのような影響をもたらしますか？「単純な需給経済学から見ると、ビットコインへの追加需要は価格を押し上げる可能性があります」とクイパーは述べています。「もちろん、重要なのは追加需要がどの程度であるか、そして他の投資家が売却しているのか保有しているのかです。」

企業は暗号資産を購入し続けるでしょうか？

政府は2026年の新たな需要の唯一の潜在的な供給源ではありません。企業はますます関与する可能性があります。その中には、2025年にビットコインおよび他の暗号資産をバランスシートに組み入れ始めた企業も含まれます。現在のところ、最も注目される例の1つは、ソフトウェアおよび分析会社の Strategy（旧 MicroStrategy、ティッカー: MSTR）です。この企業は2020年以来、継続的にビットコインを購入しています。しかし、今年はより多くの企業がこのアプローチを取り、それはトレンドになりました。11月現在、100社以上の上場企業（国内および国際企業を含む）が暗号資産を保有しています。そのうち約50社は現在、100万以上のビットコインを保有しています。

「明らかに裁定機会が存在します。一部の企業は市場地位または資金調達チャネルを利用してビットコイン購入資金を調達できます」とクイパーは述べています。「その一部は投資授権、および地理および規制上の問題に由来しています。例えば、ビットコインを直接購入できない投資家は、これらの企業またはそれらが発行した証券を通じてエクスポージャーを得ることを選択するかもしれません。」

表面的には、企業による暗号資産購入は市場需要を増加させ、これが資産価格上昇に役立ちます。しかし、投資家はリスクも認識すべきです。「これらの企業がデジタル資産の一部を売却することを選択した場合、または強制された場合 — 例えば弱気相場が発生するとき — これはもちろん、これらの企業が保有するビットコインまたは他のデジタル資産の価格に下向きの圧力をもたらす可能性があります」とクイパーは述べています。

画像出典：Fidelity Investments。過去のパフォーマンスは将来の結果を示唆していません。

4年周期は終わるでしょうか？

株式や債券などの伝統的な投資と比較して、ビットコインの履歴は比較的短いですが、その価格はおおよそ4年周期（強気相場のピークから強気相場のピーク、または弱気相場の底から弱気相場の底）に従っています。2013年11月、2017年12月、2021年11月に強気相場のピークを形成し、2015年1月、2018年12月、2022年11月に弱気相場の底を形成しました。これらのサイクルには顕著な価格変動が伴いました。最初のサイクルは1,150ドルから152ドルに下落し、2番目のサイクルは19,800ドルから3,200ドルに下落し、3番目のサイクルは69,000ドルから15,500ドルに下落しました。

ビットコインの動きは通常、暗号資産市場全体を牽引し、多くの場合、変動はより激しくなります。

現在、前回の強気相場が2021年11月にピークに達したため、現在のサイクルの約4年の時点にいます。過去1か月間、暗号資産の価格は継続的に下落しています。では、この強気相場のピークは過ぎたのでしょうか？

4年周期が繰り返される場合、ビットコインのこのサイクルの強気相場の終わりにあるか、接近している可能性があります。しかし、一部の暗号資産投資家は、この歴史的傾向がまもなく終わり、現在の価格調整は市場が上昇トレンドを再開するまでの一時的な引き戻しに過ぎないと考えています。

具体的にはこれは何を意味していますか？一部の投資家は、価格の引き戻しは依然として発生しますが、その変動性は過去よりも遥かに低く、完全な弱気相場と感じるほど小さい可能性があると信じています。一方、他の人は、超周期に入る可能性があり、強気相場が数年続くと考えています。参考として、2000年代の商品超周期はほぼ10年続きました。

クイパーは、それらを引き起こす恐怖と貪欲の感情が魔法のように消えていないため、これらのサイクルが完全に消え去るとは考えていません。しかし、4年周期が繰り返される場合、このサイクルの歴史的高値をすでに設定し、完全な弱気相場に入っているべきだと彼は指摘しています。11月以来の調整はこれまでのところかなり深刻ですが、彼は、4年周期が実際に形成されたかどうかを確認するのに2026年まで待つ必要があるかもしれないと述べています。現在の価格下落は新しい弱気相場の始まりかもしれませんし、強気相場の単なる調整に過ぎず、将来再び歴史的新高値を設定するかもしれません — このサイクルで既に何度か見てきたように。

これらの予測が真実になるかどうかはまだ不明であり、確定するのに2026年半ばまで待つ必要があるかもしれません。

今、ビットコインを購入するのは遅すぎますか？

暗号資産市場にはまだ多くの不確実性がありますが、より明確になったことが1つあります。暗号資産市場は新しいパラダイムに入ろうとしています。「投資家の構成とカテゴリーに本質的な変化が起きているのが見えます。この動きは2026年に続くと思います」とクイパーは述べています。「従来のファンドマネージャーと投資家はビットコインおよび他のデジタル資産の購入を開始していますが、彼らがこの分野に持ち込む可能性のある資金規模の観点からは、私たちがようやく表面に触れたばかりだと思います。」

これを考慮すると、市場にまだ参入していない投資家は、今ビットコインを購入することが依然として良い機会かどうかについて疑問に思うかもしれません。

クイパーにとって、それはあなたの投資期間に依存します。短期または中期（4年から5年以上）で利益を上げることを望んでいる場合、特にこのサイクルが最終的に歴史的なパターンに従う場合、遅すぎた可能性があります。

「しかし、非常に長期の時間軸から見ると、個人的には、ビットコインを価値貯蔵手段と見なしている場合、根本的に『遅すぎる』ことはないと思います」とクイパーは述べています。「その供給上限が固定のままである限り、私はビットコイン購入のすべてが、政府の金銭政策によるインフレで減価しないものに労働力または貯蓄を投入することであると信じています。」