2026 加密貨幣法案が停滞！トランプ中期選挙、政府閉鎖のリスクが到来

米国議会は現在、オンチェーン出金産業の包括的規制を検討する包括的法案を審議中ですが、2026年中期選挙前に成立するかどうかは不確定要素が多い。暗号推進者は、この法案が法律になる可能性は50-60％に過ぎないと述べている。上院銀行委員会は2026年初頭に法案を審議する予定だが、農業委員会のバージョンと調整する必要がある。米国政府の閉鎖リスクとトランプ中期選挙の時期的圧力により、立法者に残された時間は2026年上半期のみとなっている。

50% 通過率背後の三大立法障壁

Anchorage Digitalの政策責任者Kevin Wysockiは、2026年にこの法案が成立する可能性は50％と考えている。彼は「私が本当に肯定的だと思うのは、共和党と民主党の議員間で多くの対話が行われていることで、これは非常に積極的な兆候です。いくつかの議論中の問題は非常に難しいものであり、立法自体も銀行法、証券法、商品法をカバーしているため、状況は複雑です」と述べている。

上院は、オンチェーン出金産業を全面的に規制するための包括的法案を審議中だ。上院銀行委員会の草案は、SECとCFTCの二大連邦機関間で管轄権を分配し、「補助資産」という新用語を導入して、どの暗号通貨が証券に該当しないかを明確にしようとしている。同時に、CFTCを監督する上院農業委員会も先月、CFTCに新たな権限を付与する立法案を発表した。これら二つの委員会の法案バージョンは調整が必要だ。

以前は、上院銀行委員会が年末までにヒアリングを行い、法案の修正と投票を行うと楽観的に見られていたが、その楽観は外れた。ただし、上院銀行委員会のスポークスマンは、現在は新年早々に法案を審議する計画であり、民主党とのコミュニケーションも進展していると述べている。スポークスマンは「スコット委員長と上院銀行委員会は、二党で支持されているデジタル資産市場構造に関する立法で顕著な進展を遂げている。委員会は引き続き協議を続けており、2026年初頭に審議を行うことを期待している」と述べた。

銀行と暗号会社の間では、安定コインの規制方法について意見の相違があり、これが争点の一つとなっている。銀行業界団体は、今年夏に施行された安定コイン法案GENIUSには重要な抜け穴があり、発行者による利息提供を十分に禁止していないと指摘している。彼らは、この抜け穴が安定コインを貯蓄や信用供与のツールに変えてしまい、単なる決済手段としての役割を歪め、伝統的な銀行に「市場の歪みをもたらす」と警告している。一方、暗号支持者は、安定コインの収益提供能力は公正で健全な競争の一部だと主張している。

デジタル商工会議所のCEOカボネは、もう一つの問題は、分散型金融（DeFi）の規制方法、特にマネーロンダリング対策の観点からDeFiプロトコルをどう規制すべきか、また一部のトークンがSECまたはCFTCの管轄下にあるべきかどうかだと述べている。SECは前会長のゲンスラーの下で暗号に対してより批判的な立場を取っており、SECが最終的な決定者になることを懸念している。カボネは「もし立法がSECを最初のトークンが証券か商品かを決定する決定者にすると規定しているなら、それは非常に懸念されることであり、ゲンスラーの路線に沿って進むことになる」と述べた。

2026 加密貨幣法案三大争議点

1. 安定コイン収益の争い

· 銀行業界は安定コインの利息支払いを禁止し、預金との競争を避けたいと要求

· 暗号会社は、収益性のある安定コインは公正な競争を代表すると考える

· GENIUS法案の抜け穴は銀行と暗号会社の交渉の材料となる

2. SEC vs CFTC 管轄権の争い

· 誰がトークンを証券か商品か決定する権限を持つのか？

· 暗号業界はSECが「街の唯一の警察官」としてゲンスラー路線を再現することを懸念

· DeFiのマネーロンダリング対策規制基準は未だ明確でない

3. CFTC委員の不在危機

· 四名の委員は辞職または辞職を発表済みで、代理委員長のみが残る

· 民主党は委員任命を交渉の切り札とする

· 機関の権力拡大だが人員不足に対する懸念も浮上

トランプの利益相反が民主党の阻止の焦点に

2026年の加密貨幣法案のもう一つの論点は、トランプ大統領の暗号領域における利益相反だ。ブルームバーグは7月、現職の大統領が家族の暗号プロジェクトから約62億ドルの利益を得ていると推定しており、その中にはWorld Liberty FinancialのDeFiと安定コインプロジェクトが含まれ、トランプ氏と三人の息子を共同創設者として挙げている。さらに、トランプ家族は鉱業会社のAmerican Bitcoinの20％の株式も保有している。立法者はまた、トランプ氏が就任前一週間に発表した自由浮動の「トランプ」（TRUMP）と「メラニア」（MELANIA）をテーマにしたトークンについても懸念を示している。

上院の関連法案交渉に参加したワイオミング州共和党の上院議員シンシア・ルミスは、ワシントンD.C.のブロックチェーン協会の政策サミットで、「ホワイトハウスは倫理規定に関する文言の策定に関与していた」と述べた。ルミスは、「私と民主党のルーベン・ガレゴ上院議員は、ホワイトハウスに関連文言を提出したが、拒否された」と語った。これは、トランプ政権が大統領家族の暗号事業に対する立法条項を制限することに抵抗していることを示している。

SagaのCEOリオ・リベは、選挙の中期的な展望に伴い、トランプの暗号領域における利益相反がますます注目される可能性があると述べた。「我々は、民主党が手頃な価格に関する情報の陣営を築いているのを見ている。したがって、特権や大統領またはその政府関係者の不正な利益獲得を示すものは、民主党のプロパガンダの中で繰り返し攻撃されるだろう」と。これにより、2026年の加密貨幣法案は中期選挙の政治的武器となり、民主党はトランプの利益相反を利用して共和党を攻撃する可能性がある。

中期選挙カウントダウンと政府閉鎖の二重圧力

時間は2026年の加密貨幣法案にとって最大の敵だ。AnchorageのKevin Wysockiは、立法者には来年上半期までに法案を通す時間が残されていると述べ、「時間の都合上、来月の最初の二四半期まで待つ必要があると考えている。議員たちが選挙活動に本格的に集中し始めるのはその頃だ」と語った。

デジタル商工会議所のCEOカボネは、もし1月に上院の審議が進まなければ懸念を示した。「彼らは最初から進展を見せる必要がある。もし1月になっても何も見えなければ、私は非常に悲観的になるだろう」と述べている。カボネは、上院の法案はまず委員会で投票を経て、その後農業委員会のバージョンと合併し、上院全体の投票にかけられる必要があると指摘した。「まだ多くのステップが残っている」。

政府の閉鎖リスクもまた、重大な脅威だ。議会は11月に43日間の政府閉鎖を終え、一時的に資金を確保したが、その資金は2026年1月30日まで続く。この資金が再び確保できなければ、政府は再び閉鎖され、加密貨幣法案の立法作業も停止することになる。