IMFはステーブルコインが新興市場からの資本流出を悪化させる可能性があると警告し、専門家はこう述べています。現在の規模ではシステミックリスクを引き起こすには不十分です

国際通貨基金(IMF)は最新の「ステーブルコインの理解」報告書で、米ドルに連動するステーブルコインが、脆弱な新興市場における通貨の置き換えや資本流出のリスクを引き起こし、自国通貨の安定性を弱める可能性があると指摘しました。 しかし、複数の専門家は、現在のステーブルコイン市場の規模が依然として世界のマクロ経済に大きな影響を与えるには十分ではないと指摘しています。

報告書は、ステーブルコインが従来の金融仲介者を回避し、資本フロー管理措置(CFM)を回避し、市場のパニックや通貨下落の加速期に資金が国境を越えやすくなる可能性があることを強調しています。 USDTやUSDCなどの主流ステーブルコインの合計市場価値は2640億ドルに達しており、これはフランスの外貨準備に近く、イギリス、イスラエル、アラブ首長国連邦など多くの国のそれを超えています。 しかし、これらの「ドル相当物」は、実際のマネー管理や規制回避よりも暗号通貨取引で使われています。

『Crypto is Macro Now』の著者ノエル・アチソンは、ステーブルコインの市場価値が2020年の50億ドルからほぼ3000億ドルに跳ね上がったものの、依然として米ドルの世界通貨基盤には大きく及ばず、マクロファイナンスへの全体的な影響は限定的だと考えています。 彼女は、ステーブルコインの利用の約80%が暗号通貨取引に集中しており、新興市場に大きな影響を与えるのが難しいと指摘しました。 さらに、GENIUS法は一部のステーブルコインを合法的な支払い手段として認めていますが、これらは2027年まで施行されず、新興市場ではステーブルコインの使用が制限される可能性があります。

コンプライアンスのCEX機関のリサーチ責任者デイビッド・ドゥオン氏は、ステーブルコインが一部の国でドル化の傾向を加速させる可能性があるが、その規模は依然として従来の国境を越えた投資や債券流通より小さく、システミックリスクへの影響も限定的であると述べました。 外国為替市場での1日あたりの取引額と比べると、現在のステーブルコインの取引量はまだ初期段階にあります。

IMFのデータによると、2022年以降、ステーブルコインの国境を越えた流入は無担保暗号資産を上回り、アジア太平洋地域が絶対規模でリードしています。一方、アフリカ、中東、ラテンアメリカなどの新興経済は、米ドル決済の強い需要により著しい成長を遂げています。 関連する取引量は2024年に1.5兆ドルに達すると予想されていますが、世界の決済市場ではまだごく一部に過ぎません。

全体として、IMFの新興市場リスク警告は将来志向ですが、ステーブルコインは依然としてシステム的な金融圧力を引き起こすほどではありません。 各国が規制や政策策定を強化する中で、ステーブルコインの将来的な影響は今後の課題となります。 (コインデスク)