個人投資家は消え、機関投資家の時代へ：次の暗号グローバル大強気相場を読み解く

作者：chelson 出典：X，@chelsonw_

まず結論から：今後3年間は機関投資家主導の大強気相場となり、cryptoとブロックチェーン技術が正式にウォール街のバランスシートに全面的に組み込まれることを意味し、mass adoption（大規模普及）がトップダウン型の革命を通じてついに実現される。

CryptoのMass Adoptionは、中本聡が当初想定した中央銀行排除の革命ではなく、トップダウン型のグローバル金融インフラのアップグレードとなる。

個人投資家は潮、機関投資家は海。

潮は引くことがあっても、海はなくならない。

回顧2025：なぜこの強気相場が「機関投資家元年」なのか？

理由を先に述べる：BTC/ETHへの資金はほぼすべて機関投資家からで、個人投資家はmemeやaltcoinに流れていった。

2025年、主要通貨はすべて史上最高値を更新：btc 126k、eth 4953、bnb 1375、sol 295。

1. ETFと機関投資家チャネル(（DAT)など）の爆発

2024-2025年のETF大規模流入イベント

2024–2025年のデジタル資産ファンド純流入は442億ドル、同時に現物BTCのETF保有量は110–147万BTC（流通総供給の5.7%–7.4%）

これは歴史上初めてビットコインの入口がETFに独占され、個人投資家は強気相場の主上昇波に参加していない。

2. では個人投資家はどこへ？

TheBlockの構造的データによると：

• 2025年の機関投資家によるBTC/ETHの配分比率は67%
• 個人投資家は37%のみで、主にmemecoinsや実質価値のない短期資産に転向

個人投資家はBTC/ETHを買っておらず、BTCの強気相場を牽引したのは機関投資家だった。

3. 強気相場はどのように形成されたか

いくつかのデータを見てみよう：

• 取引所のBTC残高は過去6年で最低：245–283万枚
• ETFとカストディ移動により「取引可能供給量」が6.6%減少
• 大口資金（(>100万ドル)）がオンチェーン流量比重で史上最高

これは典型的な「流動性ショック型強気相場」であり、取引可能な玉が少なく、機関投資家の買いが継続 = 極めて強いトレンドとなる。

なぜ機関投資家は2025年から本格参入するのか？

結論を先に述べる：規制が整備され、機関投資家の需要が高い。

米国の規制明確化、「合法的な機関投資家の入口」が初めて開放

• 安定法案及びステーブルコイン規制枠組み：銀行がUSDC/TUSDなどのステーブルコインを決済に合法的に使用可能
• ETF承認：年金基金や保険会社のゲートが完全に開放

規制の根本的な変化により、機関投資家は合法的・コンプライアンス対応・大規模に暗号資産市場へ参入可能となった。

機関投資家の需要は供給を遥かに上回る：構造的な不均衡が拡大中

2020-2025年の機関投資家によるBTC需要と供給の推移、24年から需給逆転が発生

Bitwiseのコアデータより：

2025年時点での機関投資家によるBTCの有効需要は約**$976B**、同期の実際の市場供給は**$12Bのみ、供給と需要の比率は80:1**。

これは個人投資家が参加しなくても、価格が容易に数倍に押し上げられることを意味する。

次の強気相場で、機関投資家の資金はどうやって継続的に流入するのか？

2025年の相場が「機関投資家主導の強気相場」の雛形を証明したとすれば、今後3年間はこのトレンドが全面的に爆発する周期となる。それを理解するには、伝統金融資産の構造そのものから考える必要がある。

伝統金融の総資産規模と機関投資家の管理比率を見ることで、潜在的流入資金の桁が推測できる。

伝統金融における資産分布が「本当の資金源」を決める

世界の投資可能資産規模（2024年データ）：

そのうち**70%–80%は機関投資家（年金基金、ソブリンファンド、保険、銀行、ヘッジファンド、資産運用会社）**が握っている。

機関投資家による株式資産保有比率（2017年データ）

cryptoの基盤インフラが、**$400T(兆ドル)（参考：現時点のBTC時価総額は1.8T）**を超える伝統資産から受け入れる際、流入規模はこれまでの数十億個人投資家マネーとは比較にならない。

資産配分を1%変えるだけで＝数兆ドル規模の資金移動＝BTC時価総額が倍増。

これこそが、ETF/RWAこそ次の強気相場の根本的な物語である理由。

主流資産への長期的影響

簡単に言えばBTCは金のようになり、ETHは株のようになる。

BTC：機関投資家の準備資産

• ETF保有は継続的に増加、流動性はますます減少
• 価格はより機関投資家主導・トレンド化・スローペースな強気相場へ
• BTCは真の「デジタルゴールド」となり、各国中央銀行が準備資産とし始める

ETH：グローバル・オンチェーン経済の「株式資産」

BTCの「商品型資産」（(Commodity-like Asset）とは異なり、ETHはより「株式」に近い属性を持つ：

• ETHはインフレ・デフレ混合で、デフレ傾向
• ETHステーキングの収益はオンチェーン経済の「配当」
• ETHの価値はオンチェーンGDP全体と正の相関
• ETHの評価ロジックは「ネットワーク規模×利用量」から来る

ETHの長期的価値＝グローバル・オンチェーン経済の時価総額×ETHの税率モデル。

これはテックジャイアントの株式よりも強力だ。なぜなら「金融インフラ級の株式」だから。

個人投資家の役割はどう変わるか？

要するに、（主流分野に限って言えば）ストーリーを作る側から価格を追随する側に変わる（meme投機は別）、個人投資家はもはや強気相場を生み出さず、単に便乗するだけ。

機関投資家主導市場の特徴：

• トレンドはより安定（長期マネー）
• 感情の影響が低減
• 流動性はより希薄（板はクジラが主導）

したがって個人投資家は戦略を調整する必要がある：

• 感情トレード→大口資金に従うトレード
• 100倍銘柄探し→構造的長期トレンド探し
• 短期勝負→クロスサイクルで勝負

VCおよび起業家にとってのチャンスはどこか？

今後3年間でVCが最も確度高く狙うべき分野：

1. 企業向けブロックチェーン

簡単に言えば、誰も年金や銀行預金をEthereumやSolanaに預けたくないので、企業需要向けソリューションが必要。

企業向け要件：

• プライバシー（パブリックチェーンでは無理）
• コンプライアンス（KYC、AML等）
• コントローラビリティ（ガバナンスのアップグレードやリバーサルが可能）
• 低コスト＆安定性

したがって機関投資家はパブリックチェーンでコア業務を行わず、企業向けブロックチェーンソリューションを利用する（いわゆるコンソーシアムチェーンのようなもの）例：Hyperledger FabricやR3 Corda

機関投資家はEthereumでコア業務はしないが、ETF・DAT・RWAでBTC/ETHを購入する。資産はパブリックチェーン、ビジネスは企業チェーン、橋渡しはDeFiが担う、これが未来の構造。

2. Bridging + ZK（プライベート↔️パブリック）

• クロスチェーン
• クロスマーケット
• クロス規制地域/国
• クロスアセット（RWA↔️パブリックチェーン資産）

企業向けブロックチェーンはパブリックチェーンとのデータ通信が必要なため、Bridgingのような機関投資家のプライベートチェーンからパブリックチェーンへの架け橋が不可欠。ZK技術がその技術的解決策となる可能性があり、私はその分野の専門家ではないので詳細は割愛。

3. MPC、カストディ、資産管理ツール

Fireblocks、Copper、BitGoのようなサービスの成長は幾何級数的となる。

4. RWA＆決済レイヤー

• 国債
• プライベートクレジット
• コモディティ
• 外為
• 決済レイヤー（SWIFTネットワークに似たオンチェーン版、これは支払いに関わり非常に複雑、別記事で解説予定）

VCの皆さん、ここが兆ドル級の機会です。

結論

次の強気相場はCryptoの勝利ではなく、ウォール街の勝利だ。

今後3年であなたが目にすること：

• JPM、BlackRock( ブラックロック)、Citi( シティ)のオンチェーン規模が多くのL1を上回る
• 個人投資家による主要通貨価格への影響力は史上最低に
• 数兆ドル規模がETF、RWA、企業チェーンを通じてオンチェーン化
• web3はストーリー経済から→グローバル金融インフラへ

Cryptoのmass adoptionはすでに起きているが、中央銀行の代替ではなく、金融インフラのアップグレード革命である。

最後に：

個人投資家は終わり、機関投資家の時代が始まる。

100倍銘柄を夢見るより、資本の論理を理解せよ。次の強気相場は機関投資家が価格を決め、企業が牽引し、インフラが決定する。個人投資家にもチャンスはあるが、その方法が変わるだけ。構造的トレンドを理解し、機関投資家が来る場所に先回りせよ。