撰文：オンチェーン啓示録
一、突発：アメリカのコンプライアンス王者 Kalshi が Solana と連携し流動性を獲得
2025 年 12 月 1 日午前、CNBC が独占ニュースを最初に報道しました：アメリカの歴史上初めて、そして現在唯一の CFTC（商品先物取引委員会）による完全な規制を受けている予測市場プラットフォーム Kalshi が、ユーザーが Solana オンチェーン上でそのイベント契約のトークン化されたバージョンを売買できるようになった。
これはつまり、すべてのコンプライアンスに準拠したベッティング契約をトークン化することによって、Kalshiは一挙に暗号世界の数十億の流動性をアメリカの50州の合法的な市場に接続したことを意味します。
Kalshiの暗号ビジネス責任者であるジョン・ワンは、メディアインタビューで、3兆ドルのデジタル資産市場に参入することで、Kalshiが製品規模を拡大するために必要な流動性を得ることができると公表しました。そして、今、投資家の予測市場に対する需要が急速に増加しています。
これを実現するために、Kalshi は二つの重要なことを行いました：
現在、DFlowやJupiterなどの分散型金融(DeFi)プロトコルがKalshiのオフチェーンオーダーブックをSolanaの流動性に接続することをサポートしています。
200万ドル以上の「Kalshi Builder Grants」を発表し、次の公式パートナーはAxiomに決定しました。今後はさらに多くのオンチェーンをサポートします。
さらに、セコイアキャピタルとCapitalGが主導した11月の資金調達ラウンドにより、Kalshiは10億ドルを調達し、評価額は約110億ドルとなった。競合のPolymarketと互角の戦いを繰り広げている——後者は10月末にインターコンチネンタル取引所（ICE、ニューヨーク証券取引所の親会社）との戦略的投資契約を発表し、ICEは最大20億ドルの投資を約束し、Polymarketの評価額は約90億ドル（プレマネーは約80億ドル）に押し上げられた。
二、なぜ今なのか？なぜソラナなのか？
3ヶ月前に戻ります。2025年9月、Kalshiの月間取引高が初めてPolymarketを超えました（130億ドル対77.3億ドル）。10月には両者がほぼ同時に歴史的な高値を記録しました：Kalshi 439億ドル、Polymarket 302億ドル。選挙の恩恵が薄れる中、両社は次の1000億ドルの市場が政治ではなく、スポーツ、マクロデータ、エンターテインメント、そして天候にあることを認識しました。しかし、その道筋は全く異なります：
Polymarket ：選択を続け「分散型を深く掘り下げる」、2026年に正式にアメリカ市場に再登場する準備 + $POLY トークンを発行する；
Kalshi：決定「半歩オンチェーン」：コア決済とコンプライアンス層は引き続き自社で保持し、流動性層をすべて暗号世界に開放する。
ソラナが選ばれた理由はほとんど疑いの余地がない：
実際のユーザー取引スループットは長期的に700–1,000 TPSで安定しており、ピーク時には3,000–5,000 TPSを超えることができ、ほとんどのパブリックチェーンを大きく上回ります。単一取引のガス料金は通常0.002ドル未満であり、混雑時でも0.01ドルを大きく下回ります；
JupiterはSolanaエコシステムで絶対的に主導するルーターとアグリゲーターで、TVLは260億ドルに達しています。
ファントムウォレットの月間アクティブユーザーは 1,500 万を突破し、モバイル体験（内蔵 DApp ブラウザ、ネイティブ NFT サポート、ワンタッチスワップ）が MetaMask のモバイル版を圧倒的に上回ると広く認識されています；
そして過去12ヶ月間、Solanaエコシステムの予測市場プロトコル（Parcl、Hedgies、Limitlessなど）は、予測市場に対する認識を持った多くのユーザーを教育し、蓄積してきました。これにより、Kalshiのオンチェーン契約に対して用意されたユーザーベースとメンタリティが提供されました。。
Kalshi に必要なのは「新しいチェーンを構築すること」ではなく、「既製の翼を取り付けること」です。Solana はちょうどその翼です。
四、強者が手を組んだ後：誰が打撃を受ける？誰が利益を得る？
打撃が最も大きい：Polymarket とその「暗号ネイティブユーザー」
過去一年、Polymarket 最も誇りに思っているのは「私はイランのアドレスとアルゼンチンのアドレスがアメリカの選挙を問題なく賭けることができる」と言うことです。今、Kalshi は「一度 KYC を通した後は自由に遊べる」と言うことでこの壁を見事に打破しました。多くの中型クジラが資金を Polymarket から Kalshi Solana に移動し始めています、その理由は：
スリッページが小さい；
オラクルの論争を恐れない；
ウォレットの匿名性を維持することができます。
トークン化の取り組みは、Kalshiのユーザーにより高い匿名性を付与し、さらにコンプライアンスの剣によって支援されることで、Polymarketなどの予測プラットフォームの市場シェアに真の挑戦をもたらすでしょう。
最大の受益者：Solana エコシステム
一夜のうちに、Kalshiは規制された予測市場の膨大な流動性を直接Solanaに導入しました：
TVLは肉眼で見えるほど急増し、Jupiterは前所未有の実際の注文深度を得て、PhantomウォレットはApp Storeのツールランキングの上位に戻ってきました——これは短期的な投機ではなく、Solanaエコシステムの真の「予測市場のスーパーエントランス」が正式にアクティブになったことを示しています。
これ以降、政治、スポーツ、マクロ、エンターテインメント……すべての現実世界の不確実性は、Solana上で最も速く、最も安く、最も深い取引所を持つことになりました。
長期的な受益者:予測市場全体のトラック
競争の結果は流動性のさらなる集中、スプレッドのさらなる圧縮、ユーザー体験の指数関数的な向上にしかならない。2026年の米国中間選挙前には、単月取引量が100億を突破するのは疑いようがない。
現在、Polymarket はまだ3枚のカードを持っています：
$POLY トークン（コミュニティインセンティブ + 手数料配当）；
2026 年正式重返アメリカ（CFTCの免除が最終段階に入った）;
より過激な市場テーマ（違法でなければ、Kalshi よりも常に大胆に遊べる）。
しかし、時間がありません。Kalshiはすでに証明しました：規制は負担ではなく、最も鋭い槍です。
コンプライアンスのある安心感を提供でき、オンチェーンでの究極の体験を提供できるとき、いわゆる「分散型信仰」は真金に前では実際には笑えるほど脆弱です。
六、結論：次に爆発するスイッチは？
2025年12月1日、この日は予測市場の歴史に刻まれる運命にあります。それは暗号が伝統金融に勝ったわけでもなく、伝統金融が暗号に勝ったわけでもありません。
それは単純なビジネスの真理が再び証明されたに過ぎない：ユーザーは常に「使いやすく、安く、安全な」方に投票する、たとえそれが競合他社よりも5%だけ良いとしても。
そして、Kalshiが今日Solana上で押したその「流動性」スイッチが、予測市場の下半期を前倒しで爆発させました。
次に見るべきことは、Polymarketが2026年の夏までに自分のスイッチを押すことができるかどうかだけです。
関連記事
DeFiの利害関係者がSECにインターフェイス指針の正式化を求める中、イーサリアムはネイティブのプライバシーレイヤーを提案
wXRPがDeFiへのアクセスを牽引する中、XRPはSolanaへ拡大
