生息資産の観点から見たビットコインとイーサリアム

11月19日に、ダン・ビンの最近の公開講演がオンラインで発表されました。

この講演では、バン・ビンは特に金、ビットコイン、テスラについて言及しました。

黄金について、但斌は（大意として）：

歴史の長い周期から見ると、金という利息を生まない資産は、利息を生む資産（例えば株式）に勝てないということが示され、これら二つの収益比較曲線の時間収益図が用いられました。

この言葉を見て、バフェットが彼の株主への質問と回答の中で話した一言を思い出しました（大意としては）:

彼はあるヨーロッパの名画を例に挙げ、もし19XX年に投資家がその名画を購入し、今日まで持っていた場合、その絵画の価格はいくらになるかを述べた。同時に、別の投資家がそのお金を使って当時の米国株インデックスファンドに投資した場合、そのファンドは今日までにおおよそどれくらいの価値になるかを考えた。両者を比較すると、後者の収益率は前者をはるかに上回っている。

したがって、バフェットの結論は、投資の観点から見ると、利息のない資産は、長期的には利息のある資産の投資収益率には及ばないということです。

この結論は、老人も同様に金に適用されます。

次に、バイ・ビンはビットコインとテスラに言及し、彼の次の見解は私が以前のいくつかの見解をまとめて振り返るきっかけにもなりました。

彼のポイント(効果)は次のとおりです。

たとえビットコインが将来的に100万ドルに達したとしても、彼はテスラの方がはるかに大きな価値と潜在能力をもたらすと考えています。したがって、長期的には後者の収益率が前者を上回るでしょう。

彼の論理の出発点も同様です：ビットコインは利息を生まないが、テスラは利息を生み出し、巨大的な利益をもたらすことができる。

彼のこの見解には、私の見方では議論を呼ぶ点が一つある。それは、テスラが将来、マスクのビジョンを実現できるのか、彼が憧れるビジネスシーンを本当に具現化できるのかということだ。

しかし、この論点は重要ではないと思います。それはこの比較の核心ではありません。

この比較の核心は、ビットコインという利息を生まない資産の将来の上昇余地が限られていることであり、利息を生む資産には及ばないということです------これが私に過去のいくつかの見解の振り返りと要約を促しました。

ビットコインは利息のない資産であり、その投資回収率は利息のある資産に及ばないという点について、私は今、但斌を含むいくつかの伝統的な分野の投資家のこのような見解にますます同意しています。

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しかし、私と彼らには違いがあります。その最大の違いは:

彼らがビットコインよりも大きな上昇余地を持つ生息資産を探そうとしたとき、彼らが最初に、そして唯一狙ったターゲットは伝統的な分野の株式でした。

しかし、私は違います。私の主な目標は暗号エコシステム内の資産をターゲットにします（もちろん、伝統的な分野の株にも注目します）。

とても早く（おそらく2022年か2023年？）の記事の中で、私は初めてある見解を共有しました：

私は、イーサリアムの将来の時価総額がビットコインを超えると信じています。その根本的な理由は、イーサリアムがアプリケーションプラットフォームとして持続的で健全な（手数料）収益を得ることができ、収益を焼却することで保有者に還元できるからです。

しかし、その時点ではこの見解はデータや技術の裏付けが不足しており、特に重要な点は以下の通りです。

（当時）イーサリアムのスループットはまだ小さく、その性能が巨大なアプリケーションエコシステムを支えることができるのだろうか？

（当時の技術アーキテクチャを考慮すると）イーサリアムの価格が非常に高くなると、大量のアプリケーションがその上で動作できても、これほど高い手数料はアプリケーションの普及の妨げとなることは明らかです。このような状況で、巨大なアプリケーションエコシステムはどのように構築されるのでしょうか？

（当時の技術アーキテクチャで）もし単純にイーサリアムのパフォーマンスを向上させた場合、分散化が重大に損なわれることはないのでしょうか？分散化を維持するためには、どのようにイーサリアムのパフォーマンスを向上させることができるのでしょうか？

今、上記の重要な問題を再度見ると、これまでの数年間、特に今年に入ってからのイーサリアムのコア開発チームの加速努力により、これらの問題には基本的に成熟した実用的な解決策が見つかったと言える。

第2層拡張、ゼロ知識証明、EILスキームに基づいて、イーサリアムの未来は、分散化を維持しながら、より低コストでエコシステム全体（L1+L2）のパフォーマンスを大幅に向上させ、アプリケーション層のコストを継続的に削減することができます。

• 手数料はもはやアプリの普及の障害にはならない；

• 巨大なエコシステムは、パフォーマンスの向上とコストの削減に基づいて持続的に拡張できます；

• パフォーマンスの向上によって、非中央集権が損なわれることはありません。

イーサリアムの現在の発展状況を考慮し、また、ダン・ビンがこのスピーチで言及した私が同意する見解を考慮すると、

• 私は今、将来のイーサリアムの時価総額がビットコインを超えるとより信じています；

• そして、将来的にはスマートコントラクトを支えることができるパブリックチェーンにおいて、イーサリアムはビットコインよりも大きな投資リターンを生む可能性が非常に高いと信じています。